刮骨疗毒见成效，雀巢中国熬过最难时刻，迎来全新增长期

在理顺国内经营基本面的同时，雀巢同步推进全球资产轻量化、聚焦核心赛道的战略，进一步为中国市场发展腾挪资源。

出品|中访网

审核|李晓燕

作为雀巢全球第二大核心市场，中国市场曾连续两年拖累集团整体增长，经历渠道库存积压、经销商纠纷、业绩持续下滑等多重考验。历经一整年大刀阔斧的经营改革、管理层迭代与全球资产瘦身布局后，2026年上半年财报释放明确回暖信号：大中华区重回有机正增长区间，渠道去库存周期宣告收尾，这家百年食品巨头在国内市场，正式站上从阵痛修复到长效增长的转折点。

回看此前两年的发展困局，雀巢在华增长模式埋下长期隐患。此前品牌依靠向经销商批量压货拉动账面营收，忽略终端真实消费动销，长期积累下渠道库存高企，经销商资金周转压力陡增，2025年接连出现多地经销商集体维权事件，企业也坦诚渠道历史遗留问题可追溯至2017年。库存泡沫直接拖累经营数据，2025全年大中华区有机增长率跌至-6.4%，与亚非澳大区6.1%的亮眼增速形成鲜明反差，一度成为集团全球增长短板。

为破解增长顽疾，雀巢自上而下开启系统性重塑。组织架构层面，2025年初拆分三年的大中华区重新并入亚非澳大区，打破区域独立运营的信息壁垒，实现全球资源协同调配；经营逻辑彻底重构，放弃过往“分销驱动”短期冲量模式，确立以终端真实动销（RIG实际内部增长率）为核心考核标准，全面启动全国渠道库存清理计划。

这场主动“刮骨疗毒”的调整，短期代价显而易见。2026年一季度，受持续去库存影响，大中华区有机增长率跌至-10.6%，市场一度对品牌国内发展前景产生质疑。但阵痛过后，改革红利在二季度集中释放。随着渠道库存清理工作全面收官，库存削减带来的业绩拖累大幅收窄，上半年大中华区交出2%有机增长答卷，其中代表终端真实消费的实际内部增长率转正至0.5%，定价策略贡献1.5个百分点，实现量价同步修复，单季度增速环比回升超12个百分点，企稳态势清晰可见。

雀巢管理层在财报沟通会上客观承认，当前国内多数食品细分大盘仍处于负增长阶段，本次增长回暖存在去年同期低基数加持，暂时不能等同于消费市场全面复苏。但不可否认，在本土食品品牌持续抢占市场、消费需求趋于保守的大环境下，雀巢大中华区跑赢行业大盘，渠道体系完成健康化重塑，为长期增长扫清库存隐患，是极具标志性的阶段性胜利。

支撑市场企稳的另一重核心抓手，是覆盖全业务线的管理层焕新。过去一年，雀巢完成在华核心业务负责人全面更迭，搭建适配全新增长战略的管理班子。咖啡赛道迎来拥有东南亚成熟市场运营经验的新负责人；惠氏与自有婴儿营养业务整合统一，由熟悉亚洲母婴消费市场的管理者统筹；徐福记糖果、太太乐调味品两大本土王牌板块同步更换掌舵人，研发、供应链等后台职能线也同步完成人员调整。全新管理团队统一贯彻“以消费者需求为核心”的经营思路，打通从产品研发、渠道分销到终端营销的全链路协同，告别过去单一压货的粗放运营。

在理顺国内经营基本面的同时，雀巢同步推进全球资产轻量化、聚焦核心赛道的战略，进一步为中国市场发展腾挪资源。半年报披露当天，雀巢官宣与私募基金设立合资公司Peranel，双方各持50%股权，统一运营巴黎水、圣培露、普娜等高端水饮品牌，交易估值49亿欧元，交割完成后雀巢将回笼约30亿欧元现金，可集中投入咖啡、调味品、营养品等高潜力核心赛道。

针对国内水饮市场，雀巢早已提前布局轻资产转型，自2026年起将巴黎水、圣培露国内经销权交由专业代理商运营，自身聚焦品牌运营与产品创新，减少重资产渠道投入。除此之外，品牌同步启动非核心资产剥离计划，维生素膳食补充剂、冰淇淋业务划入待出售资产名单，此前也完成蓝瓶咖啡股权出让。一系列资产腾退动作，清晰释放战略信号：未来资源将全面倾斜太太乐调味品、雀巢咖啡、婴幼儿营养、徐福记休闲零食四大国内支柱业务。

调味品作为雀巢在华营收规模最大的业务单元，依托太太乐、豪吉等本土品牌深耕家庭餐饮赛道；咖啡板块覆盖速溶、胶囊、连锁咖啡多元场景，线上渠道有机增长突破12%，成为零售渠道增长主力；营养品板块整合惠氏与自有婴儿奶粉资源，覆盖全年龄段营养需求；徐福记则持续深耕线下商超、年货休闲零食市场。四大核心板块协同发力，构成雀巢在中国市场稳固的增长基本盘。

客观来看，雀巢大中华区的复苏之路依旧存在待解难题。高端气泡水赛道价格战持续加剧，巴黎水终端售价较巅峰时期近乎腰斩，品牌溢价持续承压；国内食品行业整体需求疲软，本土竞品持续分流客流；合资水饮公司由私募基金共同运营，未来渠道定价、市场投放策略或将迎来调整，高端水品牌国内发展存在不确定性。

但对比此前持续下行的行业周期，雀巢已经完成最艰难的渠道出清与组织改革。库存泡沫化解、管理团队稳定、全球资产优化释放现金流三重利好叠加，让品牌摆脱过去依赖压货换增长的畸形模式，建立起贴合真实消费需求的长效运营体系。

从一季度深度下滑到上半年重回正增长，雀巢大中华区的修复故事，为外资快消品牌本土化转型提供参考模板。放弃短期账面增速，主动修复渠道健康度，聚焦核心优势品类、精简低效资产，用长期主义换取可持续增长。随着全新管理团队战略持续落地，叠加充足资金加持核心赛道，完成阵痛调整的雀巢中国，有望在后续周期持续释放增长动能。