北京
IBM在周三下调了2026年全年营收展望，并将增速目标从此前“超过5%”的区间收窄至4%到5%。这一调整紧跟着第二季度核心财务数据均未及分析师预期的消息，让这家科技巨头上周发布的利润预警迅速兑现为实质性的业绩下修。调整后的季报显示，IBM在截至6月底的季度里录得营收171.6亿美元，同比仅微增1%，而此前华尔街普遍预期为175.8亿美元；调整后每股收益为2.93美元，也略低于2.97美元的一致预期。唯一保留下来的积极信号来自现金流：公司仍预计全年自由现金流将同比增加约10亿美元。
从业务板块来看，软件依然是IBM最抗跌的领域。当季软件收入达到77.6亿美元，同比增长5%，展现出在云和AI订单拉动下的韧性。咨询业务则几乎原地踏步，只交出53.3亿美元的数字，与去年同期基本持平。拖累整个大盘的最大源头是基础设施业务，该板块收入同比下滑7%，仅报38.4亿美元。其中，IBM Z大型主机业务更是出现42%的剧烈收缩，成为二季度业绩未达标最直接的导火索。按照公司此前在投资者信中的解释，不少客户在预见到即将到来的价格上调后抢先完成了硬件采购，这一波提前拉动的订单严重透支了当季需求，也让主机收入成为重灾区。
面对市场的质疑，IBM董事长、总裁兼首席执行官阿温德·克里希纳在财报声明中试图将短期阵痛纳入更长期的结构性叙事。他提到，季度末出现的营收逆风没有改变管理层的基本判断：“我们从根本上相信，企业正处于结构性转变的早期阶段，而我们横跨软件、基础设施和咨询的产品组合，完全可以很好地帮助客户抓住AI驱动未来的价值，并应对随之而来的挑战。”这番话既承认了即时压力，也试图把关注点转移到AI所能带来的生产力提升上。为此，IBM给出的具体抓手是全年的税前利润率预计将提升约1个百分点，而背后的驱动力正是生产效率的提升——包括利用AI来加速软件开发流程和优化供应链运作。
同样在维稳预期的还有首席财务官詹姆斯·卡瓦诺。他在声明中强调，处于这样的季度中，保持财务和运营纪律至关重要，公司将继续为增长进行投入，同时通过股息回馈股东。卡瓦诺的发言里没有透露任何新的量化指引，但这番表态与董事会同步宣布的每股1.69美元季度股息形成呼应——这笔股息将于2026年9月10日支付，延续了IBM长期以来的连续派息记录。
事实上，IBM此次财报更多是上周利润预警的正式确认。当预警发布时，投资者已经率先做出了激烈反应：股价在一天之内暴跌25%，创下公司历史上最大的单日跌幅。在那封伴随预警发出的投资者信中，克里希纳就已点明了令人失望的Z大型主机和交易处理软件销售，并把症结直接归因于客户为躲避涨价而抢先下单的行为。对于市场而言，这份正式季报并未带来新的意外，但它把“业绩落后预期”从一次口头预警变成了一组精确的数据，也把2026年全年的增长轨迹从“高于5%”重新设定在一个更保守的区间之内。而公司反复强调的AI驱动生产力、持续的股东回报以及“结构性转变的早期阶段”这一判断，接下来能不能在收入和股价上找到更坚实的落脚点，仍然需要后两个季度的数字来验证。
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