力高新能二度IPO现大供应商信披疑窦 一家“突然消失”一家“突然现身”

再度谋求创业板IPO的力高新能源技术股份有限公司(以下简称“力高新能”)，是主要面向新能源汽车动力电池的第三方BMS(电池管理系统)企业，集成电路(IC类芯片)及电子元器件、电气部件、PCB(印制电路板)、线束材料、模块部件、结构件及紧固件等原材料构成了公司最关键的营业成本。此次IPO报告期内，直接材料占主营业务成本的比例始终超过80%。

《大众证券报》明镜财经工作室记者注意到，力高新能前次IPO招股书(下文若无单独注明，所引资料均来自本次IPO招股书)披露的2022年第五大供应商，从此次IPO招股书2022年前五大供应商名单中消失，取而代之的另一家供应商从此次披露的采购金额看，在前次IPO招股书2022年前五大供应商名单中便应现身。此外，公司最主要的原材料IC类芯片前五大供应商采购占比数据，前后两次IPO也存在不一致之处。

前五大IC类芯片供应商

采购额占比存差异

新能源汽车动力电池是力高新能BMS产品最核心的应用领域，近年来，虽然公司营收伴随国内新能源汽车销售提升而持续向好，但毛利率呈逐步下滑趋势。招股书显示，2022年至2024年，公司主营业务毛利率分别为44.89%、41.95%和34.27%，2025年前三季度则进一步下滑到29.87%。以完整年度看，报告期内公司主营业务毛利率降幅超过10个百分点。

力高新能前次IPO(2023年6月首次披露招股书的报告期为2020—2022年)信披显示，2020年、2021年的主营业务毛利率分别为44.71%、42.70%。公司主营业务毛利率从前次IPO的整体提升，转为此次IPO的持续下降，2024年的毛利率较2020年减少逾10个百分点。

主营业务毛利率整体先升后降、2024年毛利率显著低于2020年的背后，原材料始终是力高新能的最主要成本。

根据披露，力高新能产品所需的主要原材料包括集成电路(主要系IC类芯片)及电子元器件、电气部件、PCB、线束材料、模块部件、结构件及紧固件等。招股书显示，2022年至2024年及2025年前三季度，直接材料占公司主营业务成本的比例分别为85.51%、85.11%、84.40%和80.97%。前次IPO时的2020年和2021年，直接材料占主营业务成本比重均略高于83%。

如果从营业总成本角度观察，直接材料占营业总成本比更呈持续上行态势。两次IPO信披的数据统计显示，2020年直接材料占营业总成本比例为32.00%，2021年上升到45.97%，2022年进一步增至55.29%，2024年再提高至61.64%。可以看出，原材料及相关主要供应商对力高新能的重要性持续提升。

其中，IC类芯片是力高新能最重要的原材料，前次IPO披露期内的原材料采购金额占比最低46%、最高57.74%;此次IPO期间，IC类芯片的原材料采购金额占比普遍在40%左右。而且，公司的IC类芯片采购集中度较高，譬如此次IPO的前五大IC类供应商采购额占IC类芯片总采购额比例均高于75%。

而力高新能两次IPO对IC类芯片前五大供应商采购占比信披，存在差异。

前次IPO时，公司在2024年6月版招股书中披露：“IC类芯片主要来自NXP、ADI、TI、NUVOTON等国际主流芯片原厂，公司前五大IC类供应商采购额占比分别为74.46%、71.79%和78.07%”，该版招股书对应的报告期为2021年至2023年。

此次IPO招股书则表示：“公司前五大IC类供应商采购额占IC类芯片总采购额的比例分别为75.27%、87.96%、78.99%和78.44%”。该版招股书对应的报告期为2022年至2024年及2025年前三季度。

梳理可见，在前五大IC类芯片供应商采购额占比上，前次IPO披露2022年为71.79%、此次披露为75.27%;前次IPO披露2023年为78.07%，此次披露为87.96%。

不过，公司两次IPO均未在招股书中单独披露最重要的原材料IC类芯片前五大供应商及其具体采购金额、占比等，只称IC类芯片主要来自NXP、ADI、TI、NUVOTON等国际主流芯片原厂，两次IPO关于2022年、2023年IC类芯片前五大供应商采购额占比因何出现差异不得而知。

2022年大供应商

一家“新增”一家“消失”

大客户、大供应商相关情形历来是拟IPO企业备受关注的重点方向之一。

力高新能此次IPO披露的报告期内前五大供应商，均为原材料供应商，譬如2022年，公司向艾睿(中国)电子贸易有限公司等五家供应商分别采购IC类芯片、连接器、强电控制盒等，采购金额最低1092.10万元，最高8234.81万元。

上述2022年的前五大供应商与前次IPO披露的同年信披存在差异。

前次IPO招股书披露，深圳市合图科技有限公司(以下简称“深圳合图”)为2022年第五大供应商，公司向其采购被动器件、分立器件等，采购金额为1073.76万元(见图一)。对于2023年深圳合图退出前五大供应商，公司彼时的解释是：“公司向深圳市合图科技有限公司持续采购，但受其他供应商采购额增加的影响，深圳市合图科技有限公司退出发行人前五大供应商。”

此次IPO招股书披露的2022年前五大供应商名单中，深圳合图却消失不见，前次披露的第四大供应商苏州智绿科技股份有限公司退居第五，但公司采购金额1092.10万元未发生变化。从此次IPO招股书披露的2022年前五大供应商采购金额门槛1092.10万元看，深圳合图以前次IPO披露的1073.76万元采购金额，的确不能进入如今的前五大供应商名单(见图二)。

更加值得注意的是，前次IPO并未出现在2022年前五大供应商名单中的厦门信和达电子有限公司(以下简称“厦门信和达”)，则“突然”现身此次IPO招股书并位居第四大供应商，公司披露2022年向其采购电子元器件金额为1162.14万元。

也就是说，按照此次披露的厦门信和达2022年1162.14万元采购金额，该数值不仅高于深圳合图，也超过当时第四大供应商1092.10万元采购金额，可以成为前次IPO披露的2022年第四大供应商。

还值得一提的是，力高新能两次IPO披露的2022年公司前三大供应商及其采购金额均相同。

通过企查查查询到的工商信息显示，深圳合图于2019年9月成立，注册资本200万元，贾绍和独资，2022—2024年的企业年报显示参保人数为2—3人。厦门信和达2000年8月成立，注册资本1亿元，2024年参保人数480人。

在企查查通过人员搜索显示，全国范围内，名叫贾绍和的自然人目前关联的企业有三家(见图三)，一家是深圳合图，另一家系东北建材个体工商户，还有一家是位于湖南的石材企业且已注销。名叫贾绍和的自然人历史关联企业为杰锐森(深圳)科技有限公司等3家，但其持股或任职退出时间均早于2020年。

两家大供应商

2022年采购额均大增

值得一提的是，2019年9月成立的深圳合图，很快于2021年成为力高新能的供应商，2022年进一步成为新增大供应商。公司前次IPO时解释，深圳合图在2022年成为公司大供应商的主要原因，是在保证产品交期及质量的情况下，公司当年向具有价格优势的供应商增加采购量。

公司前次IPO对审核问询的回复中，披露了被动器件(主要系贴片电容、贴片电阻)主要供应商的采购单价波动情况。2021年，深圳合图单价为100(公司披露指价格指数，以2020年或首次发生交易年度为基数，下同)，2022年单价为122.86，同比单价提高近23%。

此外，公司表示：“2022年度公司向深圳市合图科技有限公司采购单价有所上升，主要系①贴片电容：随着公司一体机产品销量及产品电压等级的提升，公司一体机CMS350等产品需要采购高容值、高耐压的贴片电容，其封装尺寸更大、单价更高;②贴片电阻：2022年度公司向其采购的贴片电阻精度更高，其单价更高。”

同样是被动器件供应商，深圳市天河星供应链有限公司的2020年单价为100、2021年是130.49、2022年为140.24，2022年单价同比提高约7.5%。公司表示：“2020年度至2022年度，公司主要向深圳市天河星供应链有限公司、北京贞光科技有限公司采购贴片电容，其采购单价有所上升主要系在原厂提价的背景下，公司一体机CMS350等产品需要采购高容值、高耐压的贴片电容，其封装尺寸更大，采购单价更高。”

还有厦门信和达，2020年单价为100，2021年单价为86.05，2022年单价为60.47，价格持续下降。公司称，受向厦门信和达的贴片电容、贴片电阻采购规模增加以及采购金额结构占比变动的影响，整体采购单价有所下降，“报告期内，贴片电容、贴片电阻均价分别约为0.102元/PCS、0.009元/PCS，单价很低的贴片电阻占贴片电容、贴片电阻采购额的比重分别为19.43%、32.44%、42.66%和41.24%。”

结果是，力高新能向深圳合图的被动器件采购金额从2021年的40余万元大增至2022年的989万元，向厦门信和达的被动器件采购金额从2021年约336万元提高至2022年的914万元以上，对深圳市天河星供应链有限公司的2022年采购金额357.93万元则较2021年的368.32万元有所减少。

至于厦门信和达，前次IPO招股书显示，其系公司2020年和2021年的第四大供应商，其中2021年采购金额为495.37万元，采购内容为被动器件、分立器件、IC类芯片。

前次IPO时对公司的审核问询中，公司还被问及各类原材料主供应商、采购内容、向供应商的采购金额及占该类产品采购金额的比例、采购金额占供应商该类产品的销售金额比例等，力高新能回复时披露了各主要原材料主供应商及公司采购情况。

根据公司披露，2020年至2022年及2023年上半年，IC类芯片主要供应商中无厦门信和达、深圳合图。分立器件方面，名单中没有深圳合图而包含厦门信和达，2022年采购金额为111.71万元、采购价格指数为111.11;公司称主要向其采购二极管、MOSFET(金属氧化物半导体场效应晶体管)等，单价波动较小。被动器件方面，厦门信和达、深圳合图均在列，2022年，公司向前者采购了914.22万元，向后者采购了989万元。连接器和PCB的主要供应商中均无厦门信和达、深圳合图。

按照公司当时披露，2022年，公司向厦门信和达的被动器件、分立器件的采购金额合计1025.93万元，较公司此次IPO招股书披露的2022年对其采购金额1162.14万元存在136万元左右的差距。

那么，2019年9月成立的深圳合图，为何在2022年便成为公司前五大供应商?成立时间不长的深圳合图，如何取得货源并成为电子元器件的销售商?公司对供应商尤其是重要供应商有无相关遴选标准，标准是如何执行的?

此外，厦门信和达在前次IPO时为何未出现在2022年前五大供应商中，此次IPO为何又跻身2022年前五大供应商?两次IPO对于2022年前五大供应商，以及2022年和2023年的前五大IC类供应商采购金额占比，都存在不一致之处，原因是什么?

就相关疑问，《大众证券报》明镜财经工作室记者此前致电并通过电邮致函力高新能，截至发稿时未收到公司回复。对于公司其他值得注意的情形，本报将继续关注。记者 陈刚

图一：力高新能前次IPO招股书2022年前五大供应商截图

图二：力高新能此次IPO招股书2022年前五大供应商截图

图三：贾绍和企查查截图