8天6跌停后德明利董事长承诺不减持，存储股“神话”终结了吗？

7月24日晚间，德明利（001309.SZ）公告称，基于对公司未来发展前景的信心及长期投资价值的认可，公司控股股东、董事长李虎自愿承诺一年内不以任何方式减持其持有的公司股票。

这是A股存储股近期大跌后，厂商最新的对外表态。佰维存储（688525.SH）、江波龙（301308.SZ）近日则先后公告，实控人提议公司回购股票。

纷纷释放信心“救市”背后，萦绕在投资者心头的疑惑是：这些存储厂商是否不再从存储上升行情中受益？

股价腰斩

7月24日，德明利跌8.07%。在此之前，7月13日至7月22日的8个交易日，德明利有6天跌停。相比6月29日的股价高点970元/股，7月24日德明利股价399.89元/股，不到一个月跌去57.95%。

相似情况也出现在其他几只存储股上。

7月24日，江波龙跌1.55%，相比6月29日的股价高点723.1元/股，股价跌去45.55%。佰维存储7月24日跌5.6%，相比6月29日的股价高点507元/股，跌去了52.82%。兆易创新（603986.SH）、香农芯创（300475.SZ）的股价高点分别出现在6月29日和6月25日，股价已分别跌去40.65%和44.18%。

此轮跌跌不休之前，随着存储行情上行，这几只股票都经历过股价暴涨。年初至股价高点，德明利、江波龙、佰维存储、兆易创新、香农芯创股价分别累计上涨318.74%、195.91%、341.95%、292.64%、112.17%。

不过，股价暴涨的神话能否延续下去，近日遭到一些质疑。虽然香农芯创、江波龙、兆易创新都披露了业绩预告，预计上半年净利润明显增长，但德明利业绩预告显示，该公司第二季度净利润出现了环比下滑。

江波龙预计上半年净利润为92亿元至110亿元，同比增长622倍至743.93倍；香农芯创预计上半年净利润35亿元至40亿元，同比增长21.17倍至24.34倍；兆易创新预计上半年净利润69亿元左右，同比增长11倍左右。

德明利则预计上半年净利润预计57亿元～65亿元，同比扭亏。第一季度该公司净利润33.46亿元，以此测算，第二季度净利润为23.54亿元～31.54亿元，环比下滑5.74%～29.65%。

在近日的投资者关系活动上，德明利第二季度净利润下降被重点关注。该公司回应称，原因包括研发投入增加、产能建设等带来的费用增加和计提增加，以及加大战略储备支撑业务快速扩张、客户拓展投入增加。德明利称，该公司企业级存储、嵌入式存储、内存等业务处于加速扩张阶段，此类产品认证周期较长、前期适配测试投入较大，业务扩张期相应投入需逐步兑现业绩。

其他存储模组厂经历近期的股价波动下行，也承受了压力。

佰维存储于7月22日晚间公告称，为增强投资者信心，基于对公司未来发展的信心，公司控股股东、实际控制人、董事长孙成思提议公司通过集中竞价交易方式回购部分公司股份，回购股份将全部用于注销并减少注册资本，回购股份的资金总额2亿元至2.5亿元。

江波龙则于7月23日晚间公告称，基于对公司未来发展的信心和对公司价值的认可、充分调动员工的积极性等，公司控股股东、实际控制人、董事长兼总经理蔡华波提议公司使用自有或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司部分人民币普通股（A股）股票，适宜时机用于股权激励或员工持股计划。

不再受益于行情上行？

相比短期的净利润下降，市场更担心的在于，德明利等A股存储股作为模组和品牌厂商，而非制造晶圆的存储原厂，不处在技术含量最高且利润最丰厚的环节，是否会率先停止从存储上行周期中获益？

长鑫科技将于7月27日科创板上市，成为A股第一只存储原厂股。相比存储原厂既设计晶圆，又生产晶圆和模组，并直接向下游终端厂商提供存储产品，存储模组厂主要从原厂拿晶圆并做组装、测试等工作。除了存储模组厂，香农芯创是电子元器件分销和存储品牌厂商。

在投资者关系活动上，德明利回应“模组厂缺乏核心技术、主要靠存货周期盈利”的质疑，称存储模组厂并非简单的组装环节，而是连接上游介质与下游应用落地的关键环节，是具备系统测试验证能力、固件开发能力和芯片设计能力的综合型技术企业，公司坚持自研主控芯片与固件算法。

接近存储模组厂的人士告诉第一财经记者，存储模组厂的一大核心能力在于测试环节。从原厂拿到晶圆颗粒后要进行测试，才能保障产品性能稳定，这是模组厂的竞争力所在，也是业内对此重视度提升的原因。

另一方面，存储涨价趋缓，成为投资者重新审视存储模组等产业链环节获利能力的背景。佰维存储此前曾表示，存储涨价属于行业利好，公司受益于价格提升。

这也意味着，一旦存储价格提升放缓，供需关系也会发生新变化。

“今年第二季度DRAM（动态随机存取存储器）合约价格涨幅约58%至63%，第三季度预计进一步上涨13%至18%。”TrendForce集邦咨询分析师王豫琪对记者表示，从整体价格来看，涨幅有所收敛。

对存储行业而言，近期还有一大变化。此前存储受AI数据中心需求猛增拉动，导致始料未及的缺货和涨价，业界对这场史无前例的涨价都没有充足准备，对未来的供需状况也难精准预判。然而，6月底至今，存储厂商纷纷对存储的缺货时间周期作出相对一致的判断，使未来供需状况变得更加可见。

美光科技表态，供应紧张局面将持续至2027年之后，预计行业供应将在2028年逐步改善。SK海力士CEO郭鲁正（Kwak Noh-Jung）预计，2027年存储行业将面临史上最严重的供应短缺，随后存储芯片短缺现象可能会持续到2030年以后。TrendForce集邦咨询近日预估，NAND Flash（闪存）供应紧张的情形有望于2027年下半年获得改善。

这也意味着，经历明年的严重供应紧缺后，存储供需情况将于2027年下半年或2028年开始好转。届时由供应紧缺导致的涨价将缓解。

经历过这个史无前例的行业上行周期后，不论是存储原厂还是下游的模组厂，要获得客户青睐并握住定价权，仍需要依靠自身的技术实力。