北京
一、市场表现：缩量普跌情绪走弱，亏钱效应全面扩散
7月24日A股市场呈现全面走弱的普跌格局，各大核心指数表现分化加剧。当日沪指下跌1.61%，失守3850点整数关口；创业板指重挫2.65%，创下本轮调整以来的阶段新低；仅科创50指数逆势抗跌，微跌0.14%，走势明显强于其他宽基指数。
量能层面的信号尤为值得关注，当日沪深两市合计成交1.93万亿元，时隔三个月首度跌破2万亿元关口，量能的快速萎缩直接反映出资金入场意愿不足，市场观望情绪已经升至高位。结构上市场亏钱效应全面扩散，全市场超4900只个股下跌，涨跌比接近1:9，市场情绪降温的幅度超出此前市场预期，叠加周末不确定性预期，资金风险偏好出现明显回落。
二、主线分析：极致分化凸显共识，国产替代主线承接有力
本次调整中市场呈现极致的结构分化特征，也凸显出当前弱市环境下机构资金的共识方向。从盘面来看，国防军工、半导体设备、先进封装等细分板块逆势活跃，成为资金抱团避险的核心方向；反观前期反弹幅度较大的AI算力、新能源赛道，以及具备避险属性的贵金属、有色金属板块集体出现重挫，前期两条主线同时出现集中兑现，进一步加剧了市场的波动。
本次结构分化的背后，核心逻辑在于两点：一是量能萎缩叠加周末效应，增量资金不愿入场，存量资金只能抱团高确定性方向，减持不确定性品种；二是硬科技赛道的国产替代逻辑，当前已经成为市场少有的一致性预期：在全球科技产业竞争加剧的背景下，国内半导体设备、高端芯片封装等领域的自主可控需求持续提升，相关企业的业绩增长确定性持续验证，在市场情绪走弱的背景下依然获得了资金的持续承接，成为弱市中为数不多的具备赚钱效应的方向。
展望后续，若市场量能持续维持在2万亿以下，存量博弈的格局不会改变，具备业绩和逻辑支撑的国产替代硬科技赛道，仍将是资金偏好的核心方向；而前期涨幅较高、逻辑被充分透支的板块，仍存在进一步调整的压力。
三、操作建议
当前市场处于情绪降温的调整阶段，投资者首先需要控制整体仓位，避免盲目追高回调品种，降低整体组合的波动风险。其次，方向上优先关注硬科技国产替代主线中渗透率持续提升的细分领域，关注半导体设备零部件、先进封装、军工上游材料等具备业绩支撑的方向，回避前期涨幅过大、估值透支的题材类标的。对于已经出现大幅回调的新能源、AI算力等板块，建议等待调整充分、量能企稳后再关注结构性机会，不宜过早抄底。
本文仅客观市场复盘，不构成任何投资建议，股市有风险，入市需谨慎。
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