天津
赞比亚政府前脚刚宣布禁止原矿出口，中矿资源后脚就把手里的非洲雄狮矿业股权转让了出去，接盘方是一家化工企业和一位自然人投资者，这座铜钴矿还没挖出多少东西，股东先换了人。
赞比亚的锁矿政策不是突发事件，禁止原矿出口、要求在境内完成加工精炼，这套“印尼模式”已经在非洲大陆蔓延开来。
从印尼的镍矿到尼日利亚的锂矿，再到赞比亚的铜钴矿，资源民族主义浪潮正在从东南亚涌向非洲腹地。
对中国矿企来说，这意味着过去几十年“挖出来、运回去”的粗放模式走到了尽头，每一座矿山都必须在当地配套建设加工产线，成本暴增，投资回收期成倍拉长。
中矿资源显然算过这笔账，非洲雄狮矿业的核心资产是赞比亚的铜钴矿，在赞比亚限制原矿出口的新政策环境下，如果要继续持有并开发这座矿山，就必须在赞比亚本土投建配套加工产线。
铜钴矿的加工产线不是小数目——浮选、冶炼、精炼，全套下来投资巨大。
加上赞比亚的基础设施、电力供应和物流成本都不占优，这笔额外投资将大幅侵蚀项目回报率。
于是就有了这笔干净利落的股权转让，中矿资源把非洲雄狮矿业的股权分别转让给SinoGreat Chemical Company Limited和自然人HUANG YAOCHI。
SinoGreat是一家化工企业，化工企业收购铜钴矿股权，看中的是上游原料供应保障，这说明即使在赞比亚政策收紧的背景下，下游加工企业对锁定矿山资源仍有强烈需求。
自然人投资者的介入通常意味着交易背后有产业资本或矿业基金的身影。
中矿资源的逻辑很清楚，趁资产价值尚未因政策不确定性大幅缩水前完成退出。
公司给出的理由也坦率，赞比亚限制原矿出口政策加剧了矿山经营压力，叠加主业聚焦战略，转让该矿股权是为了优化海外资产布局、回笼现金降低海外运营投入。
意思就是，与其等政策全面落地后贱卖，不如趁现在卖个好价钱。
这折射出中国矿业资本在海外正在经历的结构性转型，过去十年是“买买买”，在全球范围内大规模收购矿山资产，拼的是资源储备和规模扩张。
现在进入“优优优”，在政策风险上升、融资成本增加的背景下，主动剥离非核心资产，集中资源守住旗舰项目。
从重资产扩张转向轻资产运营，考验的不再是胆量，是判断力和退出时机的精准把握。
非洲资源民族主义浪潮不会停止，加纳收紧金矿原矿出口、纳米比亚对稀土开征更高本地加工要求、刚果金对钴矿的政策也在收紧。
中资矿企在非洲面临的共同选择题越来越清晰，要么留下建厂完成本地化加工，投资大、周期长但能保住资源，要么趁早走人，可能卖在相对高位但失去资源，中矿资源选择了后者。
赞比亚的矿山还是那座矿山，但规则已经变了，中矿资源没有等政策落地再想办法，而是在政策刚冒头的时候就签了转让协议，矿业投资最怕的不是政策变坏，是变坏之后还犹豫不决。
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