北京
作者 | 颜色
编辑 | 郑瑶
国药系旗下7家公司股权陆续挂牌转让。
01
国药系密集挂牌资产
近期，国药系旗下多家企业陆续挂牌转让所持医药资产。
赛柏蓝观察发现，7月份，已有国药控股湖北医疗器械有限公司、国药控股湖北有限公司、国药集团基因科技有限公司等多家国药系企业挂牌转让旗下公司股权，包括医药制造企业，也涉及区域流通平台和医学检验机构。
不过，此次被出售股权的多数为区域性平台公司或业务规模相对有限的企业，整体盈利能力较弱。
2026年上半年，国药控股湖北康德盛医疗器械净利润2.23万元；2026年前四个月，国药控股湖北昱康净利润2.5万元；2025年前五个月，国药（烟台）医学净利润2600元。
另外4家公司目前呈现亏损状态。2026年1月，国药集团成都信立邦生物制药有限公司净利润为亏损23.44万元；2026年前五个月，常州国药医学、国药（武汉）医学、国药（武汉）精准医疗分别亏损893.59万元、495.97万元、519.63万元。
随着国药系业务体系逐渐成熟，部分区域性、分散化资产正在被重新评估。
不过，资产挂牌并不意味着国药系退出相关业务。
国药系曾凭借大范围的布局区域商业公司，完善配送网络布局，但在全国供应链体系逐渐成熟、流通集中度不断提升下，单一区域平台依靠渠道覆盖形成的传统价值正在下降，盈利能力也受到影响。
02
并购逻辑变化
战略的调整和业绩表现有一定关联。
今年一季度，国药系多家上市公司业绩承压，其中国药现代、天坛生物归母净利润下滑较为明显，医药商业板块盈利压力同样不小。
国药系下资产价值正被重新排序，其在集中挂牌转让较低贡献资产之余，又将资源转向精准诊断、生物制品等更具发展前景的领域。
如今年6月，国药科技创新研究院拟以16.54亿元受让艾德生物20%股权，布局肿瘤精准诊断领域。
与此前布局区域商业资产不同，艾德生物所在的精准诊断领域具有较高技术壁垒，同时具备较强盈利能力。
其中，2025年，检测试剂业务是艾德生物营收占比最高的业务板块，毛利率达到89.95%；药物临床研究服务业务毛利率也达到72.39%。
图片来源：艾德生物2025年年报
较高的盈利水平也体现出精准诊断业务与传统医药商业业务在商业模式上的差异——前者更加依赖技术研发和产品壁垒，后者更注重供应链效率和渠道覆盖能力。
国药系选择艾德生物作为标的，业绩表现也是重要考量因素。
近年来，艾德生物保持稳定增长。2023年-2025年，其营收分别同比增长23.91%、6.27%、8.01%，2025年达到11.98亿元；归母净利润在经历2023年至2024年小幅波动后，2025年增长明显，同比增长41.74%至3.61亿元。
大型医药集团重新调整发展逻辑。
标的公司的盈利能力、运营效率以及产业协同价值，正成为并购决策中的重要考量因素。
与此同时，其他医药流通企业也在通过并购寻找新的增长空间。
今年7月，药易购拟收购四川玉鑫中医世家医药连锁有限公司64%股权、四川易购为民大药房连锁有限公司90%股权、成都市闪送易购科技有限公司65%股权，三笔交易总对价均为1元。
交易完成后，玉鑫中医世家、易购为民将纳入药易购体系，闪送易购成为控股子公司。通过此次整合，药易购进一步补充零售药房、社区终端以及即时配送能力。
从国药系出售低贡献资产，布局创新诊断领域到药易购补充终端资源，当前医药行业的并购逻辑正在发生变化。
赛柏蓝在7月22日CPIC全球会议现场了解到，相比过去单纯追求规模增长，企业更加关注并购资产未来创造价值的能力，包括是否能够带来业务增量、提升生产效率、增强市场准入能力，以及未来3—5年的成长空间。
未来医药行业的并购竞争，或将从“谁买得更多”转向“谁整合得更好”。
本期素材组图片来源： https://unsplash.com/s/photos/
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
