广东
【元鼎证券投顾团队】周五收盘复盘，A 股全天维持弱势震荡格局，临近周末叠加半年报业绩披露窗口，场内资金避险情绪明显升温，不少资金选择获利了结、收缩仓位。市场成交持续缩量，增量资金观望情绪浓厚，存量资金加速进行结构调仓。前期反弹的科技成长板块承压调整，资金持续流向电网投资需求明确、估值处于低位的高压输变电设备赛道。短期市场难以形成强势主线，板块轮动速度加快，题材延续性不足，操作上应当严控仓位，聚焦具备长期基本面支撑的方向。
一、盘面整体复盘：各大指数震荡下行，市场亏钱效应扩散，结构性机会集中在电力设备细分
早盘各大指数低开震荡，算力、半导体等成长板块反弹乏力，持续拖累创业板、科创指数。高压输变电、电力配套设备板块逆势保持较强韧性，一定程度对冲指数下行压力，但难以扭转市场整体偏弱格局。午后场内买盘进一步萎缩，观望情绪蔓延，多数中小盘个股跟随大势下行，全天维持震荡偏弱运行态势。
资金维度，两市成交额相较前一交易日有所回落，周末避险交易特征显著。主力资金流向分化清晰：高压输变电、特高压配套设备产业链获得资金逆势布局；算力硬件、半导体等高波动成长赛道持续遭遇资金流出。北向资金开展结构性调仓，减持业绩不确定性较高、短期涨幅较大的成长品种，小幅增配电网建设相关高端制造赛道。
情绪层面，市场亏钱效应持续扩散，下跌个股数量占据多数。短线题材高度持续压缩，题材炒作热度降温。资金配置思路更加务实，更加看重中长期产业投资规划、订单兑现能力，主动规避筹码松动、缺乏业绩支撑的短线题材。
二、板块轮动梳理：高压输变电板块韧性凸显，高位成长赛道持续休整
当前市场资金调仓逻辑清晰，主动兑现高位浮盈筹码，布局政策持续加码、中长期需求稳定的电力设备赛道，板块走势分化显著。
1. 逆势主线：高压输变电、特高压配套产业链
新型电力系统建设持续推进，跨区域电力输送需求提升，多地加快特高压、区域高压电网改造与新建工程。电网投资具备持续性，设备采购订单稳步释放。板块经过长时间调整，估值回归合理区间，不存在大规模集中获利盘。同时电力设备国产化持续推进，上游零部件自主替代空间广阔。在市场情绪偏弱环境下，行业需求受宏观周期扰动较小，兼具防御属性与成长潜力，持续吸引中长期机构资金布局。
2. 调整主线：半导体、算力硬件等成长产业链
前期超跌反弹积累大量短线浮盈，叠加半年报进入集中披露阶段，资金开启业绩预期重定价，短期兑现意愿上升。板块短期缺少重磅产业利好持续催化，上方密集套牢盘形成明显压制，整体性走强条件尚不充分。客观来看，本轮调整属于反弹后的估值消化与筹码交换，科技产业升级、国产替代中长期逻辑并未发生改变，短期仍需要充分消化浮动筹码，等待新一轮产业催化落地。
三、当前震荡偏弱行情核心驱动因素
- 周末避险交易升温：临近周末，市场担忧外围消息扰动，投资者主动降低持仓、兑现浮盈，放大短期市场抛压。
- 半年报业绩窗口期到来，资金从题材预期炒作转向业绩落地验证，对于高估值成长板块风险偏好阶段性回落。
- 国内电网投资规划持续落地，特高压与配网改造项目加速推进，持续拉动高压输变电设备需求，支撑板块走出结构性独立行情。
- 存量博弈格局没有改变，缺少增量资金持续入场，无法支撑多条主线同步走强，板块快速轮动、结构性分化成为近期常态。
四、后市行情展望与实操策略
短期操作思路
操作上坚持控仓防守，保持交易耐心，不盲目抄底尚未企稳的高位成长赛道。可以逢分歧关注高压输变电、电力配套设备等需求确定性较强的赛道对冲波动；降低短线交易频率，规避筹码松动、短期加速上涨的题材，杜绝追高操作。周末持续留意外围消息变化，理性应对下周开盘波动。
中长期配置思路
成长赛道当前震荡属于阶段性估值消化，无需过度悲观。中长期采取均衡配置思路，一方面配置电力设备、公用事业等稳健资产搭建底仓；另一方面持续跟踪硬科技成长优质细分，等待震荡充分、抛压释放、业绩预期明朗之后，择优布局具备核心竞争力的赛道，把握全年结构性机会。
风险提示：本复盘由元鼎证券投顾团队撰写，内容仅用于市场复盘交流，不构成任何个股买卖、仓位配置、投资决策建议。股市有风险，投资需谨慎。
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