北京
来源：券商中国
重磅订单“挽救”甲骨文。
7月24日，在美股盘前交易中，美国老牌科技巨头甲骨文股价直线拉升，一度大涨超3%。消息面上，美国国防部宣布与甲骨文公司签署一份价值约70亿美元（约合人民币474亿元）的重磅合同。
在此之前，甲骨文股价持续走低，周四一度击穿52周低点，年内累计跌幅超37%。有分析指出，近期投资者对AI（人工智能）投入回报周期的担忧情绪持续升温，叠加美股大型科技股整体承压，使得甲骨文面临更严厉的定价环境。
甲骨文斩获重磅订单
北京时间7月24日下午，在美股盘前交易中，甲骨文股价直线拉升，一度大涨超3%，截至16：30，涨幅为2.72%。
消息面上，美国国防部此前宣布，与甲骨文签订了一份为期最长10年、总价值接近70亿美元的企业级软件协议。
这份名为“企业软件协议”的合同由美国海军部牵头谈判，旨在将美国国防部各部门、美国海岸警卫队及情报界分散的本地部署软件许可证，整合为一份单一合同。
协议基础期限为5年，另有5年续约选项，内容涵盖永久及订阅制软件许可、维护与咨询服务。
美国国防部首席信息官柯尔斯滕·戴维斯表示：“通过从根本上改进我们采购甲骨文本地部署能力的方式，我们为纳税人至少节省了4.41亿美元，同时能快速有效地服务于作战人员。”
此次与甲骨文的协议，是戴维斯主导的削减国防部重复性软件支出、推行企业级统一采购的最新举措。
回顾此前，今年5月，其办公室已与微软达成一份为期五年、价值96.9亿美元的类似协议，将各军种和情报机构分散的微软及其他企业软件许可整合为单一合同，以终结多年来各自为政的采购模式。
有分析人士指出，这笔大单也为甲骨文带来重要政府业务背书。甲骨文联合创始人拉里·埃里森与美国总统特朗普关系密切，他曾向支持特朗普2024年竞选的非营利组织捐款4500万美元。在特朗普第二任期，埃里森成为首批到访白宫的嘉宾之一，并宣布了“星际之门”人工智能（AI）数据中心计划。
今年5月，美国国防部已宣布与甲骨文等科技公司就涉密网络的AI部署达成协议。
甲骨文的困境
尽管赢得美国国防部大单，但甲骨文股价仍面临巨大压力。美东时间7月23日，甲骨文收跌4.61%，报120美元/股，年内累计跌幅超37%，触及过去12个月以来的最低价位。
作为老牌科技巨头，甲骨文正在大举押注AI训练与推理基础设施需求，从传统企业软件向云基础设施OCI（Oracle Cloud Infrastructure）和AI方向大力转型。
公司管理层在最近几次财报电话会上均强调了OCI在AI训练负载中的差异化优势，以及来自AI初创企业和大企业客户的新增合同。
甲骨文正持续扩大的资本开支——服务器、GPU集群、数据中心建设等方面的投入不断攀升，公司已背负数百亿美元债务。
目前市场关心的核心问题是：甲骨文云基础设施的高增长叙事能否持续兑现，以及巨额的AI基础设施投入何时能转化为有意义的利润贡献。
近期，围绕甲骨文信用状况的担忧进一步加剧。标普将该公司的信用评级下调至BBB-，仅比垃圾级高一个评级档次，理由是在AI领域巨额投入的背景下，公司盈利前景仍存在较大不确定性。
甲骨文发言人此前在声明中表示，公司正在AI站点建设上“快速推进”，并对“所部署资本的回报充满信心”。
据此前披露的财报，2026财年（2025年6月1日-2026年5月31日），甲骨文的经营现金流为320亿美元，资本开支却高达557亿美元，自由现金流降至负237亿美元。标普预计，甲骨文2027财年的运营活动将消耗约420亿美元现金，高于此前预计的240亿美元。
标普表示，甲骨文AI业务需要大量前期投资及长期数据中心租赁承诺，尽管当前AI服务需求强劲，但行业竞争激烈，且其他投入AI领域的科技公司具备更强融资能力。
近期美股市场对大型科技公司AI资本开支回报率的疑虑明显升温。
谷歌的最新财报显示，AI相关基础设施支出仍在加速，使得公司自由现金流转负，导致股价单日暴跌超7%，总市值蒸发约3000亿美元。
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