北京
当AI从造梦进入算账阶段，华尔街的耐心正在消耗殆尽。
就在今天凌晨，美股的七姐妹又有两家掉队，特斯拉股价盘中一度暴跌15%，收盘报319.69美元，跌14.52%，创出2025年8月以来新低。谷歌也大跌7%，创出2026年4月以来新低。
特斯拉股价暴跌
特斯拉：卖车赚的钱，全用来赌未来
数据很好看，也很残酷。
2026年第二季度，特斯拉营收及汽车交付量双双创下历史新高。但剥开光鲜的外壳，内核却令人担忧利润率持续下滑、自由现金流转负、资本支出同比暴增一倍以上至57.9亿美元。
美股七姐妹掉队两家
特斯拉创始人马斯克正在押注一个更大的赌局。Cortex 2 AI超级计算机集群在扩建，与SpaceX合作的Terafab芯片研发项目在推进，Robotaxi和Optimus人形机器人的生产线在加快建设。2026年全年资本支出预计将超过250亿美元。
“特斯拉正进入大规模投资AI及机器人业务的关键阶段，”华尔街机构普遍认为，“短期盈利承压是必须付出的代价。”摩根大通已将特斯拉目标价从每股475美元下调至445美元。
市场显然没有这份耐心。投资者心中有一个挥之不去的疑问：特斯拉究竟是一家汽车公司，还是一家AI公司？如果是前者，当前的估值泡沫一戳即破；如果是后者，那又凭什么让二级市场的散户为一场无限期的军备竞赛持续买单？
谷歌成绩单亮眼，市场担心烧钱速度太快
谷歌的财报，很亮眼，但股价很不给力。
谷歌当季度营收1198亿美元，同比增长24%；云业务收入248亿美元，暴增82%——任谁看都是一份亮眼的成绩单。
然而，现金流首次转负，至-58.55亿美元。全年资本开支指引再上调至1950亿～2050亿美元。
谷歌股价收盘跌7%，股价创出4月来新低，市场用脚投票。
谷歌创近三个月新低
这背后的逻辑残酷而直白：AI军备竞赛正将谷歌推入一个两难困境。若缩减投入，意味着在AI大模型竞赛中掉队，彻底失去下一个时代的船票；但若持续扩张资本开支，现金流的窟窿只会越撕越大，云业务的增长红利将被源源不断地吸入这个无底洞。
市场关注的焦点，已从AI基础设施的“投入规模”转向“产出效率”。华尔街不再满足于听“我们在建设”，他们要求看到实打实的收入增长与现金流改善。
当科技巨头投入期撞上兑现期
本轮财报季被业内视为AI产业由投入期迈入兑现期的关键观察窗口。
特斯拉与谷歌的股价表现，揭示出一个冷峻趋势：资本市场正在重新校准对科技巨头的估值逻辑。三大维度成为悬顶之剑——资本开支指引是否持续、商业化落地是否加速、盈利路径是否清晰。
对于特斯拉而言，Robotaxi和Optimus人形机器人仍是决定长期估值的核心因素，但远水难解近渴。
对于谷歌而言，AI搜索与云业务的商业化步伐，必须跑赢资本开支吞噬现金的速度。
而对于普通投资者，这是一次及时的清醒：当“七姐妹”的童话开始出现裂痕，科技股的单边上涨信仰，正在被现实的财务数据一点点瓦解。
这并非孤立的市场波动，而是一场关于AI信仰的集体压力测试。当特斯拉创始人马斯克高喊“历史上最大投资周期”，当谷歌云业务以82%的增速狂奔却换不来现金流的体面，资本市场用真金白银投下了否决票：故事讲得再动听，也抵不过自由现金流转负那一刻的刺耳警报。
来源：钱江晚报等
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