东方财富增217.5%，华安证券却仅剩9只基金，公募在押注什么？

东方财富持股总量环比增长217.5%，华安证券持仓基金数量降至9只。这是同一个板块、同一个季度里发生的两件事。

217.5%和9只——这两个数字背后的持仓逻辑，比17家券商全线预增这件事本身更值得拆解。

整体持仓，一个季度从0.33%冲到0.47%

公募基金二季报披露完毕的时间点在7月中下旬，而持仓统计覆盖的是4月1日到6月30日。在这个区间里，主动型基金重仓持有券商板块从3.4亿股直接拉到5.6亿股，一个季度净增2.2亿股。

持仓市值从约60亿跃升至110亿，占主动基金持股总市值的比例从0.33%抬升到0.47%，环比提升了0.14个百分点。

0.14个百分点是个什么概念？同期非银板块里，保险被砍了0.63个百分点，多元金融也被砍了，券商是唯一一个获配比例往上走的子板块。整个非银板块持仓占比环比下滑1.4个百分点，券商自己逆势往上顶，资金在非银内部的腾挪方向极其清晰——砍保险，加券商。

主动型基金对非银板块重仓持股比例变动趋势

但券商板块配置比例0.63%，相对A股低配2.55个百分点，处于近5年26%分位数。机构在补仓，但补得并不多，远没到历史中枢。

分化，头部加仓翻倍，中型券商被清仓式减持

把持仓拆到个股层面，数字的撕裂感更强烈。

东方财富持股总量从一季度末的0.19亿股飙到0.60亿股，环比增幅217.5%，持仓市值从3.58亿涨到12.28亿，增幅243.1%。中信证券加仓5601万股，持股总量环比增长150%，直接取代国泰海通成为主动基金第一大重仓券商股，持仓市值31.48亿。

华泰证券加仓5085万股，环比增幅99.5%，持仓市值19.17亿。广发证券加仓6615万股，持仓基金数量从38只暴增到118只，环比增长210.53%。

被减仓的名单同样刺眼。华安证券一个季度被砍掉2628万股，持仓占流通股比例从0.76%降至0.24%，持仓基金数量从数十只掉到只剩9只，直接跌出公募券商前五大重仓名单。信达证券更惨，持仓占自由流通股比例环比下降1.51个百分点，持仓占比降至0.003%。

国信证券降了0.31个百分点，国元证券降了0.14个百分点。中国银河、招商证券、光大证券、浙商证券、财通证券也全部被小幅减持，比例虽不大，方向一致——减。

三类主体的分化逻辑很清楚：头部券商整体持仓接近翻倍，仅个别标的出现极小幅减仓；互联网券商弹性最高，东方财富的持仓增幅把传统券商甩开了一个身位；中型券商内部冰火两重天，少数区域龙头如兴业、长江、东吴获千万股级加仓，但多数次新、地方中型券商遭遇大幅减持。

A股及港股券商保险板块基金持仓占比统计

加仓发生在业绩预告之前，机构押的不是公告，是景气度

有一个时间差很关键。

公募二季度持仓统计截止日是6月30日。而17家上市券商的半年度业绩预告，最早一批在7月9日之后才陆续发布，全部在7月15日强制披露窗口内完成。也就是说，机构二季度所有的加仓动作，全部发生在业绩预增信息正式公开之前。

这不是看到公告利好才追进去，而是基于对二季度市场交投热度的预判提前布局。2026年上半年全市场日均股基成交额达到32907亿元，同比提升98%。这个日均成交额几乎是去年同期的两倍，经纪佣金收入的爆发式增长是可预期的。

科技行情的持续演绎、科创跟投的业绩兑现、出海业务的落地，这些逻辑在二季度就已经在定价了。7月中旬集中披露的全线预增结果，5家券商净利润突破百亿、6家净利润同比翻倍，本质上是验证了机构提前加仓的逻辑，而不是触发了加仓。

业绩增速和持仓变动，一个明显的背离

17家预增券商中，6家净利润同比翻倍，其中5家是中型券商——天风证券增幅429%到694%，中泰证券146%，华安证券100%到120%，财达证券90%到116%，华西证券66%到105%。按道理说，增速最高的标的应该最受资金青睐。

但事实是，华安证券被减持了2628万股，信达证券被砍了1.51个百分点的持仓占比，中泰证券、财达证券、华西证券的加仓幅度也远不及头部券商。机构把子弹集中打向了中信证券、华泰证券、广发证券这些增速绝对值更高、业绩兑现确定性更强的大块头。

这暴露了机构这一轮配置的核心逻辑：不是追增速弹性，而是追确定性。中型券商增速高，但基数低，波动大，业绩兑现的稳定性不如头部券商。科创牛市下，头部券商的直投、另类投资、投行跟投的业绩弹性确定性最高，这才是机构愿意重仓的原因。

华西证券非银团队也指出，后续机构资金将更偏向已经验证出海业务、科创跟投业绩兑现能力的标的，传统纯通道业务类中小券商的获加仓空间将相对有限。

一个季度的持仓调整，把资金的偏好和逻辑写得明明白白。增配券商，但增配的不是整个板块，而是这个板块里确定性最高的那一小撮。