上海
江苏省建筑钢材社会库存季节性走势图
累库节奏边际放缓，常州库存拐点初现
本周江苏省建筑钢材社会库存83.23万吨，较上周减少0.36万吨（-0.43%），累库节奏明显放缓并转为小幅去化，较上周累库0.53万吨（+0.64%）边际改善近0.9万吨。从结构看，常州结束连续累库态势——单周降1.05万吨至51.47万吨，占全省总量比重61.8%，对全省去化的贡献度达291%，常州拐点信号初步确立。其余城市分化明显：增库端由南京主导，单周增0.59万吨至7.21万吨（增量居首），盐城增0.53万吨，无锡增0.08万吨，泰州微增0.05万吨；去库端除常州外，苏州降0.53万吨至9.02万吨（降幅居首），南通降0.09万吨至3.96万吨，徐州降0.04万吨至0.61万吨，扬州基本持平。从库存水位评估，常州51.47万吨对应库存天数约26天，虽仍处警戒区间（28天+）但边际回落，压力边际缓解；苏州9.02万吨约10天，维持中性偏充裕；南京7.21万吨约8天，由健康转向中性。全省总量83.23万吨低于2024年同期、高于2025年低位，处历史中等水平，系统性风险可控，常州结构性压力边际改善。
区域分化收敛，供需边际边际改善
供应端：常州到货节奏实质性放缓，外地资源流入减少叠加本地贸易商主动降库，被动累积结束，市场预期拐点延后数周后终现；南京、盐城增量或反映钢厂发货节奏调整及区域内到货延迟后的集中入库，需跟踪持续性。需求端：出梅后工地施工强度边际恢复，终端以刚需补库为主、大单成交仍显稀缺，但较上周明显回暖；高温对户外施工形成一定扰动但未形成全面制约，贸易商出货难度边际降低、议价空间小幅修复。价格传导层面，常州高库存向价格传导的临界压力边际缓解——螺纹钢报价周环比基本持稳，库存天数由28天+回落至26天附近，资金占用成本压力减轻，贸易商竞价出货意愿有所收敛；期货端螺纹主力震荡偏弱但跌幅收窄，基差维持稳定，煤焦弱势、矿石港口库存高位，成本支撑仍偏弱。全省库存处历史55%分位，常州单一城市占比由65%降至62%，"平均数掩盖结构性风险"的特征边际弱化。
预计下周全省库存维持窄幅震荡偏弱运行。其一，常州拐点是否确立——本周1.05万吨去库为积极信号，若未来两周能维持周度0.8万吨以上去库，则高库存压力将持续向价格传导的临界风险解除，建材价格有望企稳甚至小幅反弹；当前51.47万吨仍需3-4周才能回归合理水位，时间窗口虽收窄但仍存操作空间。其二，低库存城市支撑能否延续——南京、苏州一增一降，省内库存结构趋于均衡，若南京增量仅为短期扰动则全省支撑仍存，但若持续累库则分化收敛后系统性压力将上升。其三，7月下旬高温持续覆盖江苏，对施工形成一定制约，钢厂淡季检修若落地则供应收缩与需求边际改善共振，去化斜率存在由负转正的可能。综合判断，本周累库放缓并转去化为积极信号，常州拐点初现，结构性风险边际缓解，策略上建议常州继续加大出货主动降库、把握时间窗口，其他城市按需操作、可适度补库，密切关注高温影响及常州库存去化的持续性。
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