北京
来源：市场资讯
（来源：中信证券研究 中信证券研究）
文｜郭佳昕 唐栋国 赵文荣
2026年上半年权益市场环境震荡上行带动私募产品业绩走高，同时资金持续净流入，私募证券投资基金规模上升至8.2万亿元左右。头部管理人规模持续扩张，市场占比稳步提升，量化类市场份额保持稳定。2026年上半年私募产品整体收涨5.35%，其中，股票策略产品指数净值提升6.78%，量化对比主观产品相对占优，其他各策略业绩分化较弱，整体涨幅均在3%至7%之间。当前，A股市场仍具韧性，伴随中报业绩逐步兑现，市场有望重新回归以基本面和产业成长为核心的定价逻辑；私募量化股票产品凭借策略灵活、人才技术投入及风控优势，在小盘股领域超额收益显著；下半年多种商品存在趋势机会，CTA策略值得重点关注，主观CTA管理人可以发挥主观研判优势，同时结合量化手段，在基本面驱动的趋势行情中或有突出表现。
▍行业规模：业绩提升叠加资金净流入，规模再度扩张，接近8.2万亿元。
2026年上半年私募证券投资基金产品募集规模2852亿元，同比上升54.89%，同时清算产品数量显著降低，行业出清有所放缓。A股市场整体震荡上行，私募净值整体走高，同时资金流持续改善，二者共同推动私募市场规模扩张。我们估算上半年业绩增长、资金净流入导致行业规模分别上升3900亿元和6000亿元，截至2026年上半年末，行业规模提升至8.17万亿元左右。
▍管理人：头部规模占比提升，量化类份额稳定。
我们测算，2026年上半年末，管理规模在50亿元以上的私募管理人约258家，头部管理人合计规模约为5.82万亿元，约占私募证券基金行业规模的71.2%，占比继续提升。量化私募管理人整体资产管理规模约为3.02万亿元，行业规模占比升至在37.01%；外资私募管理人数量减少为30家，其中10家规模在10亿元以上，与年初相比增长2家。
▍业绩回顾：私募产品普遍走强，各策略业绩分化较小。
2026年上半年市场震荡走强，私募市场各类策略产品指数均录得正向收益。私募产品整体收涨5.35%，各策略业绩分化较弱。其中，股票策略产品指数净值提升6.78%，量化对比主观产品相对占优，二者收益分别为11.89%和5.37%，其他策略也都实现增长，策略对应的私募产品指数净值提升幅度在3%至7%之间，不同策略业绩分化程度偏低。
▍策略展望：权益市场仍具韧性，主观CTA策略值得关注。
（1）A股市场在科技补跌后或酝酿新行情，市场将保持韧性，在中报业绩披露后重回基本面与产业成长驱动的定价逻辑；（2）量化股票产品凭借策略灵活、人才技术投入及风控优势，在小盘股领域超额收益显著，规模优势进一步强化其信息与研发壁垒；（3）随着人工智能技术发展，主观CTA管理人能够在自身深入研究的基础上，较好融合量化优势，在基本面驱动的行情中获得突出表现。
▍风险因素：
部分产品无净值、净值不完整或分类失当导致业绩统计不准确；部分产品净值未扣除业绩报酬可能导致统计业绩高估；未能区分主从基金可能导致产品业绩或规模的重复统计；部分测算数据可能与实际存在差异；行业趋势或者策略展望判断可能与实际发展不符。
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