北京
来源：中国证券报-中证网
● 本报记者 黄一灵
7月23日，《上海市充分发挥直接融资功能 进一步加强科技金融服务的若干措施》（下称《若干措施》）对外发布。其中提出，推动出台科创板人工智能、低空经济等企业适用第五套标准上市审核指引，推动可控核聚变等新兴产业和未来产业领域企业在科创板上市，持续扩大科创板第五套上市标准的适用范围。
业内人士认为，《若干措施》进一步强化了对科技企业全生命周期金融服务，并扎实推进上海国际金融中心和科技创新中心联动发展。
推动可控核聚变等领域企业在科创板上市
开市以来，科创板以持续迭代的制度创新疏浚资本活水，以集群崛起的硬核产业重塑竞争版图，打通“科技-产业-金融”的良性循环，成为支撑新质生产力发展、护航高水平科技自立自强的核心阵地。包容性是这场改革最鲜明的注脚。截至目前，科创板已支持63家未盈利企业、10家特殊股权架构企业、8家红筹企业、24家第五套标准企业上市。
为发挥资本市场关键枢纽作用，《若干措施》提出，推动科创板持续深化改革。推动出台科创板人工智能、低空经济等企业适用第五套标准上市审核指引，推动可控核聚变、具身智能、大模型、量子计算、脑机接口等新兴产业和未来产业领域企业在科创板上市，持续扩大科创板第五套上市标准的适用范围。同时，便利科技企业再融资，推动再融资储架发行制度落地实施。
在业界看来，政策增强了资本市场对前沿科技领域未盈利企业的制度包容性与适应性。国泰海通证券副总裁韩志达表示：“本次出台的《若干措施》精准对接科创板的改革热点，构建了政策与市场改革同频共振的良好生态，同时立足上海产业优势，为培育新质生产力、打造科创产业高地注入了强劲动能。”
打造全国科创投融资标杆高地
作为国际金融中心的核心功能之一，直接融资在赋能科技创新、
服务实体经济中的作用日益凸显。特别是股权融资，更是助力科技企业创新成长的坚实力量。近年来，上海市直接融资发展质效不断提升，股权投资募资规模连续两年同比增长40%以上，科创领域投资规模持续位居全国首位。
在提升早期投资领投定价能力方面，《若干措施》提出综合运用份额转让、S基金交易、企业挂牌等多种手段建立天使投资流通机制。“天使投资风险最高，也最需要‘耐心资本’的参与，同时天使投资人是科技创新中不可缺少的重要力量。本次政策明确提出要充分发挥直接融资的功能，并特别强调了对早期创新的支持，这也让我们倍感鼓舞。”上海天使会高级合伙人尹炯宇直言。
丰富多元长期资本供给也是“关键一招”。《若干措施》提出，推动“链主”企业、上市公司等积极开展企业风险投资（CVC），股权投资集聚区加大对CVC的扶持力度。市场人士认为，产业资本追求的不仅仅是财务回报，而是通过协同效应，把产业价值做厚。
与此同时，《若干措施》提出，依托上海市股权投资集聚区及张江科学城、大零号湾等高能级科创集聚区，规划建设直接融资试验区。据了解，下一步上海将不断丰富多元长期资本供给、优化配套制度环境，持续夯实直接融资服务科创核心优势，打造全国科创投融资标杆高地。
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