北京
今年的汽油价格一直是市场的核心议题。美国零售汽油价格在2026年大幅攀升，零售燃料价格指数显示，到七月中旬，普通汽油的价格来到了每加仑3.86美元。在某些州，柴油价格甚至突破了5美元，并且在短短一天内就上涨了超过2%。
这种价格飙升直接传导至整体经济：在伊朗封锁霍尔木兹海峡导致全球约五分之一的石油供应中断后，能源价格的上涨贡献了五月份超60%的物价涨幅，进而将美国通胀率推至三年来的最高点。
正是在这种昂贵燃料的背景下，Costco仓储公司的最新动向毫无意外地成了投资者关注的焦点。Costco在加州米申维耶霍正式开设了第一家独立加油站。这个仅供会员使用的加油站拥有40个加油位，在公司历史上首次完全独立于仓储卖场之外。
那么，这一举措是否真正为Costco开启了一个全新的增长引擎呢？Costco的业务模式向来是通过会员制仓储卖场，在高销量折扣商品和会员年费上双重获利，并借助燃油、药房及其他辅助服务来持续吸引客流。在过去52周，其股价下跌了1.94%，但今年到目前为止仍上涨了7.76%。
这一定位伴随着高溢价估值。Costco的远期市盈率为46.15倍，相比之下，更广泛的消费品行业的平均水平大约只有15.29倍。在收益方面，Costco提供每股5.37美元（0.57%）的年度股息，远期派息率为27.18%，并且已经连续23年提高股息。这一收益率低于行业平均的1.89%，但这符合公司一贯在再投资与稳定现金回报之间寻求平衡的风格。
其基本面数据依然强劲。在2026财年第三季度，净销售额同比增长11.6%，达到691.5亿美元，年初至今的销售额增长9.6%，达到2033.7亿美元。季度净利润达到了21.9亿美元，摊薄后每股4.93美元，而去年同期为19亿美元（每股4.28美元）。年初至今的利润也从54.9亿美元（每股12.34美元）攀升至62.3亿美元（每股14.01美元）。这些利润来源于全球931家仓储门店，以及目前约占净销售额10%的燃油业务，这为Costco提供了测试独立加油站所需的资金与规模，而不会对其财务状况造成沉重负担。
然而，投资者或许不必期待这一尝试能立刻带动股价再次腾飞。即便Costco凭借低价策略能吸引大批排队加油的车辆，但占净销售额一成的燃油生意，其增长并不足以撼动整艘大船。考虑到Costco交易在超过46倍远期市盈率的估值水平上，市场已经将其未来多年的稳健增长计入了价格。开一家没有卖场作伴的加油站，与其说是颠覆性的盈利模式变革，不如说是对现有会员服务体系的查漏补缺。它能让会员把油箱加满，却未必能在短时间内给这个已经相当昂贵的股价再注入一剂强力燃料。
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