北京
为什么在通胀和加息的双重压力下，Visa的股价还能一路高歌？Jim Cramer在本周二的《Mad Money》节目中直接用一张技术图表给出答案——消费者的信用需求不但没萎缩，反而在持续强劲地涌向这张全球最普及的信用卡。Cramer开篇就拉住一组硬数据：美国大约81%的人手里都有信用卡，人均持卡3到4张，而大家实际动用的额度只占可用余额的29%到30%。更微妙的是，即便中位家庭账上趴着约8000美元现金，消费者还是更愿意刷信用卡，而不是去动储蓄。这种优先用信用、不愿消耗现金的行为，直接把子弹喂给了Visa这样的支付网络。
Cramer的逻辑很直白：“这三家大型信用卡公司——Visa、万事达和美国运通——对经济状况有着极为灵敏的感知能力。经历了非常波折的一季度后，它们从4月份开始就一直在稳步走高。”而在这三家里，他最先解剖的就是市场老大Visa。他从Explosive Options创始人Bob Lang那里拉来了Visa的日线图，图的信号几乎在打脸所有“消费者快要扛不住”的悲观论述。Cramer的表述充满结论感：如果消费者真的被挤压，Visa的图表绝不长这样。
Visa的绝对统治力首先体现在渗透率上：60%的持卡人手里都有一张Visa卡。这个数字把万事达（25%至30%的触达率）和美国运通远远甩在身后。然后他用技术分析把逻辑层层凿实。他首先搬出相对强弱指标（RSI），直言“最近Visa的相对强度非常出色，股价在猛烈向上，这是消费者没有被压扁的活证词。”紧接着，他请出趋势跟踪者最敏感的MACD（异同移动平均线），“这个动量指标能在股价转向之前就捕捉到变化，它不是巧合，它本身就是预测性的。”Cramer特别点出：6月中旬，MACD在低位完成了金叉，这是市场上最靠得住的做多信号之一。果然，自那次交叉之后，Visa的股价就像被点燃了一样，一直处在上升通道中。
如果MACD的金叉还只是技术派的共识，那图表底部的成交量指标就彻底暴露了机构的真实意图。Cramer指着平衡交易量（OBV）曲线说：“最近Visa的OBV在急剧飙升，这背后是大型机构在拼命吃货，他们简直对这只股票欲罢不能。”他接着补了一句关键的区别：和美国运通不同，Visa和万事达从来不承担信用风险，哪怕你刷完卡还不上钱，它们也不会有任何损失。这正是它们被共同基金视若珍宝的核心原因——只做桥，不下水。整个支付链条里，Visa扮演的就是一个准“数字收费站”的角色，交易额增长就等于利润增长，而不用操心坏账计提。
把Cramer的发现掰开看，Visa的护城河其实嵌在全球支付的底层架构里。它不做借贷，不碰信用敞口，纯粹赚取每一笔跨行交换的手续费，并且靠着全球最庞大的受理网络让发卡行和收单行都离不开它。当市场还在纠结居民超额储蓄是不是快要见底时，Visa的日线图却用连续增长的交易量与不断垫高的股价给出另一个事实：信用消费的引擎远未熄火。而那些在4月之后悄悄上车的机构，正在用真金白银给这个判断投票。
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