北京
来源：市场资讯
（来源：浙商证券研究所）
注：音频如有歧义以正式研究报告为准。
本期精华
【浙商机械 王华君/陈姝姝】联讯仪器：光通信测试仪器龙头，存储芯片测试设备打开成长空间。
【浙商农林牧渔 钟凯锋/张心怡】养殖慢牛持续，把握结构性机遇。
内容详情
01 市场总览
1、大势：
7月23日上证指数上涨0.25%，沪深300上涨0.23%，科创50下跌3.78%，中证1000上涨0.51%，创业板指上涨0.25%，恒生指数上涨1.28%。
2、行业：
7月23日表现最好的行业分别是电力设备（+4.08%)、有色金属（+3.26%)、环保（+2.99%)、综合（+2.85%)、钢铁（+2.6%)，表现最差的行业分别是电子（-2.47%)、计算机（-0.79%)、传媒（-0.73%)、食品饮料（-0.66%)、通信（-0.46%)。
3、资金：
7月23日全A总成交额为22095亿元，南下资金净流出42.26亿港元。
02 重要推荐
【浙商机械 王华君/陈姝姝】联讯仪器（688808）公司深度：中国光通信测试仪器龙头，存储芯片测试设备蓄势待发
1、机械-联讯仪器（688808）
2、推荐逻辑：
光通信测试仪器龙头，存储芯片测试设备打开成长空间。
1）超预期点：
国内领先的高端测试仪器设备企业，产品覆盖光通信全产业链核心测试环节，拓展存储芯片测试设备，打造第二增长曲线。
2）驱动因素：
光通信测试仪器新产品迭代；存储芯片测试设备通过客户验证。
3）目标价格，现价空间：无
4）盈利预测与估值：
预计2026-2028年公司营业收入为2609.30/4446.31/6734.81百万元，营业收入增长率为118.52%/70.40%/51.47%，归母净利润为468.36/886.61/1345.54百万元，归母净利润增长率为169.71%/89.30%/51.76%，每股盈利为4.56/8.64/13.11元，PE为437/231/152倍。
3、催化剂：
光通信测试仪器新产品迭代；存储芯片测试设备通过客户验证。
4、风险因素：
光模块测试仪器需求不及预期；新产品验证节奏不及预期；估值风险。
报告日期：2026年7月22日
报告详情：
03 重要点评
【浙商农林牧渔 钟凯锋/张心怡】农林牧渔行业专题：养殖慢牛持续，把握结构性机遇
1、主要事件：
农林牧渔行业2026年半年报业绩前瞻。
2、简要点评：
养殖慢牛持续，把握结构性机遇。
3、投资机会、催化剂与投资风险：
1）投资机会：
生猪养殖：Q2生猪养殖成本较去年同期下降，供给压力仍存叠加传统消费淡季，价格与盈利承压；
肉禽养殖：Q2白羽鸡供给压力仍存，关注消费动力支撑；黄羽鸡供需结构改善，成本控制为关键；
肉牛养殖：Q2肉牛供应释放叠加消费淡季，整体稳中有升，下半年大周期兑现有望加速。
饲料：Q2猪料需求稳中偏弱，水产料关注供需结构改善。
动保：Q2结构分化养殖业景气度低迷但宠物经济持续扩张带动宠物疫苗需求增长，头部企业新品储备丰富，重视后周期板块机遇。
2）催化剂：
畜禽去化加速、厄尔尼诺催化、需求回暖。
3）投资风险：
①畜禽产品价格不及预期。若猪、鸡等产品价格高度不及预期，甚至可能跌破企业养殖成本线，企业将面临亏损和资金链断裂的风险。 ②动物疫病大规模爆发。一旦大规模爆发非洲猪瘟、口蹄疫、高致病性禽流感类的高致死率疫病，可能导致国内畜牧产业严重受损，企业生产性生物资产将蒙受损失。 ③原材料价格大幅波动。原材料成本占养殖成本的主要组成部分，若玉米、豆粕等原材料价格大幅波动将直接影响到企业盈利能力。
报告日期：2026年7月21日
报告详情：
法律声明及风险提示
我司及业务合作方在开展证券业务及相关活动中，应恪守国家法律法规和廉洁自律的规定，遵守相关行业准则，遵守社会公德、商业道德、职业道德和行为规范，公平竞争，合规经营，忠实勤勉，诚实守信，不直接或者间接向他人输送不正当利益或者谋取不正当利益。
特别声明：以上内容(如有图片或视频亦包括在内)为自媒体平台“网易号”用户上传并发布，本平台仅提供信息存储服务。
Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.
