上银消费机遇混合发起式季报解读�...

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类均录得亏损 期末净值合计1.35亿元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），上银消费机遇混合发起式A、C两类份额均出现亏损。其中A类本期已实现收益-90.91万元，本期利润-88.58万元；C类本期已实现收益-42.90万元，本期利润-44.95万元。期末A类基金资产净值974.55万元，份额净值0.7905元；C类资产净值371.60万元，份额净值0.7889元。

主要财务指标上银消费机遇混合发起式A上银消费机遇混合发起式C本期已实现收益（元）-909,061.37-428,999.30本期利润（元）-885,792.68-449,483.30加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）9,745,510.533,715,985.74期末基金份额净值（元）

基金净值表现：短期跑赢基准 长期大幅跑输

过去三个月，A类份额净值增长率-8.44%，跑赢业绩比较基准（-12.57%）4.13个百分点；C类净值增长率-8.53%，跑赢基准4.04个百分点。但拉长周期看，自2025年12月30日基金合同生效以来，A类净值累计下跌20.95%，跑输基准（-17.58%）3.37个百分点，且净值波动率（1.39%）显著高于基准波动率（0.75%）。

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③①-③净值增长率标准差②业绩比较基准收益率标准差④②-④过去三个月（A类）-8.44%-12.57%4.13%1.51%0.71%0.80%过去三个月（C类）-8.53%-12.57%4.04%1.51%0.71%0.80%自基金合同生效起至今（A类）-20.95%-17.58%-3.37%1.39%0.75%0.64%

投资策略与运作：逆势增持新兴消费龙头 港股配置占比31.29%

基金经理在报告中表示，二季度A股市场结构性分化显著，资金聚焦AI算力、半导体等科技成长主线，消费板块承压。操作上，基金对传统消费板块进行仓位再平衡，同时逆势增持“契合年轻消费群体价值观、具备强大品牌心智和用户粘性”的新兴消费龙头。截至期末，基金通过港股通投资的港股公允价值421.18万元，占期末净值比例31.29%。

基金资产组合：权益投资占比85.62% 现金类资产14.24%

报告期末基金总资产1426.83万元，其中权益投资（全部为股票）1221.71万元，占比85.62%；银行存款和结算备付金合计203.18万元，占比14.24%；其他资产1.93万元，占比0.14%。基金未配置债券、基金、金融衍生品等资产。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资（股票）12,217,148.86银行存款和结算备付金合计2,031,810.34其他资产19,321.530.14合计14,268,280.73

股票行业配置：制造业占比41.11% 港股通讯业务持仓14.36%

境内股票投资中，制造业持仓553.37万元，占基金资产净值41.11%，为第一大配置行业；信息传输、软件和信息技术服务业持仓114.77万元，占比8.53%；水利、环境和公共设施管理业持仓56.09万元，占比4.17%。港股通投资中，通讯业务（193.27万元，14.36%）、非日常生活消费品（185.57万元，13.79%）、日常消费品（42.34万元，3.15%）为主要配置方向。

境内股票行业公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业5,533,710.50信息传输、软件和信息技术服务业1,147,740.008.53水利、环境和公共设施管理业560,880.004.17合计8,005,334.50港股通行业（GICS）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）通讯业务1,932,697.47非日常生活消费品1,855,743.93日常消费品423,372.963.15合计4,211,814.36

前十大重仓股：腾讯控股、东鹏饮料、世纪华通位列前三

截至期末，基金前十大重仓股合计持仓755.09万元，占净值比例56.11%。其中腾讯控股（00700）持仓130.66万元，占比9.71%，为第一大重仓股；东鹏饮料（605499）持仓124.05万元，占比9.21%；世纪华通（002602）持仓114.77万元，占比8.53%。港股标的中，腾讯控股、阿里巴巴－Ｗ（09988）、泡泡玛特（09992）、心动公司（02400）进入前十，合计持仓328.73万元，占净值24.42%。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1腾讯控股1,306,559.779.712东鹏饮料1,240,471.509.213世纪华通1,147,740.008.534美的集团1,019,655.007.575宇通客车801,619.005.956万辰集团763,004.005.677阿里巴巴－Ｗ709,674.835.278泡泡玛特644,950.494.799心动公司626,137.704.65

份额变动：C类净赎回328万份 赎回率达58.24%

报告期内，A类份额期初1284.60万份，申购13.07万份，赎回64.83万份，期末1232.83万份，净赎回51.76万份；C类份额期初799.13万份，申购137.35万份，赎回465.42万份，期末471.06万份，净赎回328.07万份，赎回率（净赎回/期初份额）达58.24%。

项目上银消费机遇混合发起式A上银消费机遇混合发起式C报告期期初基金份额总额（份）12,845,992.047,991,259.84报告期期间总申购份额（份）130,663.741,373,492.11报告期期间总赎回份额（份）648,330.834,654,184.69报告期期末基金份额总额（份）12,328,324.954,710,567.26

风险提示：单一机构持有58.69%份额 流动性风险需警惕

报告显示，基金管理人固有资金持有A类份额1000万份，占基金总份额58.69%，构成单一投资者持有超20%的情形。基金提示，该情况可能导致集中赎回引发净值剧烈波动，甚至出现流动性风险，投资者需关注份额集中度过高带来的潜在风险。此外，基金成立不足一年净值已下跌超20%，且权益仓位高达85.62%，在市场波动中净值波动可能进一步放大。

投资机会：新兴消费龙头估值进入性价比区间

基金经理认为，尽管二季度消费板块表现不佳，但新一代消费者对情感价值、文化认同和品质体验的付费意愿依然强烈，部分新兴消费龙头经过回调后估值进入较高性价比区间。当前持仓的潮玩、游戏娱乐等领域公司基本面成长逻辑清晰，中长期配置价值凸显，投资者可关注市场风格切换时的修复机会。