央行将开展5000亿元MLF续作 中期流动性恢复净投放 帮助保持市场流动性充裕

财联社7月23日讯（记者 曹韵仪）今日央行发布公告，为保持银行体系流动性充裕，7月24日央行将开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。这意味着7月MLF续作加量1000亿，为连续第三个月加量续作，加量规模较上月低1000亿。

市场认为，7月市场利率回升，这意味着前期市场流动性偏松局面已经扭转。“7月中期流动性恢复净投放，有助于保持市场流动性充裕，避免市场利率过度上行，进而稳定市场预期。”

MLF连续第三个月加量续作 中期流动性恢复净投放

7月23日，央行发布消息，为保持银行体系流动性充裕，将于7月24日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展5000亿元MLF操作，期限为1年期。

7月有4000亿MLF到期，这意味着7月MLF续作加量1000亿，为连续第三个月加量续作，加量规模较上月低1000亿，基本符合市场预期。考虑到7月两个期限品种的买断式逆回购加量7000亿，这意味着当月央行中期流动性操作合计加量8000亿，扭转了此前连续四个月的缩量势头，意味着7月三个中期流动性工具全面恢复净投放。

东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示，7月MLF连续第三个月加量续作，以及中期流动性恢复净投放，有两个直接原因：首先，在前期央行公开市场各项操作适度调减等带动下，7月市场利率回升。其中，DR001和DR007都已升至政策利率（1.4%）附近，1年期商业银行（AAA级）同业存单到期收益率也有一定幅度上行。这意味着前期市场流动性偏松局面已经扭转。

“7月中期流动性恢复净投放，有助于保持市场流动性充裕，避免市场利率过度上行，进而稳定市场预期。其次，从已公布的发债计划来看，7月政府债券净融资将显著放量，有望达到1.3万亿左右，较上月大幅增加4000亿左右。这样来看，7月中期流动性加量续作，有利于支持政府债券顺利发行，体现货币、财政政策协同。”王青认为。

下半年政策信号清晰 市场预计降息将至

7月是税收大月。为应对税收走款影响，上周央行公开市场质押式逆回购大规模投放，对应本周到期量高达19635亿元。

“考虑到本周税期已过，月末未至，加之政府债券融资规模显著下降，资金面有向宽趋势。预计本周央行将开展一定规模的资金净回笼操作。不过，当前资金利率已升至政策利率附近，综合考虑经济基本面以及政策走向，接下来资金利率将以稳为主，上行空间也不大。”王青表示。

市场认为，当前央行呵护意图较为明显，三季度买断式再度加量，是否会使得资金重回二季度的宽松路径？

天风研究表示，尽管7月买断式逆回购再度加量投放，但三季度资金再现“超宽松”状态的概率有限，核心在于两点：一是实体流动性需求边际增长，二是流动性投放后的回笼节奏更为可控。

招联首席研究员董希淼对财联社记者表示，央行货币政策委员会二季度例会建议“增强政策前瞻性灵活性针对性”，政策信号较为清晰。预计下半年央行将先调降政策利率，幅度在10-20个基点；进而带动LPR下行，下行幅度预计为5-10个基点。

“时间窗口或在7月底中共中央政治局会议之后，三季度末概率较高。如果中央政治局会议释放更明显的稳增长信号，降息节奏可能加快。至于降准，也具有较大的可能性。一方面降准受外部利率约束较小，可释放长期资金；另一方面我国当前加强平均存款准备金率6.2%。仍有一定的下降空间。”董希淼表示，不过当前银行间市场资金面整体宽松，通过降准释放流动性的必要性不大，但降准可进一步降低金融机构资金成本，将为LPR下降创造条件。

在近期举行的国新办发布会上，央行副行长邹澜表示，会根据流动性管理需要，适当选择并合理搭配工具（存款准备金、逆回购、中期借贷便利、国债买卖等），保持流动性充裕，引导社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。

（财联社记者 曹韵仪）