Alphabet上调AI基础设施投入引发市场�...

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（来源：颜凌康 国际金融报）

当地时间7月22日，谷歌母公司Alphabet公布第二季度财报，将全年资本支出目标大幅提高至1950亿—2050亿美元区间，引发投资者对人工智能（AI）基础设施投入规模和未来现金流压力的关注。

尽管营收、云业务等核心指标均超过市场预期，但公司股价在盘后交易中一度下跌超过4％。分析师表示，市场正在评估持续增加的AI投资是否能够转化为未来收入增长。

超2000亿美元投入引关注

Alphabet第二季度财报显示，公司当季营收同比增长24％，达到1198亿美元，超过分析师预期。其中，谷歌云业务表现尤为突出，季度营收同比增长82％，达到248亿美元；公司还录得980亿美元其他收入，主要来自其持有的其他公司股票价值上涨所带来的收益。

整体强劲的业绩表现，未能吸引投资者的关注目光，外界焦点仍集中于AI基础设施建设带来的资金投入压力上。

Alphabet在财报中将全年资本支出预期从此前的1800亿—1900亿美元区间，上调至1950亿—2050亿美元。这一调整导致公司股价在盘后交易中出现下跌，市场开始重新评估Alphabet未来几年在数据中心、计算资源和人工智能模型开发方面的投入规模。

扎克斯投资管理公司（Zacks Investment Management）投资组合经理布莱恩·马尔伯里指出，2000亿美元是一个关键节点。Alphabet目前持有大量现金用于AI基础设施建设，但公司尚未充分解释这些投入将如何转化为收入增长。

储亿证券（Truist Securities）首席互联网分析师优素福·斯夸利表示，他此前预计Alphabet会维持全年1800亿—1900亿美元的资本支出指导区间，但公司最终提高了目标。若以2050亿美元为基础计算，Alphabet未来几年的资本投入规模可能进一步扩大。

斯夸利此前预计，公司2027年资本支出的上限可能在2500亿—2550亿美元区间附近；而目前预计这一数字可能升至2700亿—2800亿美元，甚至更高。“市场需要一些时间来消化这一消息”。

Alphabet近年来持续扩大AI基础设施建设，公司第二季度资本支出达到449亿美元。为了支持数据中心建设，Alphabet此前还宣布了一项850亿美元的股权融资计划。

与此同时，公司云业务继续保持快速增长。第二季度末，谷歌云业务积压订单规模达到5140亿美元，高于上一季度的4600亿美元。

斯夸利认为，云业务增长反映出市场对计算能力存在大量需求。“从运营角度来看，他们确实在抓住这一机会，无论是在搜索广告变现方面，还是人工智能与云业务增长的整合方面，执行得都非常出色”。

继续押注Gemini模型

在AI领域，Alphabet正在加速推进模型研发，以应对来自OpenAI和Anthropic等公司的竞争。

Alphabet首席执行官桑达尔·皮查伊在财报电话会议上表示，公司仍处于多个AI领域的领先位置，但也承认部分领域仍需要提升。

近期，Alphabet旗下Gemini模型的发展成为市场关注重点。公司去年11月推出Gemini 3模型，该模型曾被视为能够与OpenAI和Anthropic顶级模型竞争的产品，但之后竞争格局发生变化。

彭博社此前报道称，Alphabet推迟了最新旗舰模型Gemini 3.5 Pro的发布，原因是该模型在测试中未达到公司内部设定目标。受此消息影响，谷歌股价上周五（17日）下跌2％，当天科技股整体也受到市场波动影响。

此外，6月谷歌股价也曾受到影响，两名关键人工智能研究人员离职并加入Anthropic，引发市场关注。

在电话会议中，皮查伊表示，Gemini 3.5 Pro目前仍处于测试阶段，公司已经开始对下一代模型Gemini 4进行预训练。他还表示，目前财富100强企业中，接近90％的企业正在使用Gemini企业服务以及谷歌云安全基础设施。

本周二（21日），谷歌发布了三个新的Gemini模型版本，包括Gemini 3.6 Flash、Gemini 3.5 Flash-Lite以及面向网络安全领域的Gemini 3.5 Flash Cyber。不过，此次发布并未推出新的Pro版本模型，而Gemini Pro系列自2月以来尚未更新。

与此同时，其他人工智能公司也持续推出新模型。Anthropic于6月发布Mythos 5和Fable 5模型，OpenAI则在本月宣布推出GPT-5.6。

在搜索业务方面，Alphabet第二季度搜索相关收入同比增长17％，符合分析师预期。公司表示，这一增长部分来自人工智能功能的推动。

目前，谷歌Gemini应用程序月活跃用户达到9.5亿。去年，公司推出“AI模式”（AI Mode），该功能采用类似聊天机器人的交互方式回答搜索问题，并减少传统搜索结果中链接的展示比例。

此外，谷歌于2024年推出“AI概览”（AI Overviews）功能，为搜索结果生成定制化摘要。今年5月，公司表示，该功能月用户数量已超过25亿。

皮查伊在电话会议中表示，公司近期已经将AI概览和AI模式结合，以进一步优化搜索体验。与此同时，Alphabet继续通过人工智能功能推动搜索业务与广告业务结合，并扩大云计算服务中的AI应用。