龙丰集团上市后首份成绩单：收入与溢利双增，渠道失衡隐忧待解

从一间小药房起家的龙丰集团，以“港股药妆店第一股”的身份，交出了上市后首份成绩单。

据龙丰集团控股有限公司（以下简称“龙丰集团”）发布的年度业绩公告，在截至今年3月31日的2026财年内，该公司实现收入32.77亿港元，同比增长33.2%；年内溢利2.69亿港元，增幅达57.9%。

亮眼的业绩下，一组数字也勾勒出这家老牌连锁零售商面临的渠道失衡困境：报告期内，龙丰集团来自零售店的收入占比高达97.7%，线上平台的收入同比减少13.45%至3694.2万港元。

全年收入32.77亿港元，美妆产品占比超三成

龙丰集团的发展历程可以追溯到1992年，彼时，首间龙丰药房开业，起初主要服务地区社群；2007年6月，其营运公司龙丰药业（集团）有限公司注册成立；2018年，公司迈出重要一步，在九龙开设首间分店，标志着其从社区零售迈向都市核心地段。

经过三十余年发展，龙丰集团从一家小药房，逐步成长为专注于美妆产品、保健产品、药品及其他消费产品的零售连锁企业。2025年11月，龙丰集团向港交所递交上市申请；2026年5月，该公司通过港交所IPO聆讯，随后在6月5日正式登陆港交所主板，身披“港股药妆店第一股”光环。

数据显示，2026财年，龙丰集团录得收入32.77亿港元，与上年同期相比增长了33.2%；年内溢利约2.69亿港元，上年同期为1.7亿港元。两者均创下龙丰集团的历史新高。

业绩增长主要得益于线下网络的扩张和同店销售的改善——报告期内，龙丰集团的零售店数量由上年同期的25间增至31间，同店销售额增长了3.9%。

不过，龙丰集团的整体毛利率由上年同期的31.6%降至31%，“主要由于其他消费产品的销售增加，而这些产品的毛利率一般较低”，该公司指出，为了提升产品利润率，将加大在该类别自家品牌产品开发方面的资源投入。

图/龙丰集团公告截图

按品类划分，美妆产品和其他消费产品的销售增长较为突出。2026财年，美妆产品实现收入11.21亿港元，同比增长37%，在龙丰集团总收入中的占比约34.2%；其他消费产品的收入同比增长了40.6%至10.34亿港元，收入占比为31.56%；保健产品、药品分别录得收入5.88亿港元和5.34亿港元。

在业绩公告中，龙丰集团指出，美妆产品和其他消费产品的销售增长较其他类别高，主要得益于增加采购新库存品种及品牌（包括自家品牌）。报告期内，其自家品牌产品的收入占比由13.6%提升至14.3%。未来，龙丰集团计划继续投放资源开发自家品牌产品，以进一步提升其收入占比。

线上渠道收入缩水13.45%，占比逐年下滑

收入与溢利双增长的另一面，是渠道结构的失衡。

图/龙丰集团公告截图

分渠道来看，龙丰集团主要通过自有零售店、线上平台、批发渠道销售产品。

报告期内，龙丰集团通过零售店进行零售销售实现的收入为32.03亿港元，同比增长33.9%，占总收入的比例高达97.7%；在线上平台进行零售销售的收入为3694.2万港元，与上年同期的4268.2万港元相比下滑了13.45%，收入占比约1.13%；批发渠道的收入约3769.1万港元，收入占比仅1.15%。

尽管龙丰集团称，实体零售业务是公司的主要增长引擎，其零售据点策略性地分布在香港各地，维持着广泛的市场覆盖，但过于依赖线下渠道，也给公司经营带来了一定风险。

在招股书中，龙丰集团坦言，其绝大多数客户为零售店的散客，如果现有顾客选择通过公司竞争对手的网上渠道购买产品，可能导致客流流失，进而影响产品销量与盈利能力。与此同时，由于大部分零售店均位于租赁物业，该公司还面临着与香港商业房地产租赁市场相关的风险。

图/龙丰集团招股书截图

事实上，该公司并非没有尝试线上突围。目前，龙丰集团的线上销售渠道主要涵盖“龙丰Mall”网店以及主流电商平台，却未能跑通规模化路径。数据显示，2023财年至2025财年，该公司通过线上平台进行零售销售录得的收入分别为4463.7万港元、3816万港元和4268.2万港元，收入占比持续下滑，分别为4.1%、1.9%和1.7%。

在这样的情况下，龙丰集团仍打算继续扩张零售店规模。该公司计划，在2027财年开设6间至7间新零售店，选址在具备强大市场潜力的住宅区等；同时扩展现有店铺的零售空间，以更好地把握需求并进一步推动同店销售增长。

对于龙丰集团来说，上市后的首份成绩单证明了公司业务的生命力，但未来多渠道如何均衡，才是资本市场等待的下一份答卷。

新京报贝壳财经记者 李铮

编辑 岳彩周

校对 柳宝庆