民生加银优选股票季报解读：净值单季跌11.29% 份额缩水11.25%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：期末资产净值6354万元 份额净值1.3664元

报告期末，民生加银优选股票基金资产净值为63,541,120.07元，基金份额净值1.3664元。报告期内基金份额总额为46,502,104.71份，较期初出现明显缩减。

基金净值表现：单季跑输基准21.58个百分点 长期业绩持续低迷

过去三个月，基金份额净值增长率为-11.29%，同期业绩比较基准收益率为10.29%，基金跑输基准21.58个百分点。从长期业绩看，过去一年、三年、五年净值增长率分别为4.88%、-24.55%、-45.91%，均大幅落后于基准的22.45%、27.90%、0.37%，长期业绩表现不佳。

阶段净值增长率业绩比较基准收益率净值增长率-基准收益率过去三个月-11.29%10.29%-21.58%过去六个月-6.43%6.79%-13.22%过去一年4.88%22.45%-17.57%过去三年-24.55%27.90%-52.45%过去五年-45.91%0.37%-46.28%

投资策略与运作：减配铜金铝增配能源 聚焦低估值龙头

报告期内，基金在资产配置上进行了以下调整：全球定价资源方面，减配铜、金、铝等金属品种，略增配石油、煤炭；深度价值个股层面，增配自由现金流良好（企业价值回本周期5年以内）、超额现金储备较多的汽零、机械个股；行业龙头方面，增配家电、集运、电力设备行业估值具备性价比的龙头企业。同时，基金大幅降低了交易频次和数量，采取相对稳健的操作策略。

基金业绩表现：报告期净值跌11.29% 显著跑输基准

截至报告期末，基金份额净值1.3664元，报告期内（2026年4月1日至6月30日）基金份额净值增长率为-11.29%，而同期业绩比较基准收益率为10.29%，基金业绩大幅落后于基准。

宏观经济与市场展望：对中国资产有信心 警惕外部环境复杂性

基金管理人表示，对中国资产持续向上充满信心，但同时意识到外部环境更加复杂多变，需时刻保持对市场的敬畏之心。投资逻辑上，偏好格局稳定、护城河清晰、现金流和股东回报较好、行业周期向上（或长周期向下空间有限）且估值具备安全边际的企业。

基金资产组合：股票占比80.71% 高仓位运行

报告期末，基金总资产64,280,009.35元，其中权益投资（全部为股票）51,878,660.04元，占基金总资产比例80.71%；银行存款和结算备付金合计11,648,785.61元，占比18.12%；其他资产752,563.70元，占比1.17%。基金维持高股票仓位运作，固定收益、基金投资等品种均未配置。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资（股票）51,878,660.04银行存款和结算备付金合计11,648,785.61其他资产752,563.701.17合计64,280,009.35

行业配置：制造业占比43.55% 采矿业与交通运输紧随其后

股票投资组合中，制造业配置金额27,673,592.29元，占基金总资产比例43.55%，为第一大重仓行业；采矿业8,721,585.75元，占比13.73%；交通运输、仓储和邮政业5,813,446.00元，占比9.15%；批发和零售业3,653,121.00元，占比5.75%；金融业3,574,200.00元，占比5.63%；信息传输、软件和信息技术服务业2,442,715.00元，占比3.84%。其余行业均未配置。

行业金额（元）占基金总资产比例（%）制造业27,673,592.29采矿业8,721,585.75交通运输、仓储和邮政业5,813,446.009.15批发和零售业3,653,121.005.75金融业3,574,200.005.63信息传输、软件和信息技术服务业2,442,715.003.84

前十大重仓股：美的集团居首 江苏金租被监管处罚

期末按公允价值占基金资产净值比例排序的前八大重仓股中，美的集团（000333）以5,151,146.00元公允价值、8.11%占比居首；中国海油（600938）以4,457,622.75元、7.02%占比次之；江苏金租（600901）3,574,200.00元、5.63%位列第三。值得注意的是，江苏金租因违法违规被国家金融监督管理总局江苏监管局处罚，存在一定投资风险。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）1美的集团5,151,146.008.112中国海油4,457,622.757.023江苏金租3,574,200.005.634中远海控3,415,776.005.385航民股份3,075,215.004.846富维股份2,669,388.004.207苏美达2,615,616.004.128三角轮胎2,520,234.003.97

基金份额变动：单季缩水589万份 变动率-11.25%

报告期期初基金份额总额为52,397,546.19份，期末为46,502,104.71份，报告期内基金份额减少5,895,441.48份，变动率为-11.25%，显示投资者对基金业绩表现不满，出现明显赎回。

风险提示与投资建议

风险提示：基金过去三个月净值下跌11.29%，显著跑输基准；长期业绩持续落后，过去三年、五年净值增长率分别为-24.55%、-45.91%；重仓股江苏金租存在违法违规被处罚记录；基金维持80.71%的高股票仓位，在市场波动较大时或面临较高净值波动风险；份额单季缩水11.25%，或反映投资者信心不足。

投资建议：对于持有该基金的投资者，需密切关注基金经理后续策略调整效果及重仓股基本面变化，尤其是江苏金租的处罚影响；对于潜在投资者，建议谨慎评估基金长期业绩表现及风险控制能力，暂不建议盲目介入。