*ST瑞茂回复监管问询函 披露应收账款等核心问题及应对措施

来源：新浪财经-鹰眼工作室

*ST瑞茂（瑞茂通供应链管理股份有限公司）于2026年7月24日发布公告，就上海证券交易所《关于瑞茂通供应链管理股份有限公司2025年年度报告的信息披露监管问询函》（上证公函【2026】0988号）相关问题进行了回复。公告披露了公司在应收账款、长期股权投资、持续经营能力、内部控制等方面存在的问题及应对措施。公司同时提示风险，中审众环会计师事务所对其2025年度财务会计报告出具无法表示意见的审计报告，对内部控制出具否定意见审计报告，公司股票已被实施退市风险警示及其他风险警示。

应收账款：账龄结构恶化 坏账计提大幅增加

公告显示，截至2025年末，*ST瑞茂应收账款期末余额为80.78亿元，同比下降32.17%，但账龄超过6个月的占比由上年的1.78%大幅增至20.26%，报告期内计提应收账款坏账损失15.30亿元，较上年的282.96万元显著增长。公司表示，部分客户因卷入公司业务链条，受公司债务逾期等风险外溢影响，出现涉诉、账户冻结、偿债能力下降等情况。

公司已将应收账款细化为四类组合：账龄组合、涉诉贸易类客户组合、非涉诉贸易类客户组合、国有企业及国有控股客户组合，并差异化确定预期信用损失率。其中，涉诉贸易类客户组合按40%计提，非涉诉贸易类客户组合按15%计提，国有企业及国有控股客户组合按5%计提。

2025年末，公司应收账款前十大余额合计41.38亿元，其中5.28亿元同时为账龄超过6个月的应收账款前十大；其他账龄超过6个月的应收账款前十大余额为4.43亿元，两者合计45.81亿元。与上年同期相比，应收账款及账龄超过6个月的应收账款前十大余额增加10.28亿元，增幅明显。主要原因是2025年底公司发生债务逾期后，相关风险持续向外传导，合作客户资金状况及回款意愿弱化，款项回收周期拉长。

部分前十大应收账款客户已出现被起诉、银行账户冻结等情况。公司已采取正式发函催收、常态化沟通、动态跟踪客户状况、现场催收等措施，并正在寻求针对应收账款的一揽子解决方案。

长期股权投资：联营企业亏损拖累 未计提减值

*ST瑞茂2025年末长期股权投资期末余额104.31亿元，同比下降13.17%，本期权益法下确认的投资损益为-13.74亿元，但未计提减值准备。公司表示，已取得14家联营企业2025年经审计财务报表（对应长期股权投资价值占比91.56%）及3家未经审计财务报表（占比8.44%），不存在未获取联营企业财务资料的情形。

大额投资亏损主要由河南物产集团有限公司、山东丰瑞实业有限公司、河南铁瑞实业有限公司、山西晋煤集团晋瑞能源有限责任公司等四家联营企业净利润大额亏损导致，上述公司因部分下游客户回款逾期，计提坏账较多。公司称，各联营企业大多与国有企业共同出资设立，由合作国企控股，截至2025年12月31日，剔除美元投资外币折算差异影响后，长期股权投资账面价值与按持股比例享有联营企业净资产份额基本匹配，未发现重大不利变化等减值迹象，故未计提减值准备。

此外，公司其他应收款中应收联营企业股利期末余额4.85亿元，同比增长23.24%，亦未计提减值准备。其中，应收陕西陕煤供应链管理有限公司1年以上的股利余额为2.02亿元，系其尚未向各股东派发股利；应收河南物产集团有限公司1年以上的股利余额为1.58亿元，系公司尚欠其债务。公司称，正推进与相关方的债务化解及往来清算工作，计划通过债权债务对冲等方式化解挂账应收股利。

持续经营能力：债务压力巨大 推进庭外重组

截至2025年末，*ST瑞茂流动负债超过流动资产53.69亿元，货币资金期末余额4.33亿元（其中受限资金2.49亿元），较上年末减少88.43%，已无法偿付短期债务。公司各类受限资产期末余额112.86亿元，占总资产的比例为52.57%。2025年度公司涉诉金额59.68亿元，已计提预计负债441.42万元。

截至2026年5月31日，公司已到期融资性负债57.09亿元，已到期主要经营性负债78.53亿元。2025年计提罚息3,281.53万元，2026年1-5月计提罚息19,079.83万元；2025年度计提违约金381.53万元，2026年1-5月计提违约金1,763.78万元。公司表示，正与各大金融机构协商沟通，调整债务到期计划，推进贷款展期。

为改善持续经营能力，公司制定了多项措施：一是聚焦煤炭、可再生油品、农产品三大核心品类，推进印尼内贸及转口销售等业务；二是拟先行实施庭外重组，已确定北京市金杜（深圳）律师事务所作为辅助机构，启动重整投资人招募和债权申报工作；三是控股股东牵头化解债务危机，协助催收逾期应收款项，推进债权债务转让抵销。自2025年底风险事件出现后，公司债权及债务规模已分别减少27.65亿元。

内部控制：存在重大缺陷 已开展整改

中审众环会计师事务所指出，*ST瑞茂在应收账款回款及催收管理等相关的财务报告内部控制方面存在重大缺陷，且存在银行账户及对应资金、交易未纳入财务核算，财务记录不完整问题。公司对此披露，2025年4月30日在中国银行新加坡分行开立的保证金账户因账户特殊性、人员离职交接不完善等原因，导致2025年12月结算后的结余资金606,214.41美元未及时纳入账务核算。该账户资金流向主要涉及下游客户及上游供应商，与关联方不存在资金划转及非经营性资金占用情形。

公司已全面梳理并修订完善《银行存款管理制度》《应收账款管理办法》等内控文件，建立境外账户、保证金类账户季度常态化排查机制及与合作境外银行的常态化沟通对接机制，杜绝账外账户及交易。同时，持续开展应收账款专项清收工作，通过多种方式推进回款。公司认为，本次事项属于个别特例瑕疵，非系统性内控失效，整体财务报告内控在重大方面仍保持有效。

境内外业务：营收大幅下滑 聚焦核心板块

*ST瑞茂2025年度实现营业收入215.41亿元，归母净利润为-31.30亿元；2026年一季度实现营业收入4.78亿元，同比下降90.69%，归母净利润-3.02亿元。供应链管理业务作为主要收入来源，2025年实现营业收入190.99亿元，同比减少35.70%，毛利率2.34%，同比减少1.73个百分点。

煤炭供应链管理业务收入及毛利率下降主要系国内业务主动收缩、进口业务受债务逾期影响开展受限及国际煤价震荡走弱。2025年境外资产合计45.62亿元，较2024年的81.04亿元减少35.42亿元，主要因进口业务规模收缩及处置以船舶资产为主的境外主体所致。公司表示，境外资产均由正常生产经营业务形成，不存在境外资金流向关联方的情形。

此外，公司第一大客户湖南华菱资源贸易有限公司及其关联方同时为预付款对象，公司称系利用其开证额度优势提供信用支持服务，并已就相关采购合同签署解除协议。经排查，公司存在部分其他客户和供应商重叠或存在关联关系的情况，主要基于不同渠道优势或细分品类差异开展业务。

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