北京
01、回购利好，股价触底反弹
“光伏王”阳光电源，终于恢复了上涨。
7月21日晚，阳光电源公告称，董事长曹仁贤提议，公司使用自有或自筹资金回购股份，资金总额不低于5亿元且不超过10亿元，用途是股权激励或员工持股计划。
受这一利好影响，7月22日～23日，阳光电源股价大涨13.17%，市值上涨了约284亿元。
Wind数据显示，阳光电源在2025年5月前，就曾连续多次回购公司股份，累计金额约23亿元。
在曹仁贤此次提议之前，这家光伏龙头在资本市场上遭遇了滑铁卢。6月30日，公司收盘价还维持在159元/股，但进入7月后，公司股价剧烈波动，7月20日股价甚至跌至99.77元的近期低点，公司市值不到一个月就蒸发了约1200亿元。
▲阳光电源近一年股价走势
阳光电源为什么大跌？导火索是今年6月底，市场上传出美国市场或将限制FCC逆变器进口的传闻。消息传出后的7月1日，阳光电源开盘后就迎来大跌，盘中逼近跌停，一天蒸发了450亿元市值。
7月1日，阳光电源紧急召开投资者电话会进行澄清，曹仁贤亲自参加，表示公司出口产品符合当地标准。一位投资者在社交平台上透露，大约有超过900名投资者参加了会议，阳光电源方面称，公司2027年及之前的美国订单已经锁定，传闻消息并不确定。美国市场收入有限，也不会对公司全年业绩造成致命冲击。
此后，阳光电源在投资者互动平台上多次提示，公司的全球产品交付仍在正常进行。但这些都迟迟没有修复市场情绪。
为什么市场对此反应如此之大？实际上，在此之前，阳光电源就面临着投资者的质疑：今年一季度财报显示，公司营收155.61亿元，同比下滑18.26%；归母净利润22.91亿元，同比大降40.12%。
在此之前的去年第四季度，阳光电源就业绩“翻车”，营收为227.82亿元，同比下滑18.37%；归母净利润为15.80亿元，同比大跌54.02%。
自去年以来，电池级碳酸锂原材料价格上涨，国内储能市场竞争激烈，成为影响阳光电源利润的因素。
阳光电源已经不是以往大众心目中的光伏逆变器公司了。2025年，它的收入增长主要来源于储能业务，储能系统收入在总营收中占比超过四成。储能业务的主要市场又在海外。去年阳光电源的海外收入较2024年增加了约177亿元，而公司全年总收入只增加约113亿元。基本上，公司的净增量全部来自海外市场。
美国正是阳光电源在海外的重要市场之一，2025年公司曾表示，近年来在美国的业务收入约占公司总营收的15%～20%。因此，也不难理解市场对此作出的激烈反应。
02、正在押注算力热潮
阳光电源的破局方法，还有押注现在的算力热潮。
7月9日，阳光电源推出了一款全自研SST固态变压器EnerNeo，来适应AIDC（AI数据中心）的场景需求，打造全新的供配电一体化产品。为了让新品尽快在市场上立足，阳光电源在产品发布的同时，和东阳光、中联数据等企业签署采购协议，相关采购容量超过130MW。“发布即可售”在行业里并不多见，阳光电源的态度和决心可见一斑。
传统储能并网通常需要多级设备配合，而固态变压器既能接入电网，也能连接储能。在AI算力疯狂吞噬电力时，下一代AI数据中心正好对高可靠、高效率供电提出了需求。布局这一产品，阳光电源显然想要拿到下一代数据中心升级的门票。
此外，阳光电源还和阿里云智能计算集团一起揭牌了“绿色Token联合创新中心”，讲起了在算力基础设施建设方面的生态故事。
2025年，阳光电源就已成立AIDC事业部，并在接受投资者调研时表示，AIDC的复合增长率比光伏、风电、储能要快，“希望到今年下半年出一些成果”。现在，阳光电源显然要加快脚步了。曹仁贤的“自掏腰包”，也是急于扭转市场的情绪。
但阳光电源的“新战场”，目前看来，短期内还不能贡献利润。光储企业也都在AI算力赛道上抢跑，要想吃到这波AI红利，对阳光电源来说也并不容易。近在咫尺的问题是，阳光电源能否在上半年的业绩上实现突破，恢复市场的信心。
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