广东
撰稿 枫
时隔4个月之后，金牛化工（600722.SH）再度掀起涨停潮。
7.17-7.23，金牛化工斩获“5天4涨停”，股价由7.75元/股一把干到10.9元/股，累计上涨40.65%，成为近期极度耀眼的煤化工“大妖股”。
发生了什么？
7月14日晚，金牛化工披露，全资子公司天玥公司与明阳智能签订风力发电机组设备采购合同，合同金额4.36亿元，采购32台单机容量6.25MW的风力发电机组（含塔筒）及其附属设备和服务。
这一合同金额占公司2025年营收总额的92.81%，不过，彼时的市场并未对此有所反应。
答案藏在合同的交付节奏里，双方约定的交货期为“2026年8月30日前第一批6套机组到货；2027年6月30日前剩余全部机组到货”。
也就是说，这4.36亿元要从今年第三季度才开始陆续确认。
市场再度炒作金牛化工的导火索还是“美伊地缘再度升温”，7月2日以来，布伦特原油已由70美元出头重回90美元，反弹超30%。
在国内“富煤贫油少气”背景下，煤化工是保障能源安全与化工产业链自主可控的战略产业。华泰证券分析指出，美以伊冲突扰动中东油气供应，凸显煤化工战略地位与盈利修复机遇。
这跟主营甲醇生产和销售的金牛化工又有什么关系呢？
甲醇是煤化工产业链的核心中间体，通过煤气化制取合成气后催化合成，既是煤基化学品的关键原料，又可进一步加工为烯烃、醋酸等下游高附加值产品。
甲醇广泛应用于甲醛、二甲醚、醋酸等下游领域，其需求端一直较为稳定。
事实上，早在今年一季度，因美以伊地缘冲突愈演愈烈，伊朗伊斯兰革命卫队封锁了霍尔木兹海峡。
作为全球能源运输的“咽喉”，霍尔木兹海峡承载着全球20%的原油、35%的甲醇海运贸易量，其封闭直接引发能源价格剧烈波动。
据iFinD数据，2月27日-3月20日，甲醇MA现货价由2155.83元/吨一路蹿升至3170元/吨。短短3周，上涨了47.04%。
金牛化工主要业务由持股50%的控股子公司金牛旭阳经营，后者拥有甲醇生产能力为20万吨/年，生产方式为焦炉气制甲醇。
因甲醇价格上涨，金牛化工走出了一波波澜壮阔的大主升行情。2026.1.5-3.17，由5.94元/股一路涨至20.02元/股，涨幅237.04%。
这种短期涨幅巨大且没有业绩支撑的炒作，很快便迎来了估值杀。
你看啊，2025年及26Q1，金牛营收4.7亿元、1亿元，同比下降5.92%、13.94%；归母净利润4792.79万元、1304.73万元，同比下降8.92%、2.71%。
可以看到，盈利能力在持续下滑。
历时近4个月的下跌，7月10日盘中，金牛化工一度触及7.43元/股的阶段低点，较高点回撤了62.94%。
那这一轮炒作又会不一样？
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