北京
7月21日，一份截图刷屏社区网络，称德明利（001309.SZ）第五大股东投资德明利爆仓。而前一日（7月20日），一只10亿元级别的卖单，让存储模组龙头德明利（001309.SZ）成为全市场最瞩目的焦点。当日龙虎榜数据显示，华泰证券上海普陀区江宁路证券营业部单日卖出10.28亿元。与此同时，德明利已连续4个交易日跌停，全天成交额85.97亿元，换手率10.76%。
10亿卖单来自谁？市场迅速将目光锁定在德明利一季度新晋的第五大股东——李东璘身上。
业绩亮眼，股价却“自由落体”
7月14日晚，德明利发布了2026年上半年业绩预告：预计归母净利润57亿元至65亿元，同比扭亏为盈；营业收入160亿元至180亿元，同比增长289%至338%。这份“看似炸裂”的成绩单，并未换来股价上涨，反而成为本轮暴跌的起点。
7月15日至20日，德明利连续4个交易日跌停，累计跌去34%。7月21日盘中撬板收涨5.20%，但7月22日再度跌停，收于457.2元/股。至此，6个交易日中5天跌停，股价较6月26日最高点980元已跌去近半，市值蒸发超1000亿元。
市场观点认为，上半年股价暴涨超300%带来的高估值是调整主因。而更深层的原因在于：德明利一季度净利润33.46亿元，二季度预计23.54亿至31.54亿元，环比下滑5.74%至29.65%——业绩环比走弱，叠加高估值与杠杆踩踏，形成“三杀共振”。
10亿卖单之谜：李东璘是谁？
7月20日的龙虎榜上，华泰证券上海普陀区江宁路席位卖出10.28亿元，占到全天总成交额的11.96%。这一席位的卖出规模，与德明利一季报中第五大股东李东璘的持仓形成了高度关联。
公开信息显示：截至3月31日，李东璘持有德明利324.87万股，持股比例1.43%，位列第五大股东。其中322.10万股通过 “华泰证券股份有限公司客户信用交易担保证券账户”持有，占其全部持股的99%以上。
以7月20日跌停价482.89元计算，李东璘持仓市值约15.69亿元。若按1.5倍融资杠杆估算，自有资金约10.46亿元——与当天卖一约10.28亿元的成交规模高度接近。
爆仓还是主动出货？两派激辩
围绕这笔10亿卖单的性质，市场出现了两种截然不同的解读。
“爆仓强平说”认为：信用账户中99%的持仓意味着李东璘大概率使用了融资杠杆。连续跌停触发券商强制平仓，单日10.28亿元即为强平筹码。德明利融资余额最高时达129.6亿元，7月20日当天融资盘减仓约11亿元，与卖单金额吻合。
“主动出货说”则指出：李东璘一季度建仓成本远低于当前股价。数据显示，华泰上海普陀区江宁路3月4日买入德明利1亿元，成本约240元。即便经历腰斩，按482.89元计算仍浮盈丰厚，安全垫充足。7月21日该席位再卖3.69亿元，两日合计套现近14亿元——更符合“利润兑现”而非“强平”的特征。
此外，信用账户≠一定借钱买入，自有股票同样可划入作为担保物。龙虎榜显示的是营业部而非个人账户，10.28亿可能是单一客户也可能是多家客户合计。截至目前，德明利尚未就此事发布任何官方公告。
杠杆之殇：32万个账户被强平的缩影
无论李东璘是爆仓还是主动出货，德明利这场暴跌背后，杠杆的残酷性已暴露无遗。
早在7月15日暴跌启动时，德明利融资余额仍高达90.96亿元，占流通市值7.6%。截至7月21日，两融余额已降至75.82亿元，近5日融资余额减少36.40亿元，降幅达32.57%——这意味着大量杠杆资金正在被强平出局。
在更宏观的背景下，韩国股市5月批准个股2倍杠杆ETF后，截至7月中旬已有32万至36万个账户被券商全额强平。A股市场虽无类似数据披露，但德明利“6天5跌停、市值蒸发千亿”的惨烈走势，无疑是杠杆交易风险的又一次血淋淋的警示。
市场在等待下一个季度的前十大股东名单——到那时，李东璘的324.87万股是否“全没了”，将给出最终答案。
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