国富中债绿色普惠债券指数基金二季报解读：C类份额申购激增47倍 A类净赎回81.45亿份

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类本期利润2501万元 C类份额净值1.0333元

报告期内，基金两类份额均实现正收益。A类份额本期已实现收益1755.09万元，本期利润2501.87万元，加权平均基金份额本期利润0.0059元，期末基金资产净值47.00亿元，份额净值1.0209元。C类份额本期已实现收益73.06万元，本期利润86.65万元，加权平均基金份额本期利润0.0052元，期末基金资产净值4.20亿元，份额净值1.0333元。

主要财务指标国富中债绿色普惠金融债券指数A国富中债绿色普惠金融债券指数C本期已实现收益（元）17,550,906.45730,603.18本期利润（元）25,018,736.50866,494.47加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）4,700,358,522.3642,001,806.44期末基金份额净值（元）

基金净值表现：C类自成立以来超额收益6.99% A类近三月跑输基准0.05%

A类份额过去三个月净值增长率0.58%，业绩比较基准收益率0.63%，跑输基准0.05个百分点；过去一年净值增长率1.70%，基准1.92%，跑输0.22个百分点；自基金合同生效（2024年5月30日）以来净值增长率4.70%，基准4.63%，超额收益0.07个百分点。

C类份额表现差异显著，过去三个月净值增长率0.58%，基准0.63%，跑输0.05个百分点；过去一年1.59%，基准1.92%，跑输0.33个百分点；但自成立以来净值增长率达11.62%，大幅跑赢基准4.63%，超额收益6.99个百分点，主要源于C类份额成立初期规模较小，净值波动相对较大。

阶段国富中债绿色普惠金融债券指数A业绩比较基准净值增长率-基准收益率净值增长率标准差收益率标准差过去三个月0.58%0.02%0.63%0.01%-0.05%过去一年1.70%0.02%1.92%0.01%-0.22%自成立以来4.70%0.03%4.63%0.02%0.07%阶段国富中债绿色普惠金融债券指数C业绩比较基准净值增长率-基准收益率净值增长率标准差收益率标准差过去三个月0.58%0.02%0.63%0.01%-0.05%过去一年1.59%0.02%1.92%0.01%-0.33%自成立以来11.62%0.31%4.63%0.02%6.99%

投资策略与运作分析：二季度债市偏强 分层抽样配置+灵活调整久期

基金经理吴楚男表示，2026年二季度货币总量维持充裕，M2同比8.6%高位运行，资金面宽松，DR001一度下行至1.2%。经济数据边际走弱，内需恢复不理想，叠加伊朗地缘冲突影响，债市整体进入偏强走势，短端利率债逼近历史低位。

本报告期内，基金采取分层抽样方式对成份券进行配置，密切跟踪指数成份券与久期变化，同时根据宏观经济、货币财政政策及资金情况，灵活调整组合持仓的久期与杠杆，努力获取资本利得收益。

宏观经济与市场展望：M2高企 PPI与CPI剪刀差持续

管理人指出，2026年上半年M2同比维持8.6%高位，M1同比回落至5.0%，企业经营活动现金流修复偏慢；存量社融同比增速7.7%小幅回落，信用传导分化明显。生产端1-6月规模以上工业增加值同比回升至5.3%，AI电子、高端装备等高技术制造业双位数高增；但地产开发投资持续深度拖累，固定资产投资改善放缓。

物价端PPI同比5月冲高至3.9%，6月因原油价格回落涨幅收窄，核心CPI温和修复但斜率放缓，PPI与CPI剪刀差持续，中下游企业利润承压，内需修复力度不足。

基金资产组合：固定收益占比96.62% 银行存款及结算备付金2.5%

报告期末，基金总资产中固定收益投资占比96.62%，金额46.22亿元；银行存款和结算备付金合计1.17亿元，占比2.5%；其他资产1.50亿元，占比0.88%。权益投资、基金投资、贵金属等均为0持仓，符合债券型指数基金的投资定位。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资4,621,550,012.25银行存款和结算备付金合计117,422,175.202.50其他资产150,003,849.750.88

债券投资组合：金融债占比84.76% 政策性金融债37.01%

基金债券投资中，国家债券公允价值6.02亿元，占基金资产净值比例12.69%；金融债券40.20亿元，占比84.76%，其中政策性金融债17.55亿元，占比37.01%。企业债券、短期融资券、可转债等均未持仓，债券配置高度集中于利率债及政策性金融债。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券601,811,714.40金融债券4,019,738,297.85其中：政策性金融债1,755,128,095.90合计4,621,550,012.25

前五大债券持仓：25农业银行三农债01占比7.25%

报告期末，基金前五大债券持仓均为利率债及政策性金融债。其中，25农业银行三农债01持有340万张，公允价值3.44亿元，占基金资产净值比例7.25%；22附息国债03持有280万张，公允价值3.02亿元，占比6.37%；22国开绿债01清发持有210万张，公允价值2.14亿元，占比4.51%。前五大债券合计持仓占比约18.13%，集中度适中。

债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）25农业银行三农债013,400,000343,965,685.487.2522附息国债032,800,000302,282,276.246.372202001QF22国开绿债01清发2,100,000213,844,438.364.51

开放式基金份额变动：A类净赎回81.45亿份 C类净申购3.43亿份

报告期内，A类份额遭遇大额赎回，期初份额54.19亿份，期间总申购17.31亿份，总赎回25.46亿份，净赎回8.15亿份，期末份额降至46.04亿份，赎回率达46.99%（总赎回份额/期初份额）。C类份额则呈现爆发式增长，期初份额仅0.63亿份，期间总申购29.77亿份，总赎回26.34亿份，净申购3.43亿份，期末份额4.06亿份，申购规模是期初份额的47倍。

项目国富中债绿色普惠金融债券指数A（份）国富中债绿色普惠金融债券指数C（份）报告期期初基金份额总额5,418,535,975.456,315,943.94报告期期间基金总申购份额1,731,366,659.15297,748,467.05减：报告期期间基金总赎回份额2,545,902,442.60263,416,501.46报告期期末基金份额总额4,604,000,192.0040,647,909.53

风险提示：A类大额赎回或引发流动性风险 C类规模激增需关注跟踪误差

报告提示，A类份额报告期内净赎回超8亿份，若未来出现大额赎回，可能导致基金资产变现困难，无法实现最优交易价格，或引发比例赎回、延期支付赎回款等流动性风险。同时，C类份额规模短期内激增47倍，基金管理人需在分层抽样复制指数过程中平衡流动性与跟踪精度，投资者需关注规模快速变化可能导致的跟踪误差扩大风险。

投资机会：金融债占比超84% 政策宽松环境下利率债配置价值凸显

基金97.45%资产配置于利率债及政策性金融债，在当前M2高企、资金面宽松的宏观环境下，利率债仍具配置价值。尤其是绿色普惠金融主题债券，符合国家政策导向，或受益于专项再贷款等政策支持，长期来看具备较好的票息与资本利得收益潜力。