重庆
7月21日，张坤管理的四只基金二季报悉数披露，调仓结果让整个市场都吃了一惊。
作为张坤的成名作、也是管理规模最大的产品，易方达蓝筹精选即便经历了近两年的净值大回调，二季度末规模仍有204亿元，是妥妥的“顶流基金”。
但在这份季报里，这位常年坚守消费与互联网的“价值派舵手”，却对老重仓股下了狠手：腾讯控股、贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒等一众龙头悉数被大幅砍仓，减持比例从40%到75%不等，阿里巴巴持仓更是减少了七成以上。
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京东健康与分众传媒则直接被剔出了前十大重仓，取而代之的，是AI算力国产化赛道的两大龙头——中芯国际与东山精密，前者是国内晶圆代工的核心壁垒企业，后者是国内PCB行业的头部厂商。
从死守消费蓝筹到跑步进场AI硬科技，连市场公认最“顽固”的价值派基金经理都调转了方向，这个信号需要特别关注！
不止易方达蓝筹精选，张坤在管的另外三只产品也出现了关键变化。
目前，易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选三只基金中，前三只都已增聘了新的基金经理，只剩易方达亚洲精选仍由张坤独立管理。
新增的四位经理风格指向性极强：何一铖是TMT科技成长赛道的选手，杨思亮擅长消费与价值风格，彭珂聚焦产业趋势与资本周期，张琦则深耕硬科技领域。
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明眼人都能看出，这不是张坤一个人的转向，而是易方达整个权益团队在向AI科技赛道倾斜。
背后的逻辑也不难理解，张坤过去几年死守传统消费的策略持续跑输市场，基金净值承压、基民赎回不断，基民对他“只会抱老蓝筹、不懂变通”的质疑从未停过。
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看着AI赛道的基金净值一路走高，无论是业绩考核压力还是持有人的诉求，都推着机构做出调整。
但更可怕的是，这不是易方达一家公司的选择，而是整个公募行业正在上演的集体转向。
我梳理了全市场主动权益基金的二季度持仓数据，一个极致分化的趋势已经摆在眼前：
电子行业持仓占比达到43%，通信行业持仓占比接近17%，双双创下历史最高纪录。
而与之形成鲜明对比的是，食品饮料持仓占比仅1.6%，跌至历史最低位。
医药生物持仓占比5.5%，同样处于历史底部区间。
除电子、通信、机械设备、建筑材料外，其余行业持仓全线环比下降。
电子与通信两大行业，本质上就是本轮AI行情的核心“光芯”硬科技赛道，两者合计持仓占比已经接近60%。
A股市场一直有个“20%魔咒”，就是当公募对单一行业持仓达到20%左右，往往意味着抱团到了极致，大概率是阶段见顶信号。
而这一轮AI行情，直接把抱团上限推到了前所未有的高度，即便其中有股价上涨带来的被动抬仓，也掩盖不住全行业追涨科技的狂热。
不少过去深耕消费、医药的基金经理，只要产品合同没有严格行业限制，几乎都在向硬科技赛道靠拢，和张坤一样选择了“打不赢就加入”。
科技赛道的池子里，水已经快溢出来了；另一边，曾经的机构“心头好”传统蓝筹白马，却已经跌到了谷底。
仅1.6%持仓占比的食品饮料，巅峰时期也曾是公募前四大重仓行业，持仓占比超10%。
如今消费疲软的预期早已被市场计价，股价也已经充分兑现了悲观预期，其实不少好公司已经从底部开始慢慢恢复...
各位，当全市场的资金都挤在同一条船上，当机构持仓的分化走到历史极致，意味着这根弦也绷到了极限。
历史无数次证明，极致的抱团终会瓦解，均值回归永远不会缺席，只是没人知道，最后那根压垮骆驼的稻草，会在什么时候落下...
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