北京
过去52周，MarketAxess Holdings（MKTX）的股价跌去了47.06%。但在最新发布的2026年第二季度致投资者信中，Victory Capital 旗下的 RS Large Cap Value Strategy 却明确表示，他们仍然看好这家固定收益电子交易平台。
RS Large Cap Value Strategy 在二季度跑输了罗素1000价值指数。尽管美国股市在伊朗冲突、高通胀、劳动力市场隐忧以及美联储领导层不确定性中展现出韧性——标普500上涨15%，罗素1000价值指数攀升13.9%——该策略却因为信息技术和工业板块的选股，以及对信息技术配置的偏低，拖累了相对收益。同期，市场的领先板块从“七巨头”扩散至半导体、内存、电力等AI基础设施受益者，投资者还下探至中小盘，使得罗素2000价值指数大涨17.2%。信息技术板块暴涨80.63%，而能源板块下跌13.77%，这种极端的风格分化让基金的仓位选择受到明显冲击。
即便如此，管理团队仍坚守纪律，聚焦风险管理与估值纪律，持续挖掘那些财务健壮、暂时被市场冷落或受误解的公司。他们看重的是有能力的管理层、不断提高的投资资本回报率、有吸引力的再投资机会，以及股价低于内在价值的安全边际。而 MarketAxess 正是这一策略中被重点提及的持仓。
MarketAxess 是一家连接机构投资者与经纪自营商、覆盖公司和政府债券的电子交易平台。它服务着超过2100家机构客户，在美国投资级公司债交易中握有近20%的市场份额，市场地位坚固。但从股价角度看，目前的状况并不轻松：7月21日收盘价112.27美元，过去一个月的回报为-1.05%，过去52周的回报更是-47.06%，股价在108.75美元至214.98美元的52周区间低位徘徊，市值约39.9亿美元。市场正集中担忧竞争加剧和利润率压力，导致股价持续被压制。
面对股价的明显下挫和市场的普遍忧虑，RS Large Cap Value Strategy 却在信中释放了截然不同的信号。他们提到了新CEO上任后正在推动的结构性变化机会，认为这种深层次的变革有望带来长期回报。策略在信中写道，尽管存在短期逆风，他们“仍对正在发生的结构性变革机会持积极看法，并继续持有该头寸”。
从业绩表现到持仓逻辑，这份看似逆势的判断，恰恰折射出该策略一贯的底色：在纷乱的市场中寻找被错误定价的资产，并在管理层能力、财务质地和估值层面找到多重支撑之后，用耐心等待价值修复。当多数人因股价腰斩而恐惧时，他们选择押注变革。
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