北京
全球内存巨头SK海力士的一把手，给整个行业喂了一颗定心丸，但这颗定心丸的味道有点复杂。公司CEO郭鲁正（Kwak Noh-Jung）近日在接受路透社采访时，给出了一个极为激进的判断：内存市场的短缺状况，不仅不会缓解，反而会在2027年进一步恶化。更惊人的是，他明确表示，即便公司已在积极扩充产能，内存需求超过供给的局面，也将一路延续到2030年之后。
这番话从别人嘴里说出来，或许会被当作行业营销话术。但SK海力士是全球最重要的内存制造商之一，在DRAM和NAND闪存两大市场都握有可观的份额。当这样一位行业风向标的一把手断言“超级周期就在这里停留”，整个上下游产业链都得重新校准自己的预期。
对于纯NAND闪存厂商闪迪（Sandisk）而言，这无异于在财报发布前收到了一份来自巨头的背书。闪迪计划于8月5日公布其2026财年第四季度业绩。根据Counterpoint Research的数据，闪迪在NAND闪存市场握有13%的份额，而SK海力士则以18%的市占率压它一头。既然规模更大的同行都在预警供应趋紧，一个直接的推论便是：推动闪迪业绩飙升的大规模涨价，短期内看不到结束的迹象。
这轮涨价有多猛？行业数据显示，今年第一季度，NAND闪存行业收入同比暴涨了3.5倍，达到460亿美元。分析师们预计，闪迪该财季的营收将同比飙升338%，达到83.4亿美元。更夸张的利润增长则体现在每股收益上：市场普遍预计其每股收益将暴增至34.15美元，同比增幅高达117倍。如果SK海力士关于供应只会更紧的预言成真，那么闪迪的实际数据极有可能超越这些看似疯狂的预期。
支撑这一判断的，不仅是宏观趋势。闪迪的财报指引本身就不保守，其管理层给出的第四财季每股收益指引上限为33美元，这和当前分析师们一致预期的34.15美元相去不远。与此同时，公司已与客户签订了一系列包含可变定价选项的长期协议。这种灵活的定价机制，意味着一旦NAND闪存价格继续走高，闪迪将能够立刻从中获益，把这些增量直接转化为利润。考虑到SK海力士对供应紧张的明确判断，下一份业绩指引超出预期的可能性正在快速累积。
资本市场的效率在这只股票上体现得淋漓尽致。过去一年，对这只半导体股票1000美元的投资，如今已变成33000美元。面对如此惊人的回报，投资者关心的问题很现实：它还能继续涨吗？从估值看，闪迪目前的预期市盈率仅为21倍，市场预计其2027财年的每股收益还将实现220%的增长，达到212.60美元。
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