广东
近日，东方晶源微电子科技（北京）股份有限公司（下称“东方晶源”）科创板IPO申报获受理。
此次IPO，东方晶源拟公开发行不超过1.21亿股新股，计划募资25亿元。据此，东方晶源估值约在100亿元左右。
东方晶源是一家国产半导体量检测设备与EDA软件企业，在两大领域均打破了国际巨头的长期垄断。但持续的大额研发投入和低价拓展市场策略，也让企业陷入连年亏损、负债率走高、毛利率骤降的困境。
ASML前员工创业，专注良率管理
东方晶源成立于2014年，由俞宗强带领团队创立，河北民营钢铁巨头津西集团为最早出资方。其成立主要是瞄准半导体制造量检测环节的国产替代，从而实现IC制造良率管理和良率提升。
俞宗强今年65岁，是典型的技术大拿，拥有机械工程专业博士学位。早年曾任北京航空航天大学自动控制博士后、副教授，曾先后在多家外资企业任工程师，并在知名光刻机企业ASML任职过产品开发经理、全球产品应用经理。
成立以来，东方晶源经历了多轮融资、增资和股份改革，期间引入了亦庄国投、深创投、松禾资本、银河源汇、中信建投、屹唐投资等多家投资机构和产业资本。
截至目前，东方晶源股东多达59家，其中俞宗强及其一致行动人合计控制32.82%的表决权，为控股股东。
而最早的出资股东津西集团则在融资期实现退出，目前已不在股东之列。
此次IPO，东方晶源拟将募资主要用于高端半导体良率管理设备研发升级及产业化项目、计算光刻和设计工艺协同优化EDA工具研发升级项目、补充流动资金等。
量检测+EDA，破除巨头垄断
东方晶源主营业务分为两大类：集成电路量检测设备、EDA（电子设计自动化）软件。
在硬件端，东方晶源拥有自主研发的CD-SEM（电子束关键尺寸量测设备）、EBI（电子束缺陷检测设备）、DR-SEM（电子束缺陷复检设备）和HV-SEM（高能电子束设备）四大系列前道工艺设备。
电子束量检测设备市场此前主要由应用材料、日立高新、阿斯麦-汉民微测等国际巨头占据优势市场，东方晶源是电子束量检测设备领域产品布局最齐全的国产企业。
而在软件端，东方晶源的EDA软件主要服务于晶圆制造环节的工艺研发、光刻优化及良率管理。
此前，这方面EDA市场主要由新思科技、西门子EDA、睿初科技三家企业占据。东方晶源推出的计算光刻软件PanGen可提供全套计算光刻解决方案，已在国内知名的逻辑芯片及存储芯片产线实现量产应用，性能达到国际先进水准。
目前，东方晶源的设备和EDA工具主要供向国内半导体产业链，客户包括中车时代半导体、屹唐、燕东微、荣芯半导体、广州增芯科技、武汉新芯、光科芯图等。
依赖补助，2029年才盈利
从业绩来看，东方晶源目前的出货量不大，年营收在亿元级别缓慢爬升。2023年至2025年，公司营业收入分别为1.91亿、3.75亿、3.17亿元。2025年营收小幅下滑系产品迭代、战略资源优先保障核心客户所致。
与此同时，东方晶源的毛利率暴跌，从2023年的67.50%大幅下滑至2025年的39.70%。
毛利率的下滑进一步扩大了公司的亏损，2023—2025年，东方晶源亏损分别为2.39亿元、1.50亿元、4.78亿元，三年累计高达8.67亿元；扣除扣非后归母净亏损分别达2.96亿元、3.55亿元、6.22亿元。
亏损的背后是持续高强度的研发投入。过去三年，公司研发费用分别高达2.55亿元、3.26亿元和3.00亿元。
长期的亏损和现金流出导致东方晶源资产负债表现急剧下降。截至2025年底，公司资产负债率高达81.52%，较2023年底的43.97%飙升36个百分点。
此外，东方晶源的非经常性损益主要来自政府补助，2023—2025年分别为0.46亿、0.77亿、1.28亿元。
值得注意的是，东方晶源在招股书中坦言，预计最早于2029年才可实现合并报表盈利。
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