四川
近日，A股市场出现了一波罕见的强力反弹，创业板、科创板指数涨幅惊人，市场情绪为之一振，如果你还在用“政策底之后必有更低的市场底”这种老思路来看待当前市场，很可能会错判形势。
这次救市的力度和决心，确实是史上罕见，一系列密集的政策信号和实际行动，正在清晰地勾勒出监管层的意图。
从高调处置量化资金的异常交易，到央行引导长线资金入市的表态，再到两大国资平台连夜宣布动用数百亿资金入市，动作之快、规格之高，都指向一个明确的信号：市场稳定是当前的重中之重。
更有意思的是，在投资者座谈会召开的同日，多家险资和上市公司集体表态加仓或回购，权威财经媒体也罕见地集体发声，驳斥了“新股上市抽血导致熊市”的论调，这一系列组合拳，显示“长新”上市很可能不是一个终结，而是一个新的开始。
毕竟，我国的GPU、半导体、大模型、机器人等一大批硬科技企业，还等着通过资本市场融资发展，如果市场信心彻底溃散，这些战略产业的融资从何谈起？
那么，“政策底之后还有市场底”的说法还灵吗？这种经验主要来源于2008年和2015年两轮大熊市，当时，汇金、证金入市后，市场在短期反弹后确实又创下新低，但最近两年，情况发生了微妙变化，首先是救市策略的升级。
2024年以来，国资在增持ETF时，范围明显扩容，不止买大盘指标股，也买中小盘，而且买得更多、更坚决，这种“雨露均沾”式的托底，让救市的成功率显著提高，另一个更关键的原因，是当前A股的科技股行情，与外围市场，尤其是美股，基本处于同频共振的状态。
这意味着，只要美股不出现系统性崩盘，A股面临的系统性风险就相对可控，美股现在的估值，呈现一种“冰火两重天”的复杂状态，有人说美股估值已到历史高位，这指的是标普500指数的远期市盈率，确实超过了2000年互联网泡沫时期的水平。
但也有人说估值仍在历史低位，这主要指以“七姐妹”为代表的科技巨头，因为这些公司最近两年的盈利增长速度，比股价上涨速度还要快，高估值很快被强劲的业绩消化了，算下来，它们的估值反而处于历史低位。
这与A股的情况不同，美股那边，越是涨得猛的龙头股，估值反而可能越低，因为有实实在在的业绩支撑，那么，这轮行情能走多远？科技公司的高盈利能否持续？这最终要看AI技术对人类社会生产效率的提升，到底有多大，是比股市已经反映出来的更多，还是更少？
当然，一些重要的风险迹象也必须时刻关注，例如，近期苹果与美光的“互撕”，连带引发韩国扩产、美国商务部施压存储厂商降价，就曾导致相关板块出现一轮小型股灾，这是一个不大不小的教训。
目前最大的不确定性，仍然来自地缘政治，尤其是美伊局势，近日有一些缓和信号传出，伊朗表示已收到美方信息，有媒体披露美国可能再次寻求与伊朗达成临时停火协议，期限是十天，国际油价随之下跌，今天亚太股市普涨也与此有关，还有一件让人哭笑不得的事。
之前伊朗曾放话，若美国打击其电厂和桥梁，就让胡塞武装封锁曼德海峡，但胡塞最新的声明是，开始实施封锁，但仅针对沙特，这意味着曼德海峡不会被无差别封锁，目前的声明更多是威慑，尚未发生实质冲突。
如果美伊谈判顺利，封锁可能随时解除，至于胡塞为何单单针对沙特，那是历史恩怨和也门内战的延续，这次算是“公报私仇”，中东局势依然复杂，但总体来看，与三月份的那次危机类似，局势失控的可能性不大，下跌，往往带来的是机会。
面对当前复杂的市场环境，固守老经验可能已不合时宜，看清政策意图，把握市场核心逻辑，或许才是应对之道。
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