圆信永丰兴研季报解读：A类份额赎回15.78% 三个月业绩跑输基准2.13个百分点

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类本期利润3501万元 公允价值变动损失2437万元

报告期内，圆信永丰兴研A、C两类份额均呈现“已实现收益高于本期利润”的特征，反映组合可能存在公允价值变动损失。

指标圆信永丰兴研A圆信永丰兴研C本期已实现收益59,385,943.94元3,345,899.71元本期利润35,016,706.97元1,713,174.35元加权平均基金份额本期利润0.1029元0.0885元期末基金资产净值483,718,350.81元25,794,682.02元期末基金份额净值1.4756元1.4392元

A类份额本期已实现收益较本期利润高出24,369,236.97元，C类高出1,632,725.36元，推测主要因股票等权益资产公允价值下跌所致，与二季度市场分化背景下部分板块调整有关。

基金净值表现：短期跑输基准 长期仍具超额收益

报告期内（过去三个月），基金两类份额净值增长率均低于业绩比较基准，其中A类跑输2.13个百分点，C类跑输2.24个百分点；但长期维度（过去一年、三年、五年及成立以来）仍显著跑赢基准。

圆信永丰兴研A净值表现与基准对比

阶段净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去三个月5.94%8.07%-2.13%过去一年27.13%17.34%9.79%过去三年31.01%24.68%6.33%成立以来47.56%15.54%32.02%

圆信永丰兴研C净值表现与基准对比

阶段净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去三个月5.83%8.07%-2.24%过去一年26.62%17.34%9.28%过去三年29.45%24.68%4.77%成立以来43.92%15.54%28.38%

短期业绩承压或与基金行业配置与市场风格偏离有关，二季度科技股（如创业板指上涨36.35%、科创综指上涨55.71%）领涨，但基金科技板块配置不足。

投资策略与运作分析：市场分化下坚持均衡配置 科技板块布局滞后

基金经理在报告中指出，二季度A股市场分化严重，科技股一骑绝尘，首尾行业涨跌幅相差超110%，但基金仍采取均衡配置策略，布局军工、科技、新能源、大金融、消费、农业、高端制造等领域。

不过，从实际配置看，基金对科技板块的布局明显滞后。报告期末，信息传输、软件和信息技术服务业（典型科技行业）配置比例为0，而同期该板块在市场中涨幅居前。此外，基金将35.57亿元（占股票投资76.41%）配置于制造业（含宁德时代、立讯精密等）、金融业（招商银行）和房地产业（保利发展），这些板块在二季度市场中表现相对平淡。

基金业绩表现：两类份额均跑输基准 净值增长率5.83%-5.94%

截至报告期末，圆信永丰兴研A份额净值1.4756元，报告期内净值增长率5.94%；C份额净值1.4392元，增长率5.83%，均低于同期业绩比较基准收益率8.07%。

业绩跑输主因在于行业配置与市场热点错配：二季度AI相关电子、通信等科技板块大涨，但基金未配置该领域资产；同时，基金重仓的金融、地产等价值板块受市场风格影响整体下跌，进一步拖累业绩。

宏观经济与行业展望：长期看好科技与高端制造 短期市场或偏震荡

管理人认为，长期看科技、高端制造等新质生产力仍是国家发展重点，宏观经济在政策支持下有望逐渐企稳。短期而言，二季度科技股涨幅较大，预计整体市场偏震荡。

需注意的是，基金当前配置与长期展望存在一定矛盾：虽长期看好科技，但报告期末科技板块配置为0，若市场风格持续偏向科技，基金业绩可能继续承压；若市场风格切换至均衡或价值，当前配置或存在修复机会。

基金资产组合：权益投资占比90.96% 现金类资产仅3.79%

报告期末，基金总资产511,782,738.74元，其中权益投资（全部为股票）占比90.96%，固定收益投资占5.22%，银行存款和结算备付金合计占3.79%，权益仓位处于较高水平。

资产类别金额（元）占总资产比例权益投资（股票）465,509,204.0290.96%固定收益投资（债券）26,694,630.165.22%银行存款和结算备付金19,378,904.563.79%

高权益仓位意味着基金净值波动与股市关联度较高，若市场出现大幅调整，基金可能面临较大回撤风险。

股票投资行业分布：制造业占比69.82% 科技板块配置缺失

基金股票投资高度集中于制造业，占比69.82%，其次为金融业（7.79%）和房地产业（7.08%），前三大行业合计占比84.69%。而市场领涨的信息传输、软件和信息技术服务业（科技板块）配置比例为0，存在显著行业配置偏离。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例制造业355,728,688.4669.82%金融业39,685,244.007.79%房地产业36,096,320.007.08%农、林、牧、渔业23,361,001.004.58%采矿业10,386,659.042.04%

制造业中，基金重仓宁德时代（6.88%）、立讯精密（6.18%）等，但二季度部分制造细分领域表现不及科技板块，导致行业贡献度有限。

前十重仓股：宁德时代、立讯精密居前 2只个股曾受监管处罚

报告期末，基金前十重仓股合计公允价值195,861,547.85元，占基金资产净值比例38.45%，集中度适中。前三大重仓股为宁德时代（6.88%）、立讯精密（6.18%）、招商银行（5.03%）。

需注意的是，前十重仓股中，招商银行、立讯精密在报告编制日前一年内曾受到监管处罚：招商银行被国家金融监督管理总局处罚，立讯精密被国家市场监督管理总局处罚，或对公司经营及股价表现产生潜在影响。

序号股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例1宁德时代35,056,492.006.88%2立讯精密31,493,932.806.18%3招商银行25,623,900.005.03%4中航光电24,682,765.804.84%5贵州茅台24,462,586.154.80%6浙江鼎力19,979,462.503.92%7牧原股份15,633,532.003.07%8保利发展14,819,241.002.91%9北方华创14,599,662.802.87%10三一重工14,513,472.002.85%

开放式基金份额变动：A类份额赎回15.78% 规模缩水明显

报告期内，基金两类份额均出现净赎回，其中A类份额赎回压力较大。A类期初份额368,515,359.10份，期末327,816,605.88份，净赎回58,160,413.26份，赎回率15.78%；C类期初19,940,180.74份，期末17,923,460.04份，净赎回2,022,980.18份，赎回率10.15%。

项目圆信永丰兴研A（份）圆信永丰兴研C（份）期初份额368,515,359.1019,940,180.74总申购份额17,461,660.046,259.48总赎回份额58,160,413.262,022,980.18期末份额327,816,605.8817,923,460.04

大额赎回可能导致基金流动性压力增加，或被迫卖出部分持仓以应对赎回，进而影响组合稳定性。

风险提示与投资建议

风险提示1.行业配置偏离风险：基金对科技板块配置为0，与当前市场热点背离，若科技股持续领涨，业绩或继续跑输；2.高权益仓位风险：权益投资占比90.96%，市场波动下净值回撤风险较高；3.重仓股监管风险：招商银行、立讯精密曾受监管处罚，需关注后续经营影响；4.大额赎回风险：A类份额赎回率15.78%，可能影响基金运作稳定性。

投资建议- 短期投资者：若市场风格维持科技主导，基金业绩或承压，建议谨慎参与；- 长期投资者：基金长期业绩跑赢基准，若管理人能根据展望调整科技板块配置，或存在布局机会，可关注后续持仓变化及风格切换信号。