德邦量化对冲混合季报解读：C类季�...

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类均录得亏损 C类已实现收益亏27.51万元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），德邦量化对冲混合A、C两类份额均出现亏损。其中，C类份额亏损幅度大于A类，本期已实现收益和本期利润双降。

主要财务指标德邦量化对冲混合A德邦量化对冲混合C本期已实现收益（元）-96,810.41-275,096.84本期利润（元）-60,013.04-169,787.51加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）5,443,252.2714,840,086.81期末基金份额净值（元）

数据显示，C类份额本期已实现收益亏损27.51万元，较A类的9.68万元亏损额高出17.83万元；C类本期利润亏损16.98万元，A类亏损6.00万元，C类亏损额为A类的2.83倍。两类份额期末净值均低于1元，A类0.8494元，C类0.8360元，处于折价状态。

基金净值表现：A/C类过去三月均跑输基准 C类跌幅1.15%

过去三个月，该基金A、C两类份额净值增长率均为负数，且显著跑输业绩比较基准（中国人民银行公布的同期一年期银行定期存款基准利率税后，3个月收益率0.37%）。

德邦量化对冲混合A净值表现

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③①－③过去三个月-1.08%0.37%-1.45%过去六个月-1.81%0.74%-2.55%过去一年-4.52%1.50%-6.02%

德邦量化对冲混合C净值表现

阶段净值增长率①业绩比较基准收益率③①－③过去三个月-1.15%0.37%-1.52%过去六个月-1.94%0.74%-2.68%过去一年-4.75%1.50%-6.25%

对比来看，C类份额各阶段表现均弱于A类。过去三个月，C类净值下跌1.15%，跑输基准1.52个百分点，较A类的1.45个百分点差距更大；过去一年C类跌幅4.75%，跑输基准6.25个百分点，而A类跑输6.02个百分点。长期来看，自基金合同生效（2020年4月29日）至今，A类累计净值下跌15.06%，C类下跌16.40%，均大幅跑输基准的9.26%收益率。

投资策略与运作：负基差推高对冲成本 依赖AI与多因子选股

基金管理人在报告中表示，二季度市场先反弹后震荡，美伊军事冲突引发短期波动，但长期看好国内经济复苏。不过，股指期货负基差问题显著，对冲成本升高对收益形成压制。

操作层面，基金在中证800和中证1000成分股内，结合“海量因子驱动的人工智能模型”与“基本面多因子选股模型”精选个股，同时使用沪深300和中证500股指期货合约对冲系统性风险。报告期内，基金整体波动较小，但股指期货投资录得负收益：本期收益-950,796.31元，公允价值变动-294,450.00元，合计亏损超124万元。

资产组合：权益投资占比38.77% 买入返售资产近三成

报告期末，基金总资产2031.87万元，资产配置呈现“权益+买入返售+现金”三足鼎立格局。其中，权益投资（全部为股票）占比38.77%，买入返售金融资产占比29.53%，银行存款和结算备付金占比26.87%，三者合计占比95.17%。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资（股票）7,877,776.90买入返售金融资产6,000,486.58银行存款和结算备付金合计5,460,431.92其他资产980,048.504.82合计20,318,743.90

值得注意的是，基金未配置债券、基金、贵金属及金融衍生品（除股指期货对冲外），固定收益投资和基金投资均为0，资产结构相对集中。

行业配置：制造业占比超23% 采矿业次之

股票投资中，行业配置高度集中于制造业，占基金资产净值比例达23.01%，其次为采矿业（4.68%），两者合计占比27.69%。其他行业中，农、林、牧、渔业占0.50%，租赁和商务服务业占0.38%，电力、热力、燃气及水生产和供应业占0.08%，其余行业配置均为0。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业4,667,856.00采矿业950,246.004.68农、林、牧、渔业101,471.000.50租赁和商务服务业77,056.000.38电力、热力、燃气及水生产和供应业15,882.000.08合计7,877,776.90

制造业中，前十大重仓股包含宁德时代（电力设备）、北方华创（半导体设备）、立讯精密（消费电子）等，显示基金对科技制造领域的偏好。

重仓股：中际旭创、寒武纪居前 立讯精密涉价格垄断被处罚

前十大重仓股合计公允价值2,464,054.90元，占基金资产净值比例12.16%，持股集中度较低。中际旭创（300308）以50.80万元公允价值居首，占比2.50%；寒武纪（688256）次之，公允价值47.55万元，占比2.34%；宁德时代（300750）以35.37万元位列第三，占比1.74%。

股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）中际旭创508,000.002.50寒武纪475,473.902.34宁德时代353,709.001.74新易盛315,640.001.56贵州茅台237,098.001.17紫金矿业186,036.000.92北方华创176,912.000.87东山精密157,410.000.78中芯国际127,056.000.63立讯精密126,720.000.62

风险点在于，第十大重仓股立讯精密（002475）因价格垄断，于2026年5月27日被国家市场监督管理总局罚款90万元，可能对其股价及基金持仓价值产生负面影响。

份额变动：A/C类净赎回超52万份 机构持有占比82.54%

报告期内，基金份额遭遇大额赎回。A类份额总申购6.48万份，总赎回24.89万份，净赎回18.41万份；C类总申购16.22万份，总赎回50.75万份，净赎回34.53万份。两类份额合计净赎回52.94万份，期末总份额2415.96万份。

项目德邦量化对冲混合A德邦量化对冲混合C报告期期间基金总申购份额（份）64,825.90162,184.15减：报告期期间基金总赎回份额（份）248,904.35507,507.50报告期期末基金份额总额（份）6,408,312.0517,751,267.17

更值得警惕的是，单一机构投资者持有基金份额1994.16万份，占比82.54%，且整个报告期内持续持有。基金管理人提示，该机构若发生大额赎回，可能导致基金被迫抛售资产、净值波动加剧，甚至引发流动性风险。

风险提示：迷你基金+单一机构持有 流动性风险高企

报告显示，截至期末，基金资产净值已连续超过60个工作日低于5000万元，沦为“迷你基金”。尽管管理人承诺承担固定费用（如信息披露费、审计费等），但规模过小可能限制投资策略执行，难以实现长期稳定增值目标。

叠加单一机构持有82.54%份额的集中度风险，投资者需警惕以下潜在风险：一是机构大额赎回可能引发基金净值剧烈波动；二是流动性不足导致资产变现困难；三是规模持续萎缩可能触发基金合同终止条款。此外，股指期货负基差导致的对冲成本高企、重仓股立讯精密的监管处罚等，也将对基金业绩形成压力。