中天证券，等一个答案

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（来源：每日财报 每财网）

57岁老将张远军的新战场，中天证券新帅的考题远不止业绩。

文/每日财报 南黎

7月13日，中天证券正式完成董事长更替——原董事长李安有卸任，接棒的是57岁的张远军。这位曾在央行哈尔滨中心支行任职、后又担任辽宁金控总经理的“双料”老将，面对的是一份并不轻松的家底：2025年净利润仅0.31亿元，较2024年的1.79亿元骤降约83%。

一家资产仅135亿元的区域小券商，换了一个有央行监管视野的掌门人，就能翻身吗？

张远军是谁？能带来什么？

张远军，1969年6月生，今年57岁，在职研究生学历、博士学位。他的职业生涯有两个关键节点，早年任职中国人民银行哈尔滨中心支行党委副书记、副行长，深度参与区域货币政策落地和地方金融风险防控。2022年调任辽宁金融控股集团有限公司，出任党委副书记、副董事长、总经理。

从央行到金控，从监管到运营，这套履历在地方国资券商中并不多见。

为什么选他？逻辑很清晰。中天证券过去几年在合规层面频频“踩雷”——研报业务违规、营业部网络直播未报备、从业人员管理不到位，罚单一张接一张。张远军的央行背景，正好对准了“补齐风控短板”这个需求。

另一方面，他在辽宁金控任职四年，深度参与了省属金融资源的统筹整合，与辽宁省国资委、本钢集团、辽宁交投等中天证券的六大股东都有直接对接。

说白了，这次换帅的本质，是辽宁国资体系内部的一次精准人事调配，用一位既懂风控又熟悉本地国企生态的干部，去管一家既缺合规又缺资源协同的小券商。

不过需要指出的是，辽宁金控并非中天证券的直接股东（辽宁省国资委直接持股40.16%），这次调动属于股东方的跨平台干部轮岗。

盈利承压合规欠账，新掌门的第一道考题

张远军接手的，是一份并不轻松的家底。

2025年，中天证券实现营业收入4.78亿元，净利润仅0.31亿元。而在2024年，这两个数字分别是6.55亿元和1.79亿元。营收下滑27%，净利润骤降约83%。

这组数据的反差说明什么？说明这家券商的盈利能力极不稳定，高度依赖市场行情波动。2024年是证券行业的景气年份，中天证券跟着“水涨船高”；2025年市场一降温，业绩就断崖式下跌。

从收入结构看，传统经纪业务仍是基本盘。2025年手续费及佣金净收入3.06亿元，其中经纪业务手续费收入2.1亿元。投行收入约6700万元，体量偏小。投资收益1.35亿元，同样依赖行情。

换句话说，中天证券目前还没有建立起足够多元、足够稳定的收入结构。资管、衍生品等高附加值业务贡献微薄，缺少“第二增长曲线”。

更棘手的是合规层面的历史欠账。2024年11月到2025年2月，短短三个月内，中天证券及其分支机构连续收到多张罚单。这些罚单虽然单个影响不大，但频次之高、覆盖范围之广，暴露的是内部管理的系统性漏洞。这也解释了为什么辽宁国资要找一个“懂监管”的人来掌舵。

新帅的第一道考题很明确：一边用央行经验搭建合规防线，一边用金控资源打通省内国企协同通道。但这两件事，哪一件都不好做。

区域券商突围机遇与挑战并存

中天证券的换帅并非孤例。2026年以来，已有至少20家券商发生核心高管变动，其中9家迎来新任董事长。华泰证券王会清、招商证券朱江涛、东方证券周磊相继接棒。

这一轮“换帅潮”背后有三条清晰的逻辑线：集团内部轮岗成为主流；股权结构调整带动人事更迭；到龄退休推动自然迭代。

中天证券属于第一类，辽宁金控体系内部的干部调配。但它的特殊性在于，这家公司的股权结构正在经历一轮深度调整。

2025年6月，证监会核准辽宁交通投资有限责任公司受让中天证券13.48%股份，原股东辽渔集团退出。更早的2023年底，第二大股东本钢集团（持股21.35%）曾以12.64亿元底价挂牌转让全部股权，但因无人摘牌而搁浅。

股权层面的调整加上管理层换血，释放的信号很明确，辽宁国资正在重新梳理旗下的金融资产布局，而中天证券是这场整合中的一个关键棋子。

但硬币有另一面。中天证券净资本仅33亿元，在全行业排名靠后。这个体量决定了它很难在自营、资管、投行等重资本业务上与头部券商正面竞争。而财富管理转型又要直面大型券商和互联网平台的双重挤压。

张远军的优势在于，他既懂监管语言，又熟悉本地资源。但这能否转化为中天证券的实际竞争力，取决于一个核心问题：辽宁的国企改革和产业升级，能否为这家本土券商提供足够大的业务空间？

从积极的方面看，经纪业务2025年仍有亮点，营业收入和利润总额同比分别增长30.84%和96.61%，超九成营业部实现营收与利润双增长。

财富管理业务方面，量化交易系统累计交易量达171.66亿元。这些数据说明，中天证券在传统业务上仍有“深耕”的价值。

但从另一面看，2025年净利润仅0.31亿元，意味着公司几乎没有应对突发风险的“安全垫”。在行业马太效应持续加剧的背景下，区域小券商的生存空间正在被进一步压缩。

换帅是解决问题的开始，不是终点。中天证券能否在张远军的带领下走出低谷，市场正拭目以待。