济民健康连亏三年半拟4亿跨界芯片谋变 控股股东2.97亿转让股权绑定标的管理层

长江商报消息●长江商报记者 徐佳

主业持续亏损，医疗企业济民健康（603222.SH）跨界布局集成电路，培育新的业绩增长极。

7月20日晚间，济民健康披露资产收购计划，公司拟以现金4.091亿元取得长沙中电汇智投资管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“中电汇智”）68.18%出资份额，进而通过中电汇智间接持有湖南长城银河科技有限公司（以下简称“长城银河”）20.4550%股东权益，并享有长城银河30%的表决权。

长江商报记者注意到，长城银河是一家具备完整芯片研发能力的集成电路设计企业。在当前医疗主业持续承压的背景下，济民健康将通过本次投资跨界布局集成电路领域，培育新增长引擎。

业绩预告显示，2026年上半年，济民健康预计归属于上市公司股东的净利润（以下简称“归母净利润”）亏损4600万至5100万元。自2023年以来，济民健康已连续三年半业绩亏损，累计亏损金额将超过4.17亿元。

本次交易中，交易对手方承诺，2026年至2028年，长城银河累计净利润不低于3.6亿元。

不仅如此，为加深与长城银河的绑定，济民健康的控股股东将以2.97亿元的价格，向长城银河核心管理团队参与认购的私募机构转让6.86%上市公司股权。长城银河核心管理团队将以8662万元，间接持有济民健康约2%股权。

标的估值20.88亿溢价率超260%

根据交易方案，济民健康拟以现金合计4.091亿元，通过受让中电汇智部分合伙人合伙份额的方式，取得中电汇智68.18%的出资份额，并由公司指定的全资子公司担任其普通合伙人。

由于中电汇智持有长城银河30%的股权，本次交易完成后，济民健康将通过中电汇智间接持有长城银河20.4550%股东权益，并享有长城银河30%的表决权。

资料显示，长城银河聚焦数字信号处理器（DSP）、行业专用SOC芯片和嵌入式系统等领域，开展研发、生产、销售、服务等系列业务。

济民健康称，长城银河已打通了体系结构、芯片设计、流片封测、批量供货、售前/售后服务等全链条实施路径，建成高性能、低功耗、高可靠三大标准化成熟产品矩阵，并形成了系列核心技术成果，为未来产品研发和技术创新打下坚实的基础。

长江商报记者注意到，2025年和2026年前3个月，长城银河分别实现营业收入3.67亿元、1.04亿元，净利润1.26亿元、-945.72万元。

对于长城银河年内出现亏损，济民健康称，主要系某大客户当期应收账款账龄增加导致当期计提了6487.31万元的信用减值损失（坏账准备）所致。若剔除上述影响，长城银河净利润为4762.24万元。长城银河管理层表示，后续将加强对该客户应收账款的催收工作，以降低对公司利润的影响。

截至2026年3月末，长城银河资产总额8.3亿元，净资产5.79亿元。

经收益法评估，长城银河整体估值为20.88亿元，评估增值15.09亿元，增值率为260.86%。本次交易中，长城银河的估值确定为20亿元。

同时，转让方作出业绩承诺，2026年至2028年，长城银河累计净利润不低于3.6亿元。若长城银河三年累计净利润低于业绩承诺的80%，则触发业绩补偿。

控股股东2.97亿转让6.86%股权

在医疗主业持续承压的背景下，济民健康将通过本次投资跨界布局集成电路领域。

目前，济民健康的主业涵盖医疗服务、医疗器械、大输液等三大板块。2022年至2025年，济民健康分别实现营业收入8.37亿元、8.95亿元、7.76亿元、6.86亿元，同比增长-23.78%、6.84%、-13.28%、-11.57%；归母净利润3445.52万元、-6548.04万元、-5971.17万元、-2.46亿元，同比增长-76.64%、-290.05%、8.81%、-311.28%；扣非净利润分别为1733.08万元、-6780.2万元、-5869.18万元、-2.2亿元，同比增长-84.37%、-491.22%、13.44%、-274.47%。

2025年，济民健康的三大主业板块医疗服务、医疗器械、大输液分别实现营业收入3.07亿元、1.37亿元、2.39亿元，同比下降4.42%、20.07%、13.63%。

日前，济民健康发布的业绩预告显示，2026年上半年，公司预计归母净利润为-5100万至-4600万元，扣非净利润为-4920万至-4420万元，与上年同期相比将实现减亏。

济民健康表示，报告期内，受美国关税政策及医保控费等多种因素影响，公司医疗器械及大输液业务收入较上年同期进一步下滑；医疗服务收入较上年同期有所增长，同时，计提的存货减值损失也较上年同期大幅下降，带动公司亏损幅度有所降低。

若以业绩预告数粗略计算，三年半时间内，济民健康的归母净利润、扣非净利润累计亏损金额将超过4.17亿元、3.91亿元。

基于当前的经营状况，济民健康认为，本次投资长城银河对公司具有重要的战略意义，通过整合长城银河的优质资产，将为公司开辟高附加值业务赛道，有效培育可持续的新增长引擎，进一步增强公司的盈利能力、整体竞争力与长期投资价值。

值得关注的是，为了加深与长城银河的绑定，济民健康控股股东双鸽集团拟向昊嘉信私募证券基金管理（深圳）有限公司（代表其管理的“嘉信-信德2号私募证券投资基金”）（以下简称“嘉信私募”）转让其所持有的济民健康无限售流通股3600万股，占济民健康总股本的6.86%，转让价格为8.25元/股，转让对价2.97亿元。

而长城银河核心管理团队龚国辉、曾喜芳、谢雨等10人拟合计以8662.50万元认购嘉信私募，进而间接持有济民健康约2%股份。