Mysteel：供需双弱格局改善 短期钢价存阶段性修复机会

7月份以来，国内钢材市场受钢厂大面积亏损及传统需求淡季的双重夹击，钢价持续低迷，整体维持弱势震荡格局。当前市场呈现供需双弱的基本面特征，虽有原料成本提供底部支撑，但难以扭转整体疲弱走势。即将进入8月份，短期钢价会如何表现？当前对钢价影响的因素又有哪些？下文将针对短期钢价运行趋势及核心影响因素展开分析。

一、供应端：亏损倒逼减产，供给压力持续缓解

行业持续承压，钢厂盈利大幅收缩，多数企业陷入亏损。在此背景下，多地钢厂主动实施停产、减产，市场供给量有序收缩，供应压力明显缓解，一定程度上对冲了下行风险。

据中钢协数据，7月上旬重点统计钢铁企业粗钢日均产量202.2万吨，环比下降0.1%；钢材日均产量188.2万吨，环比下降15.2%。我网数据显示，7月中旬螺纹钢周产量196.8万吨，周环比减少8.3万吨，同比减少21万吨，产量已连续两周下降。据不完全统计，2026年6月以来国内已有14家钢厂发布检修计划。其中，成实钢铁于7月1日至31日压产，预计减少建筑钢材总产量约5万吨；华菱湘钢于7月10日至25日对小棒生产线检修15天，预计影响Φ20-55规格产量2.5万吨。供应端延续收缩态势，基本面压力有所缓解。

表1：螺纹钢周度产业数据情况

二、需求端：淡季叠加极端天气，需求韧性不足

上周螺纹钢表观消费量回升至204.4万吨，周环比增加9.5万吨，但月环比及同比均低于去年同期。数据显示，2026年上半年房地产新开工面积同比下降22.6%，地产投资同比下降16.2%。建筑工地资金到位率仅57.3%，低于春节前水平，表明房地产仍处调整周期。

进入二季度以来，国内极端天气频发，多地遭遇暴雨、高温、大风、沙尘暴、龙卷风等恶劣天气。7月双台风先后影响珠三角、东北等核心用钢区域，直接打乱下游施工与生产节奏，终端需求出现断崖式下滑，成为拖累钢价的核心利空因素。三季度初处于传统消费淡季，南方梅雨、高温叠加台风扰动，户外施工放缓，终端以刚需采购为主。在需求韧性不足的条件下，钢价上行明显缺乏动力。

三、原料端：焦强矿弱，成本支撑分化

双焦坚挺而铁矿宽松，成本结构分化明显。受5月下旬山西煤矿事件影响，焦煤供应持续偏紧。上半年焦煤同比涨幅达74%，焦炭同比涨幅57.3%，同期全国螺纹钢均价同比持平。双焦价格大幅走强，对钢价形成刚性底部支撑。

近期焦煤端矿山复产仍在推进，但山西部分区域安监趋严。下游钢厂焦炭库存仍处高位，独立焦企库存压力较大，河北、天津等地部分钢厂已对焦炭采购进行首轮下调，后续仍有阶段性提降预期。铁矿石方面，2026年上半年全球供应显著增加，1-5月中国进口铁矿石5.28亿吨，同比增加3073万吨；45港铁矿石库存攀升至1.67亿吨，创历史新高。铁矿石整体供应宽松，下半年随同比增量释放，45港库存或延续累库态势，预计价格受高库存拖累。当前"焦强矿弱"的成本结构形成"下有支撑、上无动力"的格局。

四、宏观与国际环境：外冷内暖，政策加码可期

国内方面，据国家统计局数据，上半年国内生产总值695,704亿元，按不变价格计算同比增长4.7%。分季度看，一季度增长5.0%，二季度增长4.3%，环比增长0.9%。国内经济呈现"外热内冷"格局，下半年稳增长政策加码预期升温：剩余约2.9万亿元专项债待发，超长期特别国债待发约9,300亿元，8,000亿元新型政策性金融工具即将投放。全国重要会议明确提出"适度宽松的货币政策"，后续降准降息仍有空间。

国际方面，美伊紧张局势趋于缓和，但霍尔木兹海峡通航风险尚未完全解除，能源价格仍处高位。受通胀粘性制约，美联储降息预期推迟至三季度末或四季度，当前政策利率维持3.5%—3.75%，联邦基金利率期货甚至定价了年内加息的可能。全球流动性收紧压制大宗商品估值。贸易端，欧盟自7月初削减钢铁免税配额47%，超额关税提高至50%，对国内钢材直接出口形成压力。

五、短期展望

宏观面：国内经济"外热内冷"，但下半年政策储备充足——专项债、特别国债及政策性金融工具待投放，货币政策存在宽松预期。海外流动性收紧、欧盟加征钢铁关税、地缘航运风险尚存，大宗商品整体承压。

微观面：钢材市场处于供需双弱格局，淡季叠加极端天气拖累终端需求，地产持续调整、工地资金不足导致需求韧性偏弱，钢价上行动力匮乏。不过，钢厂大面积亏损带动减产检修增多，供应压力持续缓解，叠加双焦坚挺形成底部成本支撑，钢价下行空间有限，存在阶段性震荡修复的可能。

后期关注要点：稳增长政策落地节奏；极端天气消退后终端需求回暖力度；双焦与铁矿分化的原料价格走势；钢厂减产执行情况；海外货币政策与贸易政策变动对市场的联动影响。

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