药康生物上半年业绩预喜 竞争加剧考验长期成长性

《科创板日报》7月22日讯（记者 史士云）21日晚间，药康生物（688046.SH）发布了2026年半年度业绩预告。

公告显示，药康生物预计今年上半年实现归母净利润为1.04亿元至1.14亿元，与上年同期相比，将增加3309.45万元至4309.45万元，同比增长46.67%至60.78%，同期扣非归母净利润为9200万元至1亿元，与上年同期相比，将增加2907.46万元至3707.46万元，同比增加46.20%至58.92%。

再结合药康生物2026年Q1业绩进行综合计算，由此可推算出该公司今年第二季度归母净利润区间约为5689.62万元至6689.62万元，同比增速为39.02%至 63.46%，环比增速为20.79%～42.02%，扣非归母净利润区间约为5318.58 万元至6118.58 万元，同比增长40.64%—61.80%，环比增长37.03%—57.64%

对于业绩的显著改善，药康生物称有多个方面的影响。其中，在需求端，海内外市场同步迎来改善。海外市场，公司持续搭建本地化销售服务网络，现已完成北美、欧洲、亚太三大核心区域布局，合作客户规模稳步扩容，带动海外板块高毛利收入维持较快增长态势；国内市场则受益于生物医药行业景气度回升、下游工业客户研发投入意愿增强，工业端客户需求维持景气，叠加功能药效业务持续放量，拉动国内收入增速明显上行。

在成本端，各地新建生产基地产能利用率不断提升，规模效应持续释放，支撑公司毛利率稳步改善。同时公司推行全链条精细化成本管控，推动整体期间费用率同比回落，盈利水平进一步增厚。

药康生物与另外两家科创板公司百奥赛图（688796.SH）、南模生物（688265.SH）并称为国内"模式动物三巨头"，该公司专注实验动物模型的研发创制、生产销售及相关技术服务，具体的业务服务包括商品化小鼠模型销售、模型定制、定制繁育、功能药效分析等，可满足客户在基因功能发现、疾病机理解析、药物靶点筛选、药效分析验证等基础研究和新药开发领域的实验动物模型相关需求。

现阶段，商品化小鼠模型销售是撑起药康生物业绩的主力，该业务即向科研院校、三甲医院、创新药企和CRO研发企业等提供符合客户实验要求的各类小鼠模型。

资料显示，实验小鼠基因组因与人类高度同源，生理生化及生长发育的调控机制和人类基本一致，同时具备繁殖能力强、世代周期短、饲养成本低、遗传背景明确等特点，是目前应用最为广泛的实验动物。

随着近年来以CRISPR/Cas9为代表的基因编辑技术的普遍运用，大规模创制小鼠模型成为可能，其在解析疾病发病机理、发现潜在疾病治疗靶点、验证新药及新型治疗手段安全性和有效性等方面发挥不可替代的作用。

我国实验动物小鼠模型发展起步较晚，经过近20年发展，国内的部分行业头部公司已具备一定规模，部分品类小鼠模型全球领先，如基因敲除品系、人源化品系等，但行业集中度仍然相对较低，未出现行业绝对龙头，大部分公司以区域性服务为主。综合来看，目前我国小鼠模型研究、模型创制在技术层面已经居于世界前列，但整体的商业化应用模式、规范标准的制定依然需要提高。

在市场发展趋势方面，全球新药研发的持续进展，带动实验动物小鼠模型需求增加，小鼠模型需求增加除了体现在数量的增长，更主要体现在对高附加值创新模型需求的增长，比如传统小分子药物靶点保守，基础品系小鼠模型即可用来进行药效测试、安全性评价等，而抗体药物、ADC、细胞基因治疗药物等新一代药物主要针对人源靶点及免疫系统等发挥作用，相关测试大部分必须在人源化小鼠模型上进行，人源化品系附加值则远高于基础品系，预计未来随着新技术带来新靶点、传统不可成药靶点被逐渐攻破，高附加值创新模型需求或仍将维持良好增长。

目前，药康生物就正在着力开发创新模型，其2025年年报透露，公司建立了全球最大的基因工程小鼠资源库，拥有小鼠品系超22000种，年模型创制通量超6000种，除了在持续推进“斑点鼠计划”，还在推出人源化小鼠、无菌及悉生鼠、野化鼠等一系列创新模型。

不过，药康生物所处细分行业市场规模相对有限，存在行业发展不及预期、成长空间受限的风险。实验动物小鼠模型行业受国家基础科学研究经费投入、创新药市场景气度、基因工程技术迭代进程等多重因素影响，行业未来发展面临着一定不确定性。

与此同时，药康生物方面也曾在2025年年报中坦言，随着产业发展红利吸引越来越多市场主体入局小鼠模型赛道，行业竞争持续加剧。倘若后续公司难以持续推进技术创新与市场拓展，或将面临产品及服务价格承压、行业地位弱化、经营业绩下滑的风险。