【山证煤炭】煤炭进口数据拆解 26年6月：进口煤量价齐升，填补国内缺口

来源：市场资讯

（来源：胡博、程俊杰 山西证券研究所）

投资要点

数据拆解：

26年6月进口煤量价齐升。进口量方面，26年1-6月进口煤2.25亿吨，累计增速1.7%，6月进口煤4278万吨，同比增29.48%、环比增28.62%。分煤种来看，四大煤种进口量有所分化，其中仅无烟煤同比下降，四大煤种环比均增加。动力煤同比大幅增加，主因澳大利亚同比大增；炼焦煤澳俄蒙进口同比增加；褐煤同比大增，与印尼进口量增加有关；无烟煤变动主要来自俄罗斯。价格方面，26年1-6月进口煤均价实现80美元/吨，较去年均价涨8.70%；6月当月全煤种进口价格实现90美元/吨，较去年同期涨24.09%。分煤种看，各个煤种进口价格较去年同期均有不同幅度上涨，其中无烟煤涨幅最大。

点评与投资建议：

6月进口煤的量价齐升主要驱动力来自国内的缺口。山西矿难以来，国内煤炭供给显著收缩，缺口带动煤价上涨。供需缺口同样提振进口煤需求，6月的进口增量也导致前6月整体收缩的进口煤量转正。后续进口煤是否继续增长主要关注安监对国内产量的持续影响。

增量来源主要为澳大利亚和印尼。澳大利亚6月对华出口增量以动力煤为主，此外炼焦煤也有一定幅度增加。其中较为重要的边际变化为成本覆盖度，前期澳洲煤炭进口量相对较少也与国内煤价偏低有关，随着国内煤价持续走强，当前国内煤价水平对于澳煤的成本覆盖度较高，因此澳煤存在放量基础。印尼由于逐步上调RKAB配额且需求增加，褐煤增量符合预期。

风险提示：国内需求不及预期，国内供给显著增加，国际煤价大幅下跌

【附录】

图1：煤及褐煤累计进口量&增速

资料来源：海关总署，山西证券研究所

图2：煤及褐煤进口量季节图表（万吨）

资料来源：海关总署，山西证券研究所

图3：动力煤进口量季节图表

资料来源：海关总署，山西证券研究所

图4：动力煤主要进口国月度分布（万吨）

资料来源：海关总署，山西证券研究所

图5：炼焦煤进口量季节图表

资料来源：海关总署，山西证券研究所

图6：炼焦煤主要进口国月度分布（万吨）

资料来源：海关总署，山西证券研究所

图7：褐煤进口量季节图表

资料来源：海关总署，山西证券研究所

图8：褐煤主要进口国月度分布（万吨）

资料来源：海关总署，山西证券研究所

图9：无烟煤进口量季节图表

资料来源：海关总署，山西证券研究所

图10：无烟煤主要进口国月度分布（万吨）

资料来源：海关总署，山西证券研究所

图11：进口煤（全口径）价格走势

资料来源：海关总署，山西证券研究所

图12：进口煤（全口径）年度均价

资料来源：海关总署，山西证券研究所

图13：进口动力煤价格走势

资料来源：海关总署，山西证券研究所

图14：进口动力煤年度均价

资料来源：海关总署，山西证券研究所

图15：进口炼焦煤价格走势

资料来源：海关总署，山西证券研究所

图16：进口炼焦煤年度均价

资料来源：海关总署，山西证券研究所

图17：进口褐煤价格走势

资料来源：海关总署，山西证券研究所

图18：进口褐煤年度均价

资料来源：海关总署，山西证券研究所

图19：进口无烟煤价格走势

资料来源：海关总署，山西证券研究所

图20：进口无烟煤年度均价

资料来源：海关总署，山西证券研究所

分析师：胡博

执业登记编码：S0760522090003

分析师：程俊杰

执业登记编码：S0760519110005

报告发布日期：2026年7月21日

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