九泰久益混合季报解读：净值跑输基准22.6% A类份额赎回超26%

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A/C类份额本期利润均亏损超百万元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），九泰久益混合A类、C类份额均出现显著亏损。A类本期利润为-1,058,432.37元，C类为-1,272,440.32元；加权平均基金份额本期利润分别为-0.3464元和-0.3356元。期末基金资产净值A类为5,911,510.14元，C类为7,358,099.31元，份额净值分别为2.242元和2.123元。

主要财务指标九泰久益混合A九泰久益混合C本期已实现收益（元）224,889.41269,474.64本期利润（元）-1,058,432.37-1,272,440.32加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）5,911,510.147,358,099.31期末基金份额净值（元）

基金净值表现：过去三个月跑输基准超22个百分点

过去三个月，九泰久益混合A类份额净值增长率为-13.93%，C类为-14.01%，而同期业绩比较基准收益率为8.67%，A/C类分别跑输基准22.60%和22.68%。从长期表现看，过去一年A类净值增长2.51%，C类2.31%，均大幅低于基准的18.68%，跑输幅度超过16个百分点。

阶段九泰久益混合A净值增长率业绩比较基准收益率跑输幅度过去三个月-13.93%8.67%-22.60%过去六个月-13.30%6.01%-19.31%过去一年2.51%18.68%-16.17%阶段九泰久益混合C净值增长率业绩比较基准收益率跑输幅度过去三个月-14.01%8.67%-22.68%过去六个月-13.38%6.01%-19.39%过去一年2.31%18.68%-16.37%

投资策略与运作：重点布局先进制造 前十大持仓占比77%

报告期内，基金延续“低价买入看得明白的好公司”策略，重点投资先进制造类企业，采用适度集中持股策略，前十大股票持仓占股票资产比重约77%。操作上，基于估值性价比卖出华能蒙电，同时长期持有高资本回报率、可预测性强的标的，整体换手率较低。管理人强调，当前沪深300指数PE（TTM）14.3，较过去十年中位数（12.7）正向偏离13%，处于合理区间；基金组合相对内在价值低估36%，认为当前是中长期配置时点。

基金业绩表现：A/C类份额净值增长率均为负

截至报告期末，九泰久益混合A类份额净值2.242元，报告期内净值增长率-13.93%；C类份额净值2.123元，净值增长率-14.01%，均显著低于同期业绩比较基准的8.67%。

期末基金资产组合：权益投资占比82.02% 现金类资产17.54%

报告期末，基金总资产13,404,804.68元，其中权益投资（全部为股票）10,994,243.00元，占比82.02%；银行存款和结算备付金合计2,350,798.60元，占比17.54%；其他资产59,763.08元，占比0.45%。基金未配置基金、债券、金融衍生品等资产。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资（股票）10,994,243.00银行存款和结算备付金合计2,350,798.60其他资产59,763.080.45合计13,404,804.68

股票投资行业分布：制造业占比超六成 采矿业、金融业次之

基金股票投资集中于制造业、采矿业和金融业三大行业。其中，制造业公允价值8,208,403.00元，占基金资产净值比例61.86%；采矿业1,490,090.00元，占比11.23%；金融业1,295,750.00元，占比9.76%。其余行业均未配置。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例(%)采矿业1,490,090.00制造业8,208,403.00金融业1,295,750.009.76合计10,994,243.00

前十大股票持仓：太阳纸业、贵州茅台、招商银行居前三

报告期末，基金前十大股票持仓公允价值合计9,258,733.00元，占基金资产净值比例69.43%。第一大重仓股太阳纸业（002078）持仓110,200股，公允价值1,376,398.00元，占比10.37%；第二大重仓股贵州茅台（600519）持仓1,100股，公允价值1,304,039.00元，占比9.83%；第三大重仓股招商银行（600036）持仓36,500股，公允价值1,295,750.00元，占比9.76%。

序号股票代码股票名称数量（股）公允价值（元）占基金资产净值比例（％）1太阳纸业110,2001,376,398.002贵州茅台1,1001,304,039.009.833招商银行36,5001,295,750.009.764兔宝宝109,5001,213,260.009.145淮北矿业78,8001,107,140.008.346三棵树44,2801,067,148.008.047海尔智家41,400844,974.006.378三一重工45,800791,424.005.969济川药业28,800639,072.004.8210华鲁恒升25,900619,528.004.67

开放式基金份额变动：A类份额赎回超26% 规模持续缩水

报告期内，九泰久益混合A类份额期初3,486,668.07份，期间总申购87,699.83份，总赎回937,488.03份，期末份额2,636,879.87份，净赎回比例达26.9%；C类份额期初4,067,957.61份，期间总申购57,406.77份，总赎回659,861.69份，期末份额3,465,502.69份，净赎回比例16.2%。截至期末，基金总份额6,102,382.56份，较期初减少约15.8%。

项目九泰久益混合A（份）九泰久益混合C（份）报告期期初基金份额总额3,486,668.074,067,957.61报告期期间基金总申购份额87,699.8357,406.77减:报告期期间基金总赎回份额937,488.03659,861.69报告期期末基金份额总额2,636,879.873,465,502.69

风险提示：净值大幅跑输基准 迷你基金风险凸显

报告期内，基金净值表现显著弱于业绩比较基准，过去三个月跑输超22个百分点，反映出投资策略在当前市场环境下可能存在适应性不足。同时，基金已连续超过60个工作日（2025年4月7日-2026年6月30日）资产净值低于5000万元，处于“迷你基金”状态，可能面临清盘风险。此外，前十大股票持仓占比77%，集中度较高，叠加部分持仓股票（如招商银行、兔宝宝）在报告期前一年内曾受监管处罚，需警惕单一资产波动及信用风险对组合的冲击。投资者需密切关注基金规模变化及管理人后续解决方案。

投资机会提示：管理人称组合低估36% 中长期配置价值显现

尽管短期业绩承压，管理人指出当前沪深300指数估值处于合理区间（PE偏离历史中位数13%），且基金组合相对内在价值低估36%，认为当前是中长期配置的“好买点”。从持仓结构看，基金重点布局制造业（61.86%）及先进制造领域，若后续相关行业景气度回升，或为组合带来修复机会。投资者可结合自身风险承受能力，关注基金策略执行效果及规模稳定性变化。