兴全嘉益债券季报解读：A类份额赎回超54亿 本期利润亏损3.17亿

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类份额亏损超3亿 净值跌破1元

报告期内，兴全嘉益债券A、C两类份额均出现亏损，其中A类份额亏损规模显著。A类本期已实现收益为-40,647,687.98元，本期利润-31,731,328.66元；C类本期已实现收益-5.77元，本期利润-4.67元。从净值表现看，A类期末基金份额净值0.9600元，C类0.9593元，均低于1元面值。

主要财务指标兴全嘉益债券A兴全嘉益债券C本期已实现收益（元）-40,647,687.98本期利润（元）-31,731,328.66加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）1,184,611,880.76期末基金份额净值（元）

基金净值表现：两类份额均跑输基准 成立以来亏损超4%

过去三个月，兴全嘉益债券A份额净值增长率-2.31%，同期业绩比较基准收益率1.87%，跑输基准4.18个百分点；C份额净值增长率-2.36%，跑输基准4.23个百分点。自2026年2月11日成立以来，A份额累计亏损4.00%，C份额亏损4.07%，而基准同期收益分别为0.87%、1.21%，差距进一步扩大。

阶段净值增长率（A类）业绩比较基准收益率（A类）净值增长率（C类）业绩比较基准收益率（C类）过去三个月-2.31%1.87%-2.36%1.87%自基金合同生效起至今-4.00%0.87%-4.07%1.21%

投资策略与运作：权益仓位先升后降 债券久期小幅提升

管理人表示，二季度美伊冲突推高油价，全球通胀压力上升，国内经济呈现K型分化，AI相关行业景气度上行而传统经济动能走弱。在此背景下，基金权益仓位采取“先升后降”策略，股票配置以先进制造、消费、金融、医药、化工等板块为主；债券方面以金融债、高等级产业债为主，组合久期小幅提升。报告期内10Y国债收益率下行8bp至1.73%，万得全A指数上涨12.82%，但基金权益投资占比仅3.76%，未能充分把握权益市场反弹机会。

资产组合：债券占比超92% 企业债占净值比例达96.22%

报告期末，基金总资产13.48亿元，其中固定收益投资12.45亿元，占比92.33%；权益投资5071万元，占比3.76%；银行存款和结算备付金5267万元，占比3.91%。值得注意的是，债券投资占基金资产净值比例达105.07%，存在一定杠杆操作。从债券品种看，企业债公允价值11.40亿元，占净值比例96.22%，占绝对主导地位；国家债券9471万元，占比8.00%；金融债券1007万元，占比0.85%。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资50,713,516.123.76固定收益投资1,244,660,930.41银行存款和结算备付金合计52,671,764.243.91其他资产19,676.150.00合计1,348,065,886.92债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券94,709,948.468.00金融债券10,074,659.180.85企业债券1,139,876,322.77合计1,244,660,930.41

股票投资：制造业与金融占比超3.7% 前十大个股集中度低

境内股票投资中，制造业公允价值30,511,228.84元（原文数据可能存在格式问题，按表格逻辑应为3051万元），占净值比例2.58%；金融业1391万元，占比1.17%；农、林、牧、渔业259.6万元，占比0.22%；科学研究和技术服务业259.0万元，占比0.22%。港股通投资仅医疗保健行业110.6万元，占比0.09%。前十大股票中，江苏银行（0.60%）、宁德时代（0.54%）为前两大重仓股，第十大个股巨星科技占比仅0.19%，整体持股分散。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业30,511,228.842.58金融业13,910,036.001.17农、林、牧、渔业2,596,258.000.22科学研究和技术服务业2,589,808.000.22医疗保健（港股）1,106,185.280.09合计49,607,330.844.19

债券投资：前五重仓债均为企业债 单只占比超4%

前五大债券投资中，除“26国债01”为国家债券（占比8.00%）外，其余四只均为企业债，分别为“22城建02”（4.31%）、“25方正G6”（4.29%）、“25中金G3”（4.29%）、“25中财G5”（4.28%），单只债券占净值比例均超4%，信用债集中度较高。

债券名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）26国债0194,709,948.468.0022城建0251,069,369.874.3125方正G650,863,715.074.2925中金G350,838,397.264.2925中财G550,707,082.194.28

份额变动：A类份额赎回超54亿 规模缩水30.7%

报告期内，兴全嘉益债券A类份额遭遇大额赎回。期初份额17.62亿份，报告期总申购1311万份，总赎回54.08亿份，期末份额12.34亿份，净赎回52.77亿份，赎回比例达30.7%。C类份额规模极小，期初、期末均为201.21份，期间无申赎。大额赎回可能加剧基金流动性压力，需警惕后续运作风险。

项目兴全嘉益债券A（份）报告期期初基金份额总额1,761,611,152.16报告期期间基金总申购份额13,112,888.90报告期期间基金总赎回份额540,801,216.62报告期期末基金份额总额1,233,922,824.44

风险提示：业绩持续跑输基准 信用债与流动性风险需警惕

1. 业绩风险：成立四个多月以来，基金A、C份额净值跌幅超4%，大幅跑输业绩比较基准，投资策略未能有效应对市场变化，需关注管理人后续策略调整效果。
2. 信用风险：企业债占净值比例高达96.22%，前五大重仓债中四只为企业债，若信用环境恶化，可能面临估值下跌或违约风险。
3. 流动性风险：A类份额单季度赎回超30%，规模快速缩水可能导致债券持仓变现压力增大，尤其在信用债市场流动性不佳时，或加剧净值波动。
4. 杠杆风险：债券投资占净值比例105.07%，存在正回购等杠杆操作，在利率上行或市场波动时，杠杆可能放大亏损。

投资者需结合自身风险承受能力，审慎评估该基金的投资价值。