平安季季享3个月持有债券季报解读：C类份额净赎回669万份 净值增长率跑输基准0.5个百分点

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类本期利润37万元 C类176.93万元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），平安季季享3个月持有债券A类（以下简称“A类”）和C类（以下简称“C类”）主要财务指标如下：

指标平安季季享3个月持有债券A平安季季享3个月持有债券C本期已实现收益（元）188,248.53801,561.59本期利润（元）370,293.951,769,283.95加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）58,574,950.11301,426,420.95期末基金份额净值（元）

A类本期利润37.03万元，期末资产净值5857.50万元；C类本期利润176.93万元，期末资产净值3.01亿元，规模约为A类的5.15倍。两类份额加权平均基金份额本期利润差异较小，A类略高于C类0.0008。

基金净值表现：A类跑输基准0.5% C类跑输0.57%

报告期内，基金净值增长率显著低于业绩比较基准。A类份额净值增长率0.65%，同期业绩比较基准收益率1.15%，跑输基准0.5个百分点；C类份额净值增长率0.58%，跑输基准0.57个百分点。

阶段A类净值增长率C类净值增长率业绩比较基准收益率A类跑输基准C类跑输基准过去三个月0.65%0.58%1.15%-0.50%-0.57%过去一年2.20%2.20%1.62%0.58%0.58%过去三年7.64%7.64%12.39%-4.75%-4.75%自基金合同生效起至今16.10%16.10%24.11%-8.01%-8.01%

长期来看，基金成立以来（2021年3月17日至今）累计净值增长率16.10%，显著低于业绩比较基准的24.11%，跑输幅度达8.01个百分点。过去三年业绩同样持续跑输基准4.75个百分点，仅过去一年小幅跑赢0.58个百分点。

投资策略与运作：杠杆套息为主 转债低仓位等待机会

2026年Q2债市收益率曲线呈现“牛陡”特征。4月资金利率快速下行，叠加5月经济数据不及预期，中短端债券受宽松环境利好表现较强。基金纯债部分主要投资信用债、金融债，通过杠杆套息策略和适度波段交易获取超额收益，整体运作稳健，波动回撤控制较好。

可转债市场同期震荡上行，但基金保持偏低仓位，仅少量配置偏低或平衡型个券，未积极参与权益市场波动。管理人表示，转债策略以等待机会为主，未进行大规模配置。

基金业绩表现：A类净值增长0.65% C类0.58%

截至报告期末，A类份额净值1.1610元，报告期内净值增长率0.65%；C类份额净值1.1456元，净值增长率0.58%。两类份额净值增长差异主要源于费率结构不同（C类通常无申购费但计提销售服务费），导致实际收益略低于A类。

资产组合：固定收益占比97.96% 配置高度集中

报告期末基金总资产3.94亿元，其中固定收益投资占比97.96%，达3.86亿元，权益投资、基金投资、贵金属等其他资产均为0，资产配置高度集中于债券。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资基金投资固定收益投资385,602,457.13贵金属投资金融衍生品投资买入返售金融资产其他资产8,019,322.632.04合计393,621,779.76

债券投资组合：中期票据占比77.29% 前五大持仓占25.78%

基金债券投资中，中期票据为主要配置品种，公允价值2.78亿元，占基金资产净值比例77.29%；其次为企业债券（12.30%）、金融债券（7.10%）和国家债券（1.39%）。可转债配置比例仅0.60%，与低仓位策略一致。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券5,015,024.661.39金融债券25,544,993.157.10企业债券44,291,633.59中期票据278,253,749.00可转债（可交换债）2,150,145.490.60合计385,602,457.13

前五大债券持仓集中度较高，合计公允价值9.33亿元，占基金资产净值比例25.78%。其中“24京城投MTN006”持仓30万张，公允价值3081.92万元，占比8.56%，为第一大重仓债券。

债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）24京城投MTN006300,00030,819,221.928.5624锡产业MTN007200,00020,804,408.775.7822万州平湖债200,00020,596,000.005.7225青岛海控MTN005200,00020,587,956.165.72

开放式基金份额变动：A类份额增长3.57% C类净赎回2.48%

报告期内，A类份额呈现净申购，C类份额则遭遇净赎回。A类期初份额4871.39万份，申购290.81万份，赎回116.78万份，期末份额5045.41万份，净增174.03万份，增长率3.57%。

C类期初份额2.70亿份，申购860.99万份，赎回1529.36万份，净赎回668.37万份，期末份额2.63亿份，减少2.48%。C类赎回规模是申购规模的1.78倍，显示部分持有人对短期业绩表现不满。

项目平安季季享3个月持有债券A（份）平安季季享3个月持有债券C（份）报告期期初基金份额总额48,713,861.19269,806,614.98报告期期间基金总申购份额2,908,076.508,609,919.25报告期期间基金总赎回份额1,167,804.3415,293,626.93报告期期末基金份额总额50,454,133.35263,122,907.30

风险提示与投资机会

风险提示

1. 业绩持续跑输基准风险：报告期及长期业绩均显著跑输业绩比较基准，反映基金主动管理能力或市场判断存在不足，需警惕未来业绩进一步偏离基准的风险。
2. C类份额赎回压力：C类净赎回规模较大，若未来赎回持续，可能导致基金规模收缩，影响流动性及运作灵活性。
3. 债券集中度风险：中期票据占比近78%，前五大债券持仓占比25.78%，单一品种及主体信用风险敞口较高，需关注发行主体偿债能力变化。
4. 政策与市场风险：债市走势受货币政策、经济数据影响较大，若未来资金利率上行或经济超预期复苏，可能导致债券价格下跌，基金净值面临回调压力。

投资机会

1. 杠杆套息策略空间：当前资金面宽松环境下，基金杠杆套息策略或仍有操作空间，可关注中短端债券利差收益。
2. 转债低仓位布局机会：基金转债仓位仅0.60%，若未来市场震荡中转债估值回落，或存在低吸机会，提升组合收益弹性。

（数据来源：平安季季享3个月持有期债券型证券投资基金2026年第2季度报告）