嘉实商业银行精选债券季报解读：D类份额暴增4637% 本期利润亏损23.6万元

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类盈利1170万元 D类亏损23.6万元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），嘉实商业银行精选债券A类（以下简称“A类”）与D类（以下简称“D类”）呈现显著业绩分化。A类实现本期利润11,706,186.95元（约1170.62万元），D类则亏损236,127.46元（约23.61万元）。从已实现收益看，A类为9,976,943.38元，D类仅84,351.74元，差距达118倍。

主要财务指标嘉实商业银行精选债券A嘉实商业银行精选债券D本期已实现收益（元）9,976,943.3884,351.74本期利润（元）11,706,186.95-236,127.46加权平均基金份额本期利润（元）期末基金资产净值（元）1,685,103,873.18999,775,822.44期末基金份额净值（元）

A类期末净值1.0541元，D类1.0549元，两者差异仅0.08分，但D类加权平均基金份额本期利润为-0.0149元，反映其单位份额盈利能力显著弱于A类。

基金净值表现：近三月跑赢基准0.16% 长期仍落后

A类与D类近三个月净值增长率均为0.70%，跑赢业绩比较基准（0.54%）0.16个百分点，但长期业绩持续落后基准。过去一年A类净值增长0.42%，较基准（2.00%）差距达-1.58个百分点；自基金合同生效以来（2019年11月19日至今），A类累计收益18.57%，低于基准（21.26%）2.69个百分点。

阶段A类净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（A类-基准）过去三个月0.70%0.54%0.16%过去六个月1.24%1.15%0.09%过去一年0.42%2.00%-1.58%过去三年8.98%7.86%1.12%自合同生效起至今18.57%21.26%-2.69%

D类表现与A类类似，过去一年净值增长0.47%，跑输基准1.53个百分点；自合同生效以来累计收益2.02%，低于基准0.79个百分点。

投资策略与运作：二季度提升久期 把握利率下行机会

管理人表示，2026年二季度经济内生动能偏弱，生产、内需数据走弱，外需保持韧性。货币政策维持“宽货币”底色，资金利率先下后上，债券市场呈现牛平格局，10年期国债收益率一度逼近1.70%。本基金“适当提升组合久期水平”，策略调整获得较好效果，A类净值增长率0.70%跑赢基准0.16个百分点。

资产组合：固定收益占比89.29% 买入返售资产达10.70%

报告期末基金总资产29.36亿元，固定收益投资占比89.29%，规模26.21亿元，全部为债券投资；买入返售金融资产3.14亿元，占比10.70%，为第二大持仓；银行存款及结算备付金仅40.65万元，占比0.01%。

资产类别金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资2,621,092,219.12买入返售金融资产314,013,764.38银行存款和结算备付金合计406,498.210.01其他资产0.00合计2,935,512,543.28

债券投资中，政策性金融债占比11.43%，规模3.07亿元，其余88.57%为其他债券品种（未披露具体类别）。

债券持仓：前五大债券占净值31.7% 国债与银行债为主

前五大债券持仓公允价值合计85.09亿元，占基金资产净值比例31.7%。其中，26附息国债05（代码260005）持仓240万张，公允价值24.19亿元，占比9.01%，为第一大重仓券；25超长特别国债02（代码2500002）持仓200万张，占比6.97%；24建行债01A（代码212480001）作为唯一商业银行金融债，持仓130万张，占比4.91%。

债券代码债券名称数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）26附息国债052,400,000241,917,878.459.0125超长特别国债022,000,000187,008,306.016.9725附息国债161,500,000152,320,441.995.6725超长特别国债061,400,000137,869,679.565.1424建行债01A1,300,000131,804,898.634.91

份额变动：D类份额暴增46倍 A类微降0.03%

报告期内，D类份额从期初20,009,600份（约2.00亿份）增至期末947,788,944.66份（约94.78亿份），净增927,779,344.66份，增幅达4637%；A类份额从1,599,039,166.32份（约15.99亿份）降至1,598,574,548.68份（约15.99亿份），净减464,617.64份，降幅0.03%。

项目嘉实商业银行精选债券A嘉实商业银行精选债券D报告期期初基金份额总额（份）1,599,039,166.3220,009,600.00报告期期末基金份额总额（份）1,598,574,548.68947,788,944.66份额变动（份）-464,617.64927,779,344.66变动率-0.03%4637%

风险提示：单一投资者占比超60% 流动性风险高企

报告显示，机构投资者持有A类份额15.97亿份，占比62.73%；持有D类份额94.78亿份，占比37.22%，合计持有基金总份额的99.95%，存在高度集中风险。管理人提示，若单一投资者巨额赎回，可能导致基金无法及时变现资产，极端情况下或引发暂停赎回、基金合同终止等风险。此外，前五大债券持仓集中度达31.7%，若相关债券信用或利率风险暴露，可能对净值产生较大冲击。