从大渡河到雅砻江，锂电龙头宁德时代为何频频入股巨型水电站

锂电龙头宁德时代再度出手，入股百万千瓦级水电站。

国投电力（600886.SH）7月20日晚公告，控股子公司雅砻江流域水电开发有限公司（下称雅砻江水电公司）拟与宁德时代合资设立雅砻江牙根水电开发有限公司（下称牙根公司），由牙根公司作为项目公司投资建设牙根二级水电站。牙根二级水电站是雅砻江中游两河口至卡拉河段“一库七级”水电开发规划的第三级水电站，其上游为牙根一级水电站，下游为楞古水电站，电站总装机容量240万千瓦，预计年发电量约86.45亿千瓦时。总投资333.94亿元，其中资本金66.79亿元，占总投资的20%。

雅砻江水电公司是国投电力和川投能源的合资企业。牙根公司股权结构为雅砻江水电持股90%、宁德时代持股10%，穿透后国投电力、川投能源、宁德时代占牙根公司股权比例分别为46.8%、43.2%、10%。

目前，牙根二级水电站已取得选址、环评、土地等支持性文件，尚未取得国家发改委核准批复。预计2035年首台机组投产，2036年全部建成投产。作为雅砻江中游梯级水电开发的关键工程之一，该项目可与“龙头”梯级水库两河口联合运行发挥多年调节作用。

澎湃新闻注意到，国投集团电子采购平台日前公布《四川雅砻江牙根二级水电站项目法人引入民营股东候选人公示》，第一初选意向投资人为宁德时代，第二初选意向投资人为浙江天皇药业，公示结束时间为7月15日。民营企业法人投资总金额预计不少于6.7亿元。

牵手国投之前，宁德时代已入股国家能源集团旗下大型水电站，位于国内第五大水电基地大渡河。

国电电力（600795.SH）2025年12月公告，将投资建设大渡河丹巴水电站项目。丹巴水电站位于四川省甘孜藏族自治州丹巴县境内， 是大渡河干流水电规划28个梯级电站的第9个梯级，装机容量115万千瓦。该项目动态总投资152.73亿元，由国能大渡河流域水电开发有限公司、四川铁能电力开发有限公司、宁德时代按照56.11%、33.89%、10%股比共同设立的国能大渡河（丹巴）水电开发有限公司投资建设及运营。

按计划，丹巴水电站将于2031年实现首台机组投产，次年全部机组投产。据川观新闻6月2日报道，“丹巴水电站项目开工在即。”

丹巴水电站是《民营经济促进法》出台后，国内首个通过公开遴选成功引入民间资本的大型水电项目。据甘孜日报报道，2025年8月举行的项目推介会上，“来自全国各地的二十余家民营企业参会，共同探讨丹巴水电项目与民营企业合作。”最终，宁德时代通过遴选，以6亿元投资持股10%。

不仅如此，今年2月，华能澜沧江（昌都）水电有限公司注册成立，由华能澜沧江上游水电有限公司持股89%、宁德时代持股11%。该公司注册资本达48亿元，经营范围涵盖水力发电、太阳能发电技术服务、风力发电技术服务、储能技术服务等领域，注册地址位于西藏自治区昌都市卡若区。

华能澜沧江上游水电有限公司由华能澜沧江水电股份有限公司100%控股，后者为华能集团水电业务最终整合的唯一平台，是其培育云南水电支柱产业和实施“西电东送”“云电外送”的核心企业和龙头企业，“藏电外送”的主要参与者，主要从事澜沧江流域及周边地区水电资源的开发与运营，积极开展太阳能光伏、风电等可再生能源建设运营。

澜沧江是我国十三大水电基地之一。滇藏高原蕴藏着丰富的太阳能和风能，澜沧江流域及周边是新能源开发的沃土，华能正在全域推进澜沧江水风光一体化清洁能源基地开发建设。

牙根二级水电站也并非水电的“独舞”。作为国家首个水风光一体化基地——雅砻江流域水风光一体化基地的重要支撑调节电源，牙根二级水电站能够有效支撑周边新能源开发，通过水风光一体化开发模式，降低新能源的波动性、间歇性。

这正是宁德时代频频逆向布局上游水电资产的原因：牙根二级水电站建成后接入四川电网，丹巴水电站送电川渝主要负荷中心，宁德时代位于四川宜宾等地的动力电池生产基地是重要用户。此举一方面可以满足自身巨大的绿电需求，另一方面也能通过水电投资撬动水风光储一体化开发的市场空间，并借势深化与地方的合作，拓展零碳园区、零碳交通等领域的机遇。

在另一水电大省云南，宁德时代与云南省人民政府今年2月签署《全面战略合作协议》，其中包括在昆明投资建设锂电池绿色智造基地。对宁德时代而言，云南的绿电资源能够破解其出海欧洲的关键难题。欧盟《新电池法》要求动力电池出口需提供全生命周期碳足迹声明及“电池护照”，云南的绿电不仅碳排放因子全国最低，还在推进碳足迹核算和认证机制建设，能让电池生产实现零碳排放、可追溯，每GWh电池可节省关税成本约150万欧元，为产品出海扫清“绿色壁垒”。

据云南日报报道，为满足出口要求，宁德时代将在云南深度参与绿电直供实践。根据云南2025年发布的绿电直连建设实施方案，新能源电池行业的新建项目可优先享受绿电直供。绿电直连是指风电、光伏、生物质发电等清洁能源不直接接入公共电网，通过直连线路向单一电力用户供给绿电，可实现供给电量清晰物理溯源的模式。这种模式能让电池生产全程使用清洁能源，碳足迹可追溯，契合欧盟标准。

2025年2月，江苏省在全国率先开展绿电直连供电试点，首批试点覆盖常州、苏州、盐城三市，重点支持新能源电池企业，宁德时代常州生产基地等纳入试点项目，绿电电源专线连接电池企业。同年7月，宁德时代在山东东营启动全国首个100%绿电直连离网型零碳产业园，通过其风光耦合及构网型技术，可满足全年8000个小时以上的绿电需求。

2025年9月，宁德时代还与西藏林芝市米林市人民政府签署战略合作协议，双方将围绕“新能源项目配储、水电产业配套、零碳产业”等领域达成深度合作。伴随雅下水电工程全面开工建设，双方的合作重点之一是以区域重大项目水电为核心，探索“水风光储”多能互补系统，打造高原清洁能源规模化开发示范。