长信可转债债券季报解读：净值增长13.38%跑赢基准9.2个百分点 净赎回超5.7亿份

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：A类本期利润2847万元 C类4305万元

报告期内（2026年4月1日-6月30日），长信可转债债券A、C两类份额均实现盈利。其中，A类本期已实现收益1622.44万元，本期利润2847.48万元；C类本期已实现收益2167.80万元，本期利润4304.56万元。期末A类基金份额净值2.1899元，C类2.1026元，加权平均基金份额本期利润分别为0.2642元和0.2678元。

主要财务指标长信可转债债券A长信可转债债券C本期已实现收益（元）16,224,372.0621,678,035.45本期利润（元）28,474,811.0643,045,636.65加权平均基金份额本期利润期末基金资产净值（元）215,607,457.60315,641,661.15期末基金份额净值（元）

净值表现：过去三月收益率13.38% 超额基准9.2个百分点

长信可转债债券A过去三个月净值增长率13.38%，远超同期业绩比较基准收益率4.18%，超额收益达9.20个百分点；净值增长率标准差1.32%，高于基准的0.70%，显示组合波动大于基准。C类表现类似，过去三个月净值增长率13.37%，超额基准9.19个百分点，标准差同样为1.32%。拉长周期看，A类过去一年收益率28.63%，超额基准15.53个百分点；但过去十年收益率78.68%，仅超额基准1.83个百分点，长期超额收益收窄。

阶段长信可转债债券A净值增长率业绩比较基准收益率超额收益（净值-基准）过去三个月13.38%4.18%9.20%过去六个月10.97%3.29%7.68%过去一年28.63%13.10%15.53%过去三年31.09%23.84%7.25%过去五年29.50%28.81%0.69%过去十年78.68%76.85%1.83%

投资策略：转债高估值下调整结构 纯债中短久期控风险

管理人表示，二季度转债市场整体维持高估值高波动态势，新券供给偏缓叠加存量赎回预期支撑估值，但个券分化加剧，正股驱动特征明显。操作上，纯债维持中短久期和中高等级持仓结构；权益部分为控制回撤，在市场预期变化时及时灵活调整，重点布局估值底部且基本面触底回升的方向。

业绩表现：A/C类净值增长13.38%/13.37% 均跑赢基准

截至2026年6月30日，长信可转债债券A份额净值2.1899元，累计净值3.1499元，报告期内净值增长率13.38%；C类份额净值2.1026元，累计净值3.0096元，净值增长率13.37%。同期业绩比较基准收益率4.18%，两类份额均显著跑赢基准。

宏观展望：三季度债市震荡权益均衡 转债聚焦正股基本面

管理人对三季度市场判断如下：债市：财政发行提速与资金面波动或成主导变量，大概率区间震荡，长端波动加大但趋势性机会有限，票息防守与回调加仓优先；信用利差压缩至低位后需防范下沉尾部风险。权益：有望走向均衡格局，AI产业链从算力向端侧应用延伸逻辑持续，但板块内部分化加剧，业绩兑现成核心筛选标准；前期低位板块在基本面改善与资金回补下配置价值凸显，风格或从“极致成长”转向“成长与价值并重”。转债：整体估值偏高非主要矛盾，核心驱动力仍来自正股；策略上淡化转股溢价率绝对水平，聚焦正股基本面与业绩估值匹配度，优先配置正股弹性充足、行业景气度向上的品种，控制债底保护强但正股弹性不足品种敞口。

资产组合：固定收益占比79.96% 权益18.10%

报告期末基金总资产5.99亿元，其中固定收益投资4.79亿元，占比79.96%；权益投资1.08亿元，占比18.10%；银行存款和结算备付金合计884.47万元，占比1.48%；其他资产280.94万元，占比0.47%。固定收益为主要配置方向，权益仓位保持中等水平。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）权益投资108,423,269.69固定收益投资479,022,459.56银行存款和结算备付金合计8,844,731.911.48其他资产2,809,380.320.47合计599,099,841.48

行业配置：制造业占16.53% 信息传输业2.14%

股票投资组合中，制造业为第一大配置行业，公允价值8780.39万元，占基金资产净值比例16.53%；信息传输、软件和信息技术服务业次之，公允价值1136.23万元，占比2.14%；金融业配置742.31万元，占比1.40%；建筑业配置183.40万元，占比0.35%。其余行业均未配置，行业集中度较高。

行业类别公允价值（元）占基金资产净值比例（%）制造业87,803,899.27信息传输、软件和信息技术服务业11,362,315.422.14金融业7,423,089.001.40建筑业1,833,966.000.35合计108,423,269.69

股票明细：鼎龙股份持仓1.38% 前十大占比8.94%

前十大股票投资中，鼎龙股份（300054）持仓734.37万元，占基金资产净值比例1.38%，为第一大重仓股；立昂微（605358）持仓521.47万元，占比0.98%；中际旭创（300308）持仓469.90万元，占比0.88%。前十大股票合计持仓4734.44万元，占基金资产净值比例8.94%，持股分散度较高。

股票代码股票名称公允价值（元）占基金资产净值比例（%）鼎龙股份7,343,721.001.38立昂微5,214,720.000.98中际旭创4,699,000.000.88帝尔激光4,610,892.000.87海光信息4,411,013.600.83杰华特4,334,533.000.82科达利4,224,986.700.80宁德时代4,087,304.000.77北方华创3,808,030.800.72中芯国际3,781,186.560.71

债券组合：可转债占比84.30% 前五大转债持仓均超2.98%

债券投资中，可转债（含可交换债）为绝对主力，公允价值4.48亿元，占基金资产净值比例84.30%；国家债券持仓3117.15万元，占比5.87%。前五大转债中，兴业转债（113052）持仓1647.48万元，占比3.10%；希望转2（127049）持仓1628.49万元，占比3.07%；颀中转债（118059）持仓1610.47万元，占比3.03%；赫达转债（127088）持仓1580.62万元，占比2.98%；华懋转债（113677）持仓1490.44万元，占比2.81%，转债持仓集中度中等。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）国家债券31,171,535.155.87可转债（可交换债）447,850,924.41合计479,022,459.56

份额变动：A/C类净赎回1381万/4326万份 总净赎回5.7亿份

报告期内，A类份额总申购207.54万份，总赎回1588.55万份，净赎回1381.01万份，期末份额9845.55万份；C类份额总申购8401.91万份，总赎回12728.36万份，净赎回4326.45万份，期末份额1.50亿份。两类份额合计净赎回5707.46万份，显示投资者对转债高估值环境下的收益预期趋于谨慎。

项目长信可转债债券A（份）长信可转债债券C（份）报告期总申购份额2,075,357.6084,019,068.06报告期总赎回份额15,885,480.08127,283,610.84净赎回份额13,810,122.4843,264,542.78期末基金份额总额98,455,453.44150,120,223.02

风险提示与投资机会

风险提示

1. 转债高估值风险：当前转债市场整体估值偏高，若正股表现不及预期，转股溢价率存在压缩风险，需警惕高溢价品种回调压力。
2. 信用下沉风险：信用利差已处历史低位，3年期各等级利差分位较低，下沉资质的赔率下降，需重视流动性与个券风险识别。
3. 重仓股监管风险：前十大股票中，兴业银行（相关转债持仓）于2025年12月因外包管理不到位等问题被处罚720万元，需关注个券后续经营稳定性。

投资机会

1. AI产业链延伸：管理人认为AI产业链从算力基础设施向端侧应用延伸的产业逻辑持续，中期成长空间仍具持续性，可关注相关转债的正股弹性机会。
2. 低位板块修复：部分前期估值低位、基本面边际改善的板块，在增量资金回补下配置价值凸显，或存在估值修复机会。
3. 转债个券alpha：在权益市场均衡化背景下，正股结构性行情有望延续，转债个券层面的alpha机会丰富，需聚焦业绩兑现能力强的品种。