财通资管鑫管家货币季报解读：B类份额暴增56.7% 收益率连续三月跑输基准

来源：新浪基金∞工作室

主要财务指标：B类收益贡献超七成

报告期内（2026年4月1日-6月30日），财通资管鑫管家货币A类（003479）和B类（003480）均实现正收益。其中，A类本期已实现收益1018.23万元，期末基金资产净值38.16亿元；B类本期已实现收益3530.22万元，期末资产净值170.29亿元，占基金总净值的81.69%。B类收益规模为A类的3.47倍，成为收益贡献主力。

指标财通资管鑫管家货币A财通资管鑫管家货币B本期已实现收益（元）10,182,324.8735,302,170.78期末基金资产净值（元）3,816,072,793.4317,028,951,296.68

基金净值表现：两类份额连续三月跑输基准

A类份额：近三月收益率落后基准0.0873%

A类份额过去三个月净值收益率0.2493%，低于同期业绩比较基准（七天通知存款利率，税后）0.3366%，差距0.0873个百分点；过去一年收益率1.0608%，较基准1.3500%落后0.2892个百分点。长期来看，自基金合同生效以来累计收益率24.3326%，跑赢基准11.2616个百分点。

B类份额：近三月收益率差距收窄至0.0273%

B类份额过去三个月净值收益率0.3093%，同样低于基准0.3366%，但差距（0.0273个百分点）显著小于A类；过去六个月收益率0.6366%，较基准0.6695%落后0.0329个百分点。长期表现更优，自成立以来累计收益率27.2553%，跑赢基准14.1843个百分点。

阶段A类净值收益率A类基准收益率A类差距B类净值收益率B类基准收益率B类差距过去三个月0.2493%0.3366%-0.0873%0.3093%0.3366%-0.0273%过去六个月0.5168%0.6695%-0.1527%0.6366%0.6695%-0.0329%过去一年1.0608%1.3500%-0.2892%1.3500%

投资策略与运作分析：维持中性杠杆久期 政策面偏宽松托底

管理人指出，二季度国内经济延续修复但内生动能偏弱，制造业PMI连续三个月位于扩张区间（4月50.3%、5月50.0%、6月50.3%），但回升力度有限；需求端压力显著，1-5月固定资产投资累计同比降至-4.1%，房地产开发投资降幅扩大至-16.2%，消费端5月社零同比转负至-0.6%。

政策面保持稳增长与适度宽松取向，1年期LPR维持3.0%，央行通过MLF加量续作、逆回购等工具呵护流动性，市场预期下半年或通过降准补充流动性。海外方面，美联储维持利率3.50%-3.75%，通胀韧性超预期，年内降息预期消退，外部环境不确定性上升。

在此背景下，基金维持中性杠杆及久期策略，报告期末投资组合平均剩余期限86天，处于合理区间（报告期内最高95天、最低74天），在保证流动性前提下力争增厚收益。

基金业绩表现：B类收益能力优于A类

截至报告期末，A类、B类份额净值均为1.0000元（货币基金固定净值）。报告期内，A类收益率0.2493%，B类0.3093%，B类收益率较A类高出0.06个百分点，符合货币基金B类针对大额投资者设计的收益分层特征。

资产组合情况：固定收益占比超五成 银行存款占比17.15%

报告期末基金总资产215.99亿元，资产配置以固定收益投资和买入返售金融资产为主，两者合计占比82.85%。其中，固定收益投资119.35亿元，占比55.26%；买入返售金融资产59.59亿元，占比27.59%；银行存款和结算备付金合计37.04亿元，占比17.15%，流动性储备充足。

项目金额（元）占基金总资产比例（%）固定收益投资11,935,415,242.44买入返售金融资产5,959,063,551.13银行存款和结算备付金合计3,703,957,194.81其他资产178,059.090.00合计21,598,614,047.47

债券投资组合：同业存单占比37.65% 成第一大配置品类

基金固定收益投资中，同业存单配置规模78.48亿元，占基金资产净值比例37.65%，为第一大债券品类；其次是企业短期融资券28.81亿元（13.82%）、金融债券7.49亿元（3.59%）、企业债券2.53亿元（1.21%）。值得注意的是，剩余存续期超过397天的浮动利率债券规模1.82亿元，占比0.87%，存在一定利率风险敞口。

债券品种公允价值（元）占基金资产净值比例（%）金融债券749,354,060.913.59企业债券252,703,950.921.21企业短期融资券2,881,366,594.36中期票据204,171,649.410.98同业存单7,847,818,986.84合计11,935,415,242.44

前十名债券投资：城商行存单占比高 六只存单持仓超0.9%

报告期末，基金前十大债券投资中，同业存单占据8席，均为城商行或股份制银行发行，其中广发银行、兴业银行、中信银行各有2只存单进入前十。前三大持仓债券均为200万张规模，公允价值近2亿元，占基金资产净值比例0.95%-0.96%。国家开发银行、中国农业发展银行的政策性金融债分别位列第七、第八，持仓规模160万张、140万张。

序号债券代码债券名称债券数量（张）公允价值（元）占基金资产净值比例（%）125广发银行CD2352,000,000199,453,995.660.96226兴业银行CD1192,000,000199,302,277.280.96326中信银行CD0692,000,000198,469,983.440.95425广发银行CD2411,920,000191,453,100.090.92526长沙银行CD1101,920,000191,416,261.920.92626兴业银行CD1141,900,000189,410,344.000.91725国开111,600,000161,985,384.530.78825农发311,400,000141,731,206.440.68

开放式基金份额变动：B类净申购61.62亿份 规模暴增56.7%

报告期内，基金份额呈现显著分化。A类份额期初38.91亿份，期间总申购348.55亿份、总赎回349.31亿份，期末38.16亿份，净赎回0.75亿份，规模下降1.93%；B类份额期初108.67亿份，期间总申购386.26亿份、总赎回324.65亿份，期末170.29亿份，净申购61.62亿份，规模增长56.7%，显示机构资金对B类份额的偏好显著提升。

项目财通资管鑫管家货币A（份）财通资管鑫管家货币B（份）报告期期初份额总额3,891,227,403.9910,867,312,918.14报告期总申购份额34,855,475,372.3538,626,472,300.38报告期总赎回份额34,930,629,982.9132,464,833,921.84报告期期末份额总额3,816,072,793.4317,028,951,296.68

风险提示：前十大债券发行主体均受监管处罚 短期收益或持续承压

信用风险：多家持仓银行主体受处罚

基金前十大债券发行主体中，广发银行、兴业银行、中信银行、国家开发银行、中国农业发展银行、光大银行等在报告编制日前一年内均受到国家金融监督管理总局、中国人民银行等部门处罚，涉及外汇管理、同业业务等领域。管理人虽称“不影响基本面判断”，但需警惕信用事件对存单流动性的潜在冲击。

收益风险：连续三月跑输基准 政策宽松或压制收益

二季度货币市场利率中枢下行，基金收益率连续三个月跑输七天通知存款利率。展望下半年，若央行实施降准，市场利率或进一步走低，货币基金收益空间可能被压缩，投资者需合理预期收益水平。

流动性风险：B类份额集中度过高

B类份额规模快速增长至170.29亿份，占比81.69%，若未来机构资金集中赎回，可能对基金流动性管理构成挑战。报告显示，基金债券正回购融资余额占资产净值比例5.91%，处于较低水平，流动性储备相对充足，但仍需关注大额申赎对组合稳定性的影响。