北京
来源：环球市场播报
2023年初，Max Kettner曾逆华尔街共识而行，在通胀高企、利率快速上涨的背景下押注股市。这位后来也鲜少偏离这条道路的策略师如今却表示，股票投资者应考虑在本财报季结束后减仓。
汇丰控股首席多元资产策略师Kettner警告称，过度高涨的市场情绪、财政刺激的减弱以及美国中期选举的不确定性可能会引发回调。他表示，目前的仓位和情绪直逼2021年“经济重开”交易期的水平，而一些美国信用卡数据已然显示，消费支出在减弱。
Kettner指出，“大而美法案”与2009年应对全球金融危机的刺激规模相近，但这次的财政刺激效应主要集中在2026年上半年释放，因此未来将不会有多少新的支撑。
“我认为，等到业绩季于一个月到一个半月后结束，中期选举到来之前，或许就是应该稍微松开油门的时候了，”他在接受采访时表示。
Kettner在过去三年半的大部分时间里都坚守看涨立场，甚至是在竞争对手出于对地缘政治或科技泡沫的担忧建议转向更安全资产的时候，他也无动于衷。最近他经受的一次考验是伊朗战争爆发，当时Kettner非但没有撤退，反而大幅增持了股票。
这一看涨策略带来了回报。自Kettner在2023年2月将股票评级上调至增持以来，标普500指数已上涨近80%，这帮助他连续五年蝉联Extel发达欧洲多资产策略师排行榜榜首。
“我们并非不管发生什么都看涨，”Kettner在一次采访中说道，并解释说，有“极多”理由让对股市保持乐观。他表示，业内其他人过于强调地缘政治风险，而只关注历史上最负面的案例意味着“你会忽略过去20年、30年、40年里实际上并没有出错的其他大量经验和数据。”
Kettner目前依然极度看好股市。他最近大步越过同行，将欧洲股票评级上调至“增持”，押注如果投资者对AI估值的担忧爆发，欧股表现将远远优于新兴市场股票。
不过他表示，随着全球借贷成本下降和美国减税等利好因素逐渐消退，2027年可能“挑战性会更大一些”。他提醒说，近几日市场情绪和仓位指标已开始发出一些预警信号，但他同时补充道，他的基本理论并未改变。
“就算过去几年你基本都判断对了，你也必须始终保持警惕，确保能够对下去，”他说。
关于中期选举的具体风险，Kettner指出，民调显示两党在参议院席位的争夺中势均力敌，这引发了人们对AI和数据中心监管的担忧。这可能会让科技行业全面承压 —— 不仅仅是半导体行业与超大规模云商之间的拉锯，而是整个科技行业。他将这种回调描述为买入良机。
“这并不意味着熊市开始，但考虑到中期选举、季节性和仓位过重等种种因素，是不是值得回调个5%-10%？我认为是的。接着，在中期选举之后，可能就是再次买入的好时机。”
Kettner表示，超大规模云商仍然是他在科技领域青睐的短期重点。他认为，产生惊喜的门槛很低：它们只需避免进一步增加资本支出，或者释放出现金流可能并不为负的信号，就能构成积极的催化剂。
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