河南
近期钢材市场呈现“下有支撑、上有压力”的震荡修复行情，阶段性反弹过后，盘面及现货同步进入回调整理阶段。
尽管美联储7月加息大概率暂缓，国内月末重磅政策会议带来宽松预期，叠加产业端持续主动收缩供给，但市场核心矛盾仍未消解：短期表观需求虽有小幅回暖，实际出库却持续走弱，根源在于下游终端真实需求并未迎来实质性修复，这也是掣肘钢价反弹高度的核心因素。
三大用钢需求全面走弱
宏观数据反映需求端的整体低迷。上半年房地产投资同比大幅下滑18%，颓势持续。
制造业投资增速大幅反转，一季度实现4.1%的同比增长，上半年已转为同比下降1.2%，制造业扩张动能快速消退。
基建投资同样由强转弱，一季度基建投资同比增速高达8.9%，上半年大幅回落至同比下降2.4%。
整体来看，地产、制造、基建三大投资板块同步走弱，对钢材的需求形成严重拖累。
需求复苏看月底政策落地
当前正值7月传统淡季，现阶段钢材需求能否触底回升、行情能否突破震荡格局，核心看点集中在月底重磅会议及后续政策落地情况：
一是关注稳地产、稳基建增量政策是否出台，能否出台针对性刺激政策托底终端市场；
二是紧盯专项债、超长期特别国债发行节奏与规模是否超预期，加快财政落地发力；
三是观察制造业能否边际改善，同时全年财政预算能否快速落地见效，为钢材需求提供实质性支撑。
短期供给收缩托底
相较于疲软的需求，供给端成为当前钢价最核心的支撑力量。铁水产量已连续两周环比回落，当前降至239.21，创下近三年同期低位，供给端收缩效果显著，但下游需求持续走弱压制市场，当前铁水总量依旧处于相对高位；只有铁水回落至 235 区间附近，才能带动钢价迎来强势反弹。
当前钢厂盈利率仅37.23%，亏损压力倒逼钢厂主动检修减产，总库、厂库、社库同步下降，库存拐点出现，短期钢材供给持续收缩，有效锁定了钢价下行风险。
但需要警惕的是，当前钢厂减产多以短期临时检修为主。预期7月底至8月初，部分检修钢厂将陆续复产，届时铁水产量存在回升压力，后续供给端支撑力度或将边际弱化。
后市展望
综合来看，当前市场将持续博弈“供给收缩力度”与“需求复苏节奏”：成本与供给收缩筑牢行情底部，杜绝了深跌风险；但终端地产、基建、制造三大需求同步走弱，叠加传统淡季拖累，钢价反弹高度难以打开。重点跟踪月底政策落地情况、终端成交回暖幅度以及钢厂检修进度，等待市场方向明确。
作者：杨文静
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