“资深专业机构投资者”制度落地后首个上市样本来了！泰诺麦博今日登陆科创板 涨超211%

《科创板日报》7月21日（记者 黄修眉）珠海泰诺麦博制药股份有限公司（下称：“泰诺麦博”）今日（7月21日）正式登陆科创板。

泰诺麦博本次公开发行股票数量为6908.1928万股，发行价格定为14.46元/股，预计募集资金总额约9.99亿元，扣除发行费用后净额约8.88亿元。其募集资金将主要投向新药研发项目、抗体生产基地扩建项目及补充营运资金三大领域。

泰诺麦博首日开盘价50.15元/股，盘中股价最高上涨至52.52元/股，且一度触及临停。最终股价报收45.10元/股，涨幅达211.89%，最新总市值208亿元。若以一签中500股以及14.46元/股的发行价和首日收盘价计算，打新泰诺麦博的投资者首日将赚得1.532万元盈利。

值得一提的是，2025年7月31日，泰诺麦博成为科创板第五套上市标准重启后首家获受理的企业。其也是上交所《资深专业机构投资者指引》实施后，该制度落地的首个公开披露案例。公司根据上交所相关规则，认定珠海高瓴私募基金管理有限公司为资深专业机构投资者。

抗感染领域首个被CDE认定为突破性治疗药物

泰诺麦博成立于2015年，依托自主开发的HitmAb®高通量全人源单克隆抗体研发综合技术平台，致力于全人源单抗新药的开发、制造与商业化。

其核心竞争力在于通过重组单抗技术实现对传统特异性血液制品（如破伤风免疫球蛋白）的安全替代。公司目前仅有一款产品实现商业化，短期内公司收入主要 来源于斯泰度塔单抗注射液。

该公司招股书（注册稿）显示，其核心产品斯泰度塔单抗注射液已于2025年2月在中国获批上市，是全球同类首创（First-in-Class）的重组抗破伤风毒素单克隆抗体，也是抗感染领域首个被CDE认定为突破性治疗药物的国产创新生物药，并于2025年底纳入国家医保目录。

斯泰度塔单抗注射液属于破伤风被动免疫制剂，其主要竞品为破伤风人免疫球蛋白HTIG、马破伤风免疫球蛋白 F(ab’)2、破伤风抗毒素TAT，竞品在临床已应用多年，市场教育相对成熟、具有较高的临床知晓率，此外竞品相较于斯泰度塔单抗注射液价格偏低。

此外，泰诺麦博另一重磅管线TNM01（抗呼吸道合胞病毒RSV单抗）注射液是公司自主开发的全人源单克隆抗体药物。截至2026年2月，TNM001正式获NDA受理，并已纳入CDE优先审评程序，目前处于CDE审评过程中，尚未在中国境内获得药品注册批准。

经营业绩方面，2023年度至2025年度，泰诺麦博实现归母净利润分别为-4.46亿元、-5.15亿元、6.01亿元。截至2025年末，该公司累计未弥补亏损为14.5亿元；上述同期的研发投入分别为3.93亿元、4.25亿元、3.44亿元，占同期营收比例分别为不适用、2823.04%、671.79%。

泰诺麦博招股书（注册稿）显示，2026年第一季度，该公司实现营收2492.89万元，同比增长14623.36%，实现归母净利润-9638.50万元，同比减亏45.46%。

泰诺麦博还预计2026年上半年实现未经审计的营收7100万元至7400万元，同比增长573.68%至602.15%，实现未经审计的归母净利润-2.04亿元至2.01亿元，同比减亏29.69%至30.72%。

实控人为全球知名免疫学及病毒学家

泰诺麦博招股书（注册稿）显示，公司创始人、董事长兼首席技术官为HUAXIN LIAO博士，男，1953年9月出生，美国国籍。美国北卡罗莱纳大学教堂山分校（UNC-CH）生物化学博士，其曾在杜克大学医学系及杜克大学人类疫苗研究所担任教授，从事病毒学，免疫学、病毒疫苗及宿主体液免疫反应的科学和应用研究逾40年。

HUAXIN LIAO是全球知名免疫学及病毒学家，曾对中国流行性出血热病毒的首次分离做出了重要贡献，在全球范围内对艾滋病感染、艾滋病疫苗的研发、抗体保护机理的研究，以及流感病毒疫苗免疫后及感染后抗体谱的研究做出了突出贡献。

此外，HUAXIN LIAO为“北京市海外高层次人才/北京市特聘专家” “广东省医学领军人才” “珠海市引进创新创业团队带头人/珠海市高层次人才”，其在Nature/Science/Cell等国内外期刊上公开发表了二百余篇学术论文，其研究成果具备高度创造性和重要学术价值。

股权结构方面，泰诺麦博无控股股东。

HUAXIN LIAO直接持有14.15%股权，并通过控制珠海泰诺企业管理服务中心（有限合伙）间接控制3.11%股权；公司副董事长、总经理、联合创始人郑伟宏，直接持有4.73%股权，并通过控制琴创世纪、琴创未来、琴创高新、琴创卓越、琴创超越等持股平台间接控制11.11%股权。两人通过直接持股及一致行动关系，合计控制泰诺麦博33.10%的股权，为泰诺麦博共同实控人。

此外，格力金投、康君资本、金航集团、国联投资、国中资本、倚锋资本、华金大道、申银万国投资等一众国有全资/国有控股投资机构名列该公司股东名单中。

资本押注破伤风与RSV单抗替代升级

《科创板日报》记者注意到，尽管泰诺麦博仍处于高研发投入、累计未弥补亏损的超早期商业化阶段，且较为依赖单品放量，但在科创板第五套标准重启、创新药估值逻辑从盈利导向转向“技术壁垒+商业化潜力”双维评估的背景下，市场对其HitmAb®平台及血液制品替代赛道的长期价值仍有不同维度的观察与判断。

对于泰诺麦博专注的全人源单抗药物领域，专注生物医药领域的投资机构倚锋资本CEO朱湃向《科创板日报》记者表示，“这是一个竞争格局极为清晰、临床需求极为真实的方向。”倚锋资本曾多次投资科创板生物医药与医疗器械企业，包括北芯生命、禾元生物、亚虹医药、普门科技等。

朱湃表示，技术路线的代际优势方面，泰诺麦博HitmAb®平台从人体血液中筛选免疫细胞，分离出100%人源基因序列的单克隆抗体，理论上对人体无免疫原性亲和力高、特异性强，避免了传统血液制品的病原体传播风险；

赛道的护城河方面，抗感染单抗在当时几乎是无人区，TNM002作为全球首款抗破伤风毒素单抗、TNM001作为国内首款RSV单抗，这种“first-in-class”的地位是PD-1赛道诸多同类产品难以比拟的。

对于泰诺麦博选择做“抗感染全人源单抗”而非跟随热门靶点，倚锋作为早期（成长期）介入的机构，在评估其“血液制品替代疗法”这一市场空间方面，有着需求端的刚性和供给端的结构性缺口两个维度。

朱湃表示，需求端，破伤风预防是全球性的公共卫生刚需。中国疾控中心监测数据显示，我国每年破伤风发病人数约10万例，即便按照全球最低11%的病死率估算，我国每年因破伤风死亡的人数也能达到1.1万例。这个数字背后，是一个真实存在且长期被忽视的临床痛点。

供给端，重组单抗替代血液制品在逻辑上具有先天优势：质量标准化、批次稳定、安全性更可控——这不仅是“替代”，更是“升级”。

值得一提的是，近年港股18A估值承压，部分Biotech转道科创板或考虑“A+H”。在倚锋资本CEO朱湃看来，科创板第五套标准重启是一个重要的政策信号，但倚锋资本对短期内的热潮预期始终保持理性。

朱湃称，倚锋资本更关注的是政策重启的几个变化：一是上交所明显提高了对“真正创新”的门槛要求，临床三期、有突破性数据、最好有BD交易佐证商业化能力；二是适用范围从生物医药扩展到AI、商业航天、低空经济，生物医药获批的“配额”压力实际上并未减轻，竞争反而更复杂了。

科创板第五套标准的重启真正的价值不在于短期拉动融资，而在于它重建了A股对创新药“技术价值发现”的定价逻辑——从盈利导向转向技术壁垒加商业化潜力的双维评估。这个逻辑的重建，对中国创新药生态中长期的可持续性，才是最有意义的贡献。

（科创板日报记者 黄修眉）