调研速递|华勤技术接待摩根士丹利�...

来源：新浪证券-红岸工作室

华勤技术股份有限公司（以下简称“华勤技术”）于2026年7月14日通过电话会议及线上视频会议形式接待了包括摩根士丹利（Morgan Stanley）、高盛（亚洲）、淡马锡（香港）、J.P.摩根等在内的超150家机构投资者调研。公司副董事长、执行副总裁崔国鹏先生出席会议，就上半年业绩增长、各业务板块进展及未来展望等核心问题与机构进行深入交流。

调研核心信息

投资者关系活动类别其他（电话会议、线上视频会议）时间2026年7月14日地点电话会议及线上视频会议参与单位名称Alpines Capital Limited、Citadel Asia Limited、FIDELITY INTERNATIONAL HOLDINGS LIMITED、J.P.MORGAN SECURITIES (ASIAPACIFIC) LIMITED、摩根士丹利（Morgan Stanley）、高盛（亚洲）有限责任公司、淡马锡（香港）金融控股有限公司、博裕投资有限公司、广发基金管理有限公司等超150家机构（排名不分先后）上市公司接待人员副董事长、执行副总裁：崔国鹏先生

核心业务解读

上半年业绩高增：归母净利润增速超50%，多业务协同发力

崔国鹏介绍，2026年上半年公司收入和扣非利润同步实现超10%增长，归母净利润增速更高达50%以上。其中，非经利润增长主要来自产业链上下游投资收益，包括港股基石投资等项目贡献。分业务看：
移动终端板块逆势增长，穿戴、AIoT等品类保持较高增速；
计算及数据业务中，PC业务因份额提升实现高增长，数据业务环比单季度增长；
创新业务中汽车电子板块高速增长，成为重要增长点。

对于下半年展望，公司预计收入、扣非利润及归母利润增速将保持在20%左右，扣非利润增速或更高，且明年利润增速有望进一步提升。

毛利率稳定在8%，ROE持续保持15%-20%

公司上半年综合毛利率维持在8%，各品类毛利率稳定且略有增长。崔国鹏强调，公司更关注毛利额增长，目标是实现毛利额增长率大于费用增长率。同时，股东回报率（ROE）持续保持15%-20%的优秀水平，体现高效经营效率。

长期来看，公司将通过三方面优化盈利质量：一是提升穿戴、AIoT、交换机、超节点等相对高毛利业务占比；二是通过自研设计、规模化采购、自动化产线降本；三是依托高规模增长降低费用率，在保持高周转、高ROE优势基础上，推动综合毛利率稳步修复。

数据中心业务：全年预计增长50%，超节点产品收入将破100亿元

数据业务自去年下半年完成国产GPU切换后，收入逐季环比增长。今年二季度超节点产品首发出货，公司在该领域占据领先地位。从全年节奏看，下半年增速将明显加快：三季度起，随着超节点产品批量交付、交换机市场份额提升及AI服务器出货量增长，收入将进入高速增长阶段，全年数据业务收入预计同比增长50%，利润同步增长。

针对超节点产品，崔国鹏透露，该产品已于二季度启动小批量出货，三季度进入大规模交付阶段，预计全年单项收入即突破100亿元，明后两年将保持高速增长。超节点系统研发设计复杂度高，公司是国内少数具备计算节点与网络节点全栈研发能力的厂商，且定制了专用产线设备，确保高质量交付。其毛利率水平优于AI服务器，有望带动数据业务整体毛利率提升。

汽车电子业务：今年预计翻倍增长，收入规模20-30亿元

上半年汽车电子业务在客户拓展与产品开发上取得积极进展：新增吉利、奇瑞两大主流车厂项目定点，下半年有望在新势力车企中进一步突破；与丰田纺织设立合资公司，开拓海外市场；日系车厂前装市场实现突破，同步推进欧洲市场项目。

公司预计今年汽车电子业务收入规模将达20亿-30亿元，实现翻倍增长，并已开始形成毛利贡献。未来将持续投入高通高端座舱平台、NVIDIA高端智驾平台等前沿技术研发，明后两年有望延续高速增长态势。

投资策略：产业链垂直整合，收益可持续

公司投资业务基于华勤大硬件平台主业流量变现，自七、八年前开始围绕上游零部件、芯片、半导体器件、PCB等领域系统性布局，累计投资项目达数十个。除财务回报外，上下游垂直整合增强了供应链稳健性与灵活性，提升业务竞争力。随着主营业务拓展，公司将持续在数据中心、汽车电子、机器人等产业链环节投资，投资收益作为长期战略布局成果，将稳健延续。

消费电子：AI驱动品类重塑，展现增长韧性

尽管消费电子行业面临终端需求压力，公司该板块仍通过产品结构优化展现韧性：移动终端“1+N”布局中，AIoT产品发货规模已超手机，智能穿戴（耳机、手表、手环）市场份额领先，全年预计增长超30%；笔电业务凭借技术实力和运营效率，市场份额提升，出货量大幅增长。

崔国鹏表示，AI正全面重塑消费电子品类，手机、穿戴设备、PC均可作为未来AI Agent入口。公司依托芯片平台技术积累、产业链优势及研发投入，看好该领域长期机遇。

应对存储涨价：多层对冲策略，库存影响可控

针对存储物料涨价，公司采取多层对冲措施：多数存储由客户提供，价格波动不影响毛利额；自采部分基于订单和行业周期实施战略囤料，控成本、保交付、抢份额；上半年库存上升属优质战略囤料，匹配确定订单，无减值风险，对综合毛利率影响较小，前期低价库存持续缓冲成本压力。

风险提示

公司提醒，本次调研中涉及的外部环境判断、发展战略、未来计划等描述不构成实质承诺，投资者应理性投资，以法定信息披露媒体公告为准。

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